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　　來源：證券之星

　　11月26日，市場全天震蕩調整，創業板指領跌。“A股”詞條再度沖上熱搜。

　　盤面上，IP經濟概念股逆勢大漲，創源股份、華立科技、奧飛娛樂、實豐文化等漲停。物流股震蕩走強，福然德、三羊馬等漲停。食品、白酒等大消費股表現活躍，好想你、西安飲食等漲停。下跌方面，固態電池概念股陷入調整。

　　截至收盤，滬指跌0.12%，深成指跌0.84%，創業板指跌1.15%。滬深兩市全天成交額1.3萬億，較上個交易日縮量1852億，成交額創9月27日以來新低。整體而言，個股跌多漲少，3700余股收跌；高位股集體大跌，東方精工等上演“天地板”，全市場逾百股跌超9%。

　　01． 新股再現“大肉簽”

　　今日，A股市場延續縮量整理態勢。整體而言，新股、“谷子”經濟成為今日最火熱的兩大方向。

　　首先，新股市場再現“火爆”場面。紅四方今日登陸滬市主板，盤中頻頻觸發臨時停牌，一度大漲超22倍，漲幅位列年內新股第二位，中一簽最高收益超過9萬元。截至收盤，紅四方股價報160.99元/股，漲幅1917%，中一簽浮盈仍高達7.6萬元。

　　資料顯示，紅四方的實控人為國資委100%持股的國有獨資企業中鹽集團；依托實控人的平臺資源優勢及自身的經營積累，該公司復合肥產銷量位居行業前列。紅四方是中鹽集團農肥業務板塊的運營主體。

　　其次，“谷子”經濟也是近兩天市場熱點。實豐文化、廣博股份雙雙開盤漲停，截至目前，兩者均已連收5個漲停板。谷子經濟的炒作，是2只股票股價火熱的主因。

　　所謂“谷子”經濟，其實是英文Goods（商品）的諧音，常見于潮玩、二次元周邊，這也是年輕群體中較為火熱的新型消費。9月以來，包括海通證券、華創證券、中信建投在內的多家券商發布了“谷子經濟”相關概念研報，熱議消費新市場。中信建投首席策略官陳果更是提出“泡騰資產”（泡泡瑪特、騰訊）為重塑中國核心資產的第一梯隊。

　　整體而言，在量能持續萎縮的背景下，高位抱團逐步開始松動，越來越多的資金選擇進行高低切輪動。往后看，分析人士認為，指數端立馬開啟新一輪上漲行情存有難度，但后續可留意尚處低位或新晉啟動的題材或板塊的補漲機會，在震蕩輪動中尋找結構性機會。

　　02． 外資密集“出手”，調研這些個股

　　隨著市場行情回暖，四季度以來，外資機構積極調研A股上市公司。

　　數據顯示，10月份至今，已有339家外資機構密集調研A股公司，其中，11月有154家外資機構密集調研A股公司，貝萊德、高盛、安聯等多家知名外資機構均有現身。

　　從行業角度看，半導體、工業機械、電子元件等領域受到外資機構的重點關注，分別有54家、34家、31家。以半導體領域為例，瀾起科技、東微半導、納芯微、中微公司、芯源微、韋爾股份等公司均吸引了15家以上的外資機構調研。

　　從個股角度看，華明裝備、邁瑞醫療、華測檢測、立訊精密、藍思科技等70家公司成為外資機構調研的熱門選擇，均接待了10家及以上外資機構的調研。

　　此外，有8家外資機構四季度以來調研A股公司家數已超過30家。如：IGWT INVESTMENT調研了包括帝爾激光、英派斯、盛美上海等54家A股公司；花旗環球金融亞洲有限公司調研了恩捷股份、道氏技術（維權）、華達科技等34家公司；Point72 Asset Management調研了深南電路、奧普特、雅化集團等35家公司。

　　從調研內容看，外資機構主要關注公司的業績、產能表現、產品亮點、研發費用、行業未來發展方向、海外業務、分紅、并購進展和并購策略等。

　　對于A股未來走勢，不少外資機構依舊看好。日前，景順中國內地及香港首席投資總監馬磊發文稱，從估值角度而言，中國股票具有吸引力，較歷史平均水平及其他已發展市場處于相對低水平，看好中國股票未來12個月的發展。

　　03． A股將邁向“基本面”牛市

　　最后，看下A股后市走向。

　　中信建投最新研報指出，繼續中期看好中國股市“信心重估牛”，其認為，隨著政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”，雖然過程中難免出現震蕩分化，但市場將不會缺乏投資機會。

　　中信建投從三個方向對市場環境進行了分析：

　　第一，本輪行情可參考歷史三個案例：1992年日股、2012年日股、2012年歐股。本輪“信心重估牛”核心邏輯在于支持資產價格+化解債務+提振2025年內需+實體供給收縮+提升股東回報+新質產業突破，多路并進。

　　第二，流動性寬松是市場共識，政策支持下A股市場生態環境改善，為A股帶來新的機遇。預計財政有望進一步發力，中央赤字率提升、房地產收儲、兩重兩新、民生福利等都有望成為財政發力重點方向。國內金融周期、信用周期有望迎來拐點，開啟上行周期。產能周期也即將在2025年見底。

　　第三，2025年開啟的“特朗普2.0”帶來外部不確定性。但綜合看“關稅2.0”對2025中國對美出口會有影響，但不改A股中期牛市趨勢。

　　具體投資策略上，中信建投認為，首先看好歲末年初的跨年行情。傾向超配幾大線索：資產重估與化債方向（金融地產、地方開支相關類）；新質生產力方向；受益財政的“兩重”“兩新”方向；服務消費；供給側改革深化方向等。

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責任編輯：楊紅卜