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　　原標(biāo)題 瘋狂交易147億，“作案”長達(dá)七年，券商資管副總違規(guī)炒股栽了，面臨上億罰單！A股最賺錢股票曝光，上半年戶均賺超750萬元

　　文 張娟娟 張智博 

　　2022年上半年A股市場再次發(fā)揮“避風(fēng)港”效應(yīng)，外資跑步進(jìn)場，估值優(yōu)勢持續(xù)顯著。

　　從業(yè)人員違規(guī)炒股，被罰沒1.09億元

　　6月30日晚間，上海證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，海通證券一從業(yè)人員劉某因違法炒股收到行政處罰決定書，被罰沒1.09億元。劉某曾于2013年9月24日至2020年6月3日期間先后任上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司研究員、投資經(jīng)理、權(quán)益投資部副總監(jiān)（主持工作），為證券從業(yè)人員。

　　從官網(wǎng)了解到，2013年9月24日至2020年6月3日近七年時(shí)間，劉某先后利用“秦某珍”海通證券信用賬戶、“許某蘭”海通證券信用賬戶、“周某玲”海通證券信用賬戶、“王某華”海通證券普通賬戶及“毛某東”海通證券信用賬戶持有、買賣股票，通過劉某個(gè)人使用的手機(jī)和電腦設(shè)備委托下單共計(jì)24623筆，占總委托下單筆數(shù)的89.37%，累計(jì)交易金額近147億元，盈利超過5400萬元。

　　上海證監(jiān)局表示，上述當(dāng)事人應(yīng)自收到處罰決定之日起15日內(nèi)，將罰沒款匯交證監(jiān)會，到期不繳納罰款的，可以每日按罰款數(shù)額的百分之三加處罰款。

　　從業(yè)人員違規(guī)炒股現(xiàn)象屢禁不止！今年3月份，東海證券河南偃師商都路證券營業(yè)部有至少5名員工存在違規(guī)代客理財(cái)、違規(guī)炒股的行為。2021年4月證監(jiān)會公布的一張罰單顯示，國金證券前員工利用親屬賬戶，跟蹤6名客戶的交易賬戶信息進(jìn)行趨同交易獲利308萬元。

　　從過往證監(jiān)會以及各地法院公布的案例來看，證券公司的一線營業(yè)部人員成為直接違規(guī)炒股甚至代客炒股的“重災(zāi)區(qū)”。一些觀點(diǎn)認(rèn)為，要適度放寬針對證券從業(yè)人員直接參與股票投資的監(jiān)管尺度。不過，從市場公平、投資邏輯等多個(gè)角度來看，證券從業(yè)人員是否適合直接參與證券投資，仍是一個(gè)值得深入探討的話題。

　　市場篇

　　2022年上半年在跌宕起伏中收官。作為全球最抗跌的股市之一，A股市場再次發(fā)揮“避風(fēng)港”效應(yīng)。外資跑步進(jìn)場，估值優(yōu)勢持續(xù)顯著。

　　美國股指表現(xiàn)十年最差 A股相對抗跌

　　2022年上半年收官，從整體表現(xiàn)來看，因俄烏局勢升級、供給沖擊下全球滯漲風(fēng)險(xiǎn)提升、美聯(lián)儲加息縮表等一系列因素影響，今年上半年，全球重要股市指數(shù)表現(xiàn)均為下跌，多國股市表現(xiàn)近年來最差。

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，受地緣因素影響的俄羅斯MOEX指數(shù)累計(jì)跌幅最高，達(dá)到37.2%；美股三大股指創(chuàng)十年來最大跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅近30%，標(biāo)普500跌近20%，道指跌超14%。對比之下，A股、港股表現(xiàn)相對抗跌，大幅跑贏美國、韓國、法國、印度等重要股指。

　　上證指數(shù)估值優(yōu)勢顯著

　　近半年的回調(diào)后，全球重要股指的估值均逐步向合理區(qū)間靠攏。具備明顯估值優(yōu)勢的仍然是A股市場，截至最新收盤日，滬深300指數(shù)滾動市盈率低于13倍，上證指數(shù)滾動市盈率13.25倍，低于近十年的平均值13.47倍。

　　同期納斯達(dá)克指數(shù)滾動市盈率達(dá)到26.19倍，為上述2個(gè)指數(shù)的2倍；印度SENSEX30指數(shù)超過21倍，道指及標(biāo)普500指數(shù)滾動市盈率均接近20倍。

　　小盤股成長股交易活躍度顯著降低

　　再看國內(nèi)資本市場。上半年A股整體波動加大。規(guī)模方面，最新A股總市值為91.06萬億元，較去年末減少5.4萬億元。但若剔除今年內(nèi)上市新股影響，這一差額則擴(kuò)大至8.39萬億元，也就是說，A股市場原有個(gè)股總市值在2022年內(nèi)已跌去8.7%。

　　從結(jié)構(gòu)分析，去年末市值在千億元以上的個(gè)股上半年總市值跌去5.49%，表現(xiàn)相對抗跌；市值處于50億元~100億元和100億元~1000億元個(gè)股下挫幅度相對較大，總市值分別跌去11.7%和11.84%，成為A股總市值蒸發(fā)的主力軍；市值在50億元以下的個(gè)股盤子體量本就小，下跌有限，最新總市值較去年末減少了7.32%。

　　從A股重要指數(shù)表現(xiàn)來看亦是如此。上半年，申萬大盤指數(shù)下跌8.42%；同期中盤指數(shù)和小盤指數(shù)分別下跌11.36%、13.19%。

　　上半年市場風(fēng)格分化較為明顯。低估值板塊整體抗跌，上證50是市場中表現(xiàn)最好的群體，累計(jì)跌幅6.59%，低于同期上證指數(shù)。成長板塊則集體回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指跌逾15%，科創(chuàng)50指數(shù)回撤幅度高達(dá)20.92%。

　　小盤股、成長股的交易活躍度顯著降低。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)50日均換手率明顯降低，較2021年下半年下降近24%。值得注意的是，大藍(lán)籌股交易活躍度有所提升，上證50指數(shù)換手率上升了7.74%。

　　資金篇

　　在全球市場震蕩背景下，A股抗跌屬性再次顯現(xiàn)，2022年外資加速流入。上半年北上資金累計(jì)凈流入717.99億元，單月來看，僅3月份北上資金凈流出，其余月份均為凈流入。

　　3月受美聯(lián)儲加息縮表、俄烏地緣因素等擾動因素影響，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，北上資金單月凈流出額高達(dá)450.83億元。4月~5月，北上資金由流出轉(zhuǎn)為流入。進(jìn)入6月，雖然海外加息及衰退預(yù)期仍有擾動，中國市場逐步顯現(xiàn)出比較優(yōu)勢，吸引北上資金流入提速，單月大幅凈流入729.6億元。

　　粵開證券表示，北上資金連續(xù)多月大幅凈流出概率較低，短期恐慌情緒釋放后，預(yù)期向好、長期配置價(jià)值凸顯等因素支持北上資金加速回流。考慮到美聯(lián)儲貨幣政策收緊以及北上資金下半年流入幅度通常超上半年等因素，下半年北上資金有望加速回流A股。

　　最新北上資金共計(jì)持有A股2403只個(gè)股，持股量合計(jì)1083.48億股，對比去年末，增持?jǐn)?shù)量破億的有31股。三峽能源增持比例最高，達(dá)到641.5%，去年末北上資金持倉僅6638.31萬股，目前持倉4.92億股；中國能建、愷英網(wǎng)絡(luò)（維權(quán)）、中國人保和郵儲銀行最新持倉較去年末也已翻倍。

　　板塊方面，北上資金明顯加碼銀行及能源賽道。市場整體波動期間，銀行股表現(xiàn)相對穩(wěn)健，多數(shù)個(gè)股錄得上漲。在全球能源價(jià)格飆升的大背景下，A股能源股獲得北上資金青睞，石油石化板塊的中石油、中石化；煤炭板塊的陜西煤業(yè)，三峽能源、國電電力等發(fā)電企業(yè)均獲北上資金搶籌。

　　收益篇

　　煤炭指數(shù)成唯一上漲行業(yè)指數(shù)

　　俄羅斯、烏克蘭是全球能源的主要出口國，地緣沖突升級加劇全球通脹。全球燃料緊缺，亞洲基準(zhǔn)煤炭價(jià)格一路升高至創(chuàng)紀(jì)錄水平。數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛郜F(xiàn)貨煤炭價(jià)格6月首次突破400美元/噸，一度沖高至402.5美元/噸。

　　在此大環(huán)境下，上半年，煤炭指數(shù)鶴立雞群，成為唯一錄得上漲的申萬一級行業(yè)指數(shù)，且累計(jì)漲幅高達(dá)31.38%。2021年下半年以來，累計(jì)漲幅較高的電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、國防軍工等板塊則遭遇大幅調(diào)整，回撤幅度均在20%以上。

　　對投資者而言，最關(guān)心的是收益。整體上看，大盤表現(xiàn)不佳，但并不影響個(gè)股的賺錢效應(yīng)。以（最新市值-去年末市值）/最新股東戶數(shù)（下稱“戶均凈賺”）來衡量個(gè)股的賺錢效應(yīng)，從行業(yè)來看（個(gè)股戶均凈賺中位數(shù)），與2021年同期比，賺錢的板塊發(fā)生明顯變化。

　　具體來看，受益于煤炭等周期性行業(yè)景氣度向上，2022年以來僅煤炭行業(yè)呈賺錢狀態(tài)，戶均凈賺超過4萬元，該行業(yè)去年同期也大賺2.38萬元。

　　大金融表現(xiàn)較差，綜合、銀行、非銀金融等板塊戶均虧損額均大于0.5萬元，這些行業(yè)去年同期虧損額也較高；房地產(chǎn)行業(yè)利好政策頻頻出爐，今年以來戶均僅小幅虧損；去年同期大賺的電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等行業(yè)今年戶均虧損額均超過2萬元。

　　史上最貴新股成“賺錢王”

　　從個(gè)股來看，賺錢、虧錢公司均以注冊制新股或次新股為主。2022年以來戶均凈賺超百萬元有11只，禾邁股份、飛科電器、德方納米、兗礦能源、中國神華等上半年戶均凈賺超120萬元。

　　禾邁股份戶均凈賺超過750萬元，該公司涉足光伏逆變器，是2021年末上市的次新股。上市之初因557.8元的史上最高發(fā)行價(jià)而遭到棄購，受益于光伏利好，公司2022年上半年股價(jià)漲幅超過70%。

　　飛科電器2022年上半年戶均凈賺超200萬元，兗礦能源2022年上半年戶均凈賺超150萬元。

　　戶均凈賺50萬元至100萬元股票有17只，以新能源、光伏板塊公司為主，如派能科技、錦浪科技等。

　　12股戶均虧損額超過200萬元，科創(chuàng)板公司居多，這些公司主要受科技板塊景氣度不及預(yù)期、消費(fèi)電子需求下降等不利因素拖累。

　　展望篇

　　A股市場自4月27日觸底反彈以來，上證指數(shù)累計(jì)漲幅已達(dá)17.74%。A股估值回落至低位，與海外市場基于流動性和估值的聯(lián)動逐漸消化，基本面走向獨(dú)立。在美聯(lián)儲進(jìn)一步加速“收水”前，A股或?qū)⒆叱鱿鄬Κ?dú)立行情，更加聚焦于國內(nèi)穩(wěn)增長和企業(yè)盈利修復(fù)的預(yù)期。

　　貨幣政策方面，近日召開的央行貨幣政策委員會第二季度例會強(qiáng)調(diào)貨幣政策要“強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”。預(yù)計(jì)在三季度乃至下半年，貨幣政策會繼續(xù)保持穩(wěn)增長取向。

　　展望下半年，中信證券研報(bào)指出，隨著國內(nèi)疫情有效防控，政策合力支撐經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)，外部風(fēng)險(xiǎn)壓力緩解，A股慢牛重現(xiàn)。當(dāng)前市場正處于估值修復(fù)期，行情由穩(wěn)增長政策集中起效，政策合力推升基本面預(yù)期快速修復(fù)驅(qū)動。9月至四季度為估值切換期，隨著盈利快速恢復(fù)和外部壓力緩解，行情步入平穩(wěn)期。

　　指數(shù)表現(xiàn)方面，渤海證券認(rèn)為，A股當(dāng)前估值依然便宜，資金仍會逐漸流入。受此影響，上證指數(shù)將保持上漲趨勢，不過市場分歧將有所加劇，逐漸呈現(xiàn)震蕩緩漲的特征。

　　行業(yè)方面，興業(yè)證券提出，消費(fèi)板塊布局聚焦兩條困境反轉(zhuǎn)線索：疫后復(fù)蘇+穩(wěn)增長。疫后復(fù)蘇方面，出行及線下消費(fèi)場景修復(fù)，出行線下消費(fèi)鏈條下半年大概率景氣反轉(zhuǎn)，汽車等板塊的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在推進(jìn)。穩(wěn)增長方面，促消費(fèi)、房地產(chǎn)邊際放松等穩(wěn)增長政策落地性更強(qiáng)，在提振情緒的同時(shí)增厚相關(guān)消費(fèi)板塊業(yè)績。

　　此外，下半年市場將進(jìn)一步聚焦以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表的硬科技板塊，沿著“確定性”+“高彈性”兩條主線布局高景氣成長賽道。一是“確定性強(qiáng)+景氣度高”主線，包括光伏、風(fēng)電、軍工、特高壓、半導(dǎo)體和5G；二是“彈性更大+景氣度高”主線，內(nèi)含新能源車及智能駕駛賽道。

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責(zé)任編輯：王涵