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　　一、如何看待本次降準對市場的影響？

　　一月第四周市場呈現V型走勢，周二上證指數最低觸及2724.16點后開始反彈至周五并收復2900點。反彈過程中，大盤國企對指數的帶動作用明顯，綜合金融，房地產，石油石化，建筑，煤炭等板塊表現亮眼。

　　央行于1月24日宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元；1月25日將下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，超市場預期。

　　本次降準釋放出了穩增長政策的積極信號，為銀行進一步降低社會融資成本，向實體經濟讓利創造空間，將對全年經濟運行產生較大積極作用。其中，本次結構性降息有助于銀行加大對民營小微企業的支持力度。短期來看，央行宣布降準釋放積極政策信號，對資本市場有一定提振作用，且有助于平滑春節資金面，彌補資金缺口，助力銀行“開門紅”。我們在年度策略報告《一年之計在于春——2024年資本市場策略展望》中指出：2024年將是金融供給側改革元年，其對行業生態的影響將顯著超市場預期。就投資機會而言，券商并購重組或開啟，建議關注有整合預期的券商。

　　二、投資建議

　　從歷史規律來看，1、2月份往往是市場業績真空期疊加政策真空期，市場或延續當前風格，但值得注意的是，伴隨諸多因素逐步被市場反應，主要板塊估值調整至底部區域；春季或是行情演繹的重要時間窗口：1）美聯儲正式降息前，市場對快速降息預期的反復驅動美債收益率下行和全球多數資產價格上漲；2）年初一般以主題行情開展為主；3）國內產業政策與中央財政發力期；

　　同時，考慮到中央經濟工作會議整體定調為“總量政策定力與產業政策發力”，以及美債收益率下行期全球流動性寬松，故我們認為，春季行情，將呈現以小市值、主題活躍的特征，即：“春季行情，主題為王”。建議重點關注：

　　1）國證2000ETF/ 微盤指數；

　　2）有整合預期的券商；

　　3）產業政策發力（電網、數據/算力中心）；

　　4）地方國企注入預期（地方國企商貿零售、地產等“類殼”板塊）；

　　5）北交所/北證50；

　　6）科技突破相關的AI、人型機器人等前沿科技主題亦值得關注。

　　風險提示：宏觀政策調控不及預期，產業政策落地不及預期，考慮到政策不及預期的風險以及市場情緒不穩定的風險，研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

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責任編輯：王涵