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中國基金報
央企分拆上市有望再添一子。
6月2日晚間，市值近1100億的中國電建公告宣布，擬籌劃分拆控股子公司電建新能源至境內證券交易所上市，并授權公司管理層啟動本次分拆上市的前期籌備工作。
與此同時，電建新能源正在推進引入戰略投資者相關工作，并確定引入10名戰略投資者。本次增資完成后，電建新能源的注冊資本由60億元增加至75億元。
引進10名戰投
中國電建在公告中表示，本次分拆上市有利于公司搶抓“雙碳”機遇，服務國家戰略；也有利于提升市值管理質效，促進公司資產保值增值。
據了解，電建新能源成立于2004年7月2日，注冊資本60億元，經營范圍涉及水電發電、風力發電、太陽能發電、生物發電再生能源開發等。中國電建直接及間接通過子企業持有電建新能源99.9687%的股份。
對于本次分拆目的，中國電建在公告中表示，“3060碳目標”要求我國能源結構加速向清潔低碳轉型，加快構建以新能源為主體的新型電力系統。電建新能源上市，將進一步補充權益資金、優化資本結構，實現高質量發展，將會更好地服務國家戰略，將顯著增強公司在新能源行業的影響力。
據了解，電建新能源上市后，將會以上市公司的形式存在于中國電建的合并報表及整體估值中。中國電建方面稱，在當前市場背景下，新能源板塊的高估值和稀缺性將為公司總市值的增長做貢獻，對實現公司資產保值增值。
值得注意的是，目前，電建新能源正在推進引入戰略投資者相關工作。截至6月2日，電建新能源已經完成在北京產權交易所公開掛牌征集投資者程序及董事會、股東大會決策程序，并確定引入10名戰略投資者。本次增資完成后，電建新能源的注冊資本由60億元增加至75億元。
據悉，電建新能源后期計劃根據工作進展及時向證監局報送輔導，中國電建將根據輔導工作的進展及相關工作的安排，適時召開第二次董事會，公布分拆預案。
去年賺超20億元
實際上在中國電建的年報中，電建新能源便已經露面。
資料顯示，電建新能源在2022年完成了股份制改造，公司獲取新能源資源儲量和開發建設實現跨越式發展，2022年新增建設指標、新增投資立項、新增開工項目、累計投產裝機規模等四項指標均突破1000萬千瓦。
數據顯示，2022年度中國電建新增風電、太陽能光伏發電、水電裝機容量分別為136萬千瓦、127.2萬千瓦、37.3萬千瓦。
截至2022年底，公司控股并網裝機容量2038.34萬千瓦，其中：風電裝機764.44萬千瓦，同比增長21.64%；水電裝機685.54萬千瓦，同比增長5.75%；火電裝機316萬千瓦，與上年基本持平；太陽能發電裝機272.36萬千瓦，同比增長87.63%。清潔能源占比達到84.5%。
從2021年開始，中國電建便將新能源業務獨立于財報中披露。2021年其新能源業務實現收入73.34億元，而到了2022年則增長至86.41億元。其新能源毛利率一直保持高位，上述兩年中分別為58.14%和55.7%。
中國電建2022年年報顯示，電建新能源2022年實現營收83.95億元，營業利潤23.32億元，凈利潤20.68億元。截至2022年底，電建新能源資產合計668.32億元，負債合計488.06億元。
而中國電建2022年整體營收達到5726.13億元，凈利潤為156.84億元。雖然在中國電建中的營收比例較小，僅為1.47%，但電建新能源全年凈利潤卻占到母公司13.19%。
提升上市公司估值
今年以來，已經有多家央企公布分拆計劃。今年年初，中國能建完成分拆所屬子公司易普力重組上市，這是市場上首例“分拆+借殼”的案例，在深化國企改革、推動央地合作、實施產業整合升級等方面具有示范意義。
在3月8日中國聯通公告稱，公司擬將間接控股子公司智網科技分拆至科創板上市。3月9日，中國交建公告擬分拆下屬子公司通過與祁連山進行重組的方式實現重組上市的方案，獲得國務院國資委批復。隨后在3月28日，南方航空公告稱，擬將子公司南航物流分拆至上交所主板上市。
而在3月22日，同樣處于電力行業華潤電力也在港交所公告稱，董事會正在籌劃分拆華潤新能源到A股上市。華潤新能源控股是華潤電力旗下的子公司，主要在中國境內投資、開發、營運和管理風電場和光伏電站。
對于此次分拆，華潤電力表示，將使華潤新能源直接進入境內資本市場進行股權融資，從而為大力發展可再生能源業務提供充足資金，繼而助力其實現“十四五”期間可再生能源裝機目標。
關于分拆上市公司上市，多家央企及地方國有企業在公告中表示，隨著國企改革三年行動收官，國企改革進一步深化，分拆上市正在成為推動國企高質量發展的重要手段。
早在2022年5月，國務院國資委就印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》提出，支持有利于理順業務架構、突出主業優勢、優化產業布局、促進價值實現的子企業分拆上市。自此，分拆上市成為央企上市公司優化資源配置、提升企業價值的重要路徑。
事實上，央企業務多元化且在資本市場上體量巨大，如果一家央企的業務過于多元化、業務板塊間經營業績差異較大，市場就難以發現并掌握其投資價值，難以給出準確的估值。
在市場人士看來，正是由于國企體量大，動輒百億、千億級別的融資會對資本市場形成巨大沖擊，面對這種體量，外部資本會覺得“沒法玩”，這也是多年來央企在資本市場股價整體偏低的重要原因。業內普遍認為，央企分拆上市，針對單一業務進行融資，能夠減輕資本市場的壓力，并且有效提升上市公司估值。
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