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　　本周A股三大股指震蕩收跌，市場整體迎來回調。在業內機構看來，伴隨著外部擾動因素落地和匯市債市逐步平穩，預計春節后政策預期重新升溫，短期回調是布局機會；從風格看，短期紅利資產推動價值風格占優，中期看，基本面更優的科技和中高端制造為代表的成長風格或是股市主線。

　　具體配置方面，當前“啞鈴型”策略仍然獲看好，即在把握紅利板塊機會同時，布局硬科技、新質生產力等成長方向。

　　影響后市投資大事件

　　央行發聲：維護資本市場穩定運行

　　中國人民銀行網站消息，2025年中國人民銀行工作會議1月3日至4日召開。會議強調，實施適度寬松的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。用好用足支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定運行。

　　外匯局：加強外匯市場逆周期調節和預期管理

　　國家外匯管理局網站消息，2025年全國外匯管理工作會議1月3日至4日在京召開。會議提出，加力維護外匯市場基本穩定。強化形勢監測研判，完善跨境資金流動監測預警體系，加強外匯市場逆周期調節和預期管理。

　　手機等數碼產品購新補貼政策將實施

　　國家發展改革委相關負責人日前在國新辦舉行的“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發布會上表示，今年將增加發行超長期特別國債，更大力度支持“兩重”建設，在去年提前下達今年約1000億元項目清單的基礎上，近期將再下達一批項目清單；加力擴圍實施“兩新”工作，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品給予補貼。

　　機構后市投資觀點

　　中信證券：預計春節后政策預期重新升溫

　　伴隨著外部擾動因素落地和匯市債市逐步平穩，預計春節后政策預期重新升溫，市場開始醞釀春季攻勢。從風格配置來看，預計純粹的小盤風格難以延續，大盤價值風格占優；從板塊配置來看，建議繼續采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時密切關注醫藥板塊政策催化。

　　中信建投：短期回調是布局機會

　　外部因素看，美債利率、美元指數已處于2022年以來高位，繼續上行空間或有限；國內政策預期明確，后續若相關政策實質性落地，市場有望企穩并展開進攻行情，短期回調是布局機會。后續圍繞反彈行情的布局可重點從兩條線索展開：一是關注消費電子、基建產業鏈（基建、有色）以及餐飲食品鏈等板塊；二是重點關注國產算力產業鏈+端側AI方向（電子、機器人、智能駕駛）。

　　申萬宏源：1月下旬或處于短期高性價比位置

　　短期風險偏好可能持續偏低，與風險偏好強相關的主題投資，在普跌之后可能還有分化階段。1月下旬調整可能告一段落，彼時市場可能處于短期高性價比位置，市場可能出現反彈。后續機會在于有產業趨勢的科技主題可能有第二波和第三波創新高的行情，重點關注國內AI應用和低空經濟。

　　海通證券：中期成長或是股市主線

　　當前政策積極但基本面修復尚需確認，市場短期震蕩休整，紅利資產推動價值風格占優，后續基本面趨勢才是關鍵。隨著后續增量政策逐步出臺和落地，我國宏微觀基本面有望逐步修復，進而支撐A股走向基本面驅動的向上行情；對應到行業層面，基本面更優的科技和中高端制造為代表的成長或是股市主線。

　　中泰證券：逢低布局低位央國企及硬科技產業鏈

　　當前時點可逢低布局低位央國企以及硬科技產業鏈：市場利率持續下探，使得央國企整體風險溢價上升，紅利類資產當前的估值具備較高長期投資性價比，低位銀行股、公用事業等板塊值得關注；“硬科技”或是財政主要投入方向之一，以軍工、無人機、機器人、商業航天為代表的方向或是彈性最大的全球產業方向。

　　興業證券：1—2月或仍維持“啞鈴型”配置

　　1—2月處于數據和政策的空窗期，基本面改善尚待驗證，意味著短期可能仍將維持“啞鈴型”配置。“啞鈴”的一端關注新質生產力與并購重組，重點關注AI、半導體、信創、機器人、低空經濟等方向；“啞鈴”的另一端，以類債紅利（電力、交運、運營商、銀行等）做底倉，消費紅利（紡服、汽車、家電等）與周期紅利（煤炭、鋼鐵等）等基本面線索清晰再增強配置。

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責任編輯：楊紅卜