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　　中信證券：增量資金將接力入場，中期行情將持續數月

　　疫情明顯改善后前期的各項政策將集中起效，預計6月起國內經濟快速修復，政策合力催化資金接力，A股中期行情將持續數月，建議繼續堅定布局四大輪動主線。一方面，預計5月國內宏觀數據在生產、投資、消費、出口上均有不同程度反彈，穩經濟總動員后，一攬子穩增長政策的傳導性和執行力提升，前期積蓄政策的效果將集中顯現，國內經濟已處于持續數月的中期修復通道中，在6月將步入加速修復階段。另一方面，外資對A股的風險偏好將持續修復，而國內資金前期以博弈和調倉為主，在行情初期的超跌反彈階段參與率不高，以絕對收益為代表的資金倉位仍處于偏低水平；后續隨著基本面快速修復強化市場共識，外部擾動逐步緩解，國內政策合力顯現將催化增量資金接力入場。

　　A股行情已從4月下旬開始的超跌反彈階段切換至6月開始的中期慢漲主行情階段，建議繼續堅定布局現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大輪動主線。

　　中信建投證券：成長領軍的風格特征還將繼續，后續逢調整可考慮再布局科創板

　　市場中期面臨總量增速偏弱，流動性相對充裕的環境。從市場整體看，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情之后，悲觀預期已經得到很大程度修復，后續也需要注意一些來自基本面以及海外形勢的挑戰。從結構看，我們認為成長領軍的風格特征還將繼續，雖然科創板短期快速上漲，但從中期角度依然值得戰略性重視，后續逢調整可考慮再布局。

　　行業配置關注：汽車鏈、餐飲鏈、軍工、光伏、基建。主題關注：科創板、數字經濟、國企改革等。

　　國泰君安證券：3200以上不宜追高，A股仍處在筑底和磨底的階段

　　近期市場兩端走的行情令部分投資人夢回2014，但當前難以看到無風險利率大幅降低和風險偏好趨勢性抬升，股票市場并不能直接邁入牛市仍是底部震蕩，不宜追高。

　　指數逼近關鍵位置，是戰還是不戰？3200以上不宜追高。股票可以不依賴基本面預期直接邁入牛市嗎？可以，但當前并不具備。指數機會乏善可陳，重視個股活躍度的提升，投資主線也將真正出現。

　　A股仍處在筑底和磨底的階段，業績確定性是這一階段的核心風格。穩定需求是當前投資的前提，不論是成長還是價值板塊，選股思路均在業績確定性，推薦三大主線：1）公共投資板塊：建筑/電力電網/光伏風電/消費建材。2）穩定現金流板塊：煤炭/化工資源品/二線央國企地產與to B端物業。3）供給側優化的消費：生豬/食品飲料/酒店等。

　　華泰證券：6月A股有望繼續修復，但修復彈性或低于5月

　　5月至年底A股有望呈現三階段拾級而上行情，其中5~8月處于行情第一階段—或自底部震蕩反彈至上海疫情前水平；無論從時間預判還是空間預判來看，6月A股均有望繼續修復，但由于影響短期行情的三個變量都是在5月初就已出現拐點，6月A股修復彈性或低于5月：1）上海等全面復工之下，國內經濟的環比修復彈性增加；2）各地穩經濟一攬子措施落地；3）中美利差減壓之下，北向資金回流。等待基本面的同比拐點，迎接下一階段的大勢修復彈性。

　　配置上，繼續推薦當期財報變化+需求確定性高+通脹價差結構指向的中游制造（包括汽車及部分電子）。

　　中金公司：市場可能逐漸進入短期“復蘇交易”與中期“不確定性”交織的糾結期，當前以“穩”為主

　　展望后市，我們認為隨著市場反彈幅度已較大，可能逐漸進入短期“復蘇交易”與中期“不確定性”交織的糾結期，由于中期市場環境依然有一定挑戰，后續更多上升空間可能需要更多積極的基本面催化劑，尤其是盈利預期的環比改善可能較為重要。我們重申當前市場在政策、估值和資金情緒等方面都具備偏底部的一些特征，市場已經具備中線價值，但更多的上升空間需要重點關注國內基本面的修復力度，重點包括房地產、消費需求等。

　　結構上，我們建議當前階段以“穩”為主，先守后攻，“守”與“攻”的切換具體時間點要高度關注穩增長政策力度及潛在效果，市場風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。當前關注三個方向：1）“穩增長”或有政策支持的領域：基建（傳統基礎設施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關產業有政策預期或實際的政策支持；2）估值不高且與宏觀波動關聯度相對不高的領域，特別是部分高股息領域：如基礎設施、電力及公用事業、水電等；3）基本面見底、供應受限或景氣程度在繼續改善的部分領域：農業、部分有色及部分化工子行業、煤炭，及光伏與軍工等。

　　興業證券：科創或類似2012年的創業板，成為引領新一輪上行的主線方向

　　4月底以來科創率先突圍、領跑市場。4月底以來，隨著國內疫情逐步改善、困境反轉的預期逐漸升溫，疊加美債利率顯著回落、來自海外的擾動緩和，市場自底部迎來一波修復。其中，科創50指數底部上漲26.6%，遠超上證綜指的11.6%和創業板指的15.8%，領跑市場。更重要的是，中期維度，我們認為，2022年的科創或類似2012年的創業板，成為引領新一輪上行的主線方向。

　　結構上，短期聚焦“新半軍”中景氣持續的方向（光伏組件/硅料硅片、軍工新材料/結構件、風電整機/上游材料、半導體材料/設備、5G光纖光纜）+困境反轉的大消費（酒類、免稅、航空、景區及酒店）。中長期，科創引領下，市場風格有望逐漸回歸科技成長。建議重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G等），3）高端制造（智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業、生物科技、化肥等）。

　　安信證券：逐漸走出大跌思維，期待二季度“或躍在淵”

　　對于本輪中小盤（成長）行情，抑或是目前科創板的搶眼表現，我們均認為在政策博弈行情的后期，隨著穩增長政策的不斷加碼，經濟基本面形成“不能更差”的市場預期，也就是基本面悲觀預期在此前大幅下跌中充分price in。雖然基本面盈利預期的反轉還有待時日，但市場對于分子端的負面沖擊鈍化，基本面的驗證期會被容許拉長，會促導短期市場對于國內基本面仍然孱弱選擇輕視，使得基于流動性邏輯的配置獲得一定持續性。

　　對于市場，我們建議心向光明，期待二季度“或躍在淵”。可以較為明確的一點是大多數投資者逐漸走出大跌思維，進入大跌之后的震蕩思維，當然反轉還需等待更為明確的右側信號。總結來說，對于當前四大主線“穩增長、高景氣、疫后修復、全球通脹”。從交易邏輯上，如果穩增長進一步兌現，那么食品飲料的大幅超額表現將是一個信號，也將意味著老基建和房地產最為明顯的超額階段結束，那么市場將回歸景氣投資，迎來“高景氣轉機”。我們建議心向光明，更傾向于未來行情演繹依然遵循“穩增長兌現，高景氣轉機”的交易邏輯。行業配置建議：汽車、區域性銀行、光伏、軍工、煤炭、食飲、化工、基建等。

　　華安證券：反彈行情有望持續，圍繞盈利修復彈性挖掘機會

　　6月第1周，在全國疫情加速好轉，上海、北京分階段復工復產，疊加外部美債制約弱化的背景下，市場延續此前普漲。后續隨著國內穩增長政策在疫情尾聲中全方位加速落地，經濟底部反轉信號將得到不斷確認，上市公司盈利修復確定性持續增強，市場風險偏好繼續穩定改善，反彈行情有望持續。

　　配置思路依舊以盈利修復為核心，一是疫情尾聲下的消費修復行情持續的演繹；二是政策效果正式顯現前值得繼續關注的穩增長相關鏈條；三是政策利好以及高景氣延續下的成長風格反彈行情。

　　民生證券：科創板不是2012年的創業板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技

　　一方面，在反彈階段（20220427-20220602），基金重倉板塊中，電新、電子等板塊在推升主動偏股基金的凈值，而醫藥、食品飲料等板塊則有所“拖累”。主流賽道之間已出現分化。更進一步分析，在表現強勢的“賽道”板塊（電子、電新等）的內部分化同樣仍在發生。這意味著，看似“重新歸來”的賽道板塊，存量資金騰挪帶來的“縮圈”效應更為明顯，投資者需要有更多信號支撐“賽道回歸”。科創板不是2012年的創業板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技。

　　在疫情復工復產中，經濟企穩預期降低了系統風險，流動性寬松下，帶來了5月份成長股的友好環境。未來的場景是：一種是需求恢復開始體現彈性，上游整體處于庫存、產能冗余較低的狀態將會讓矛盾暴露，而3季度開始CPI端通脹中樞也會上移；另一種是如果中國需求恢復較弱，那么國內因素就會再次讓位于全球滯脹交易，而當下海外能源的短缺和價格上行正在加速，大宗品之間的關聯性正在逐步顯現。三大資源（能源、金屬、運輸）仍然是未來更好主線，而部分價值股（區域銀行、房地產）的修復也即將重啟，成長的機遇挖掘與邊際交易不應逆長期趨勢而行。推薦：油氣、鋁、銅、動力煤、油運、黃金、房地產、化肥、銀行和軍工，主題關注：高標準農田。

　　華西證券：當前不建議繼續追高，精選優質個股成未來獲得超額收益的唯一途徑

　　U型2.0行情延續，由普漲到結構分化。我們在5月1日研報中，曾預判本輪U型行情中上證綜指的波動區間或在【3000-3200】。本輪從2900點-3150點定義為技術性超跌反彈，后續行情驅動因素在于企業盈利。當前，我們認為本輪U型行情已步入2.0階段，即：A股行情由“技術性超跌反彈”到由“企業盈利”驅動，由“普漲”行情到“結構分化”行情，市場波動或有所加大。

　　在當前時點，我們不建議繼續追高，而是待U型行情2.0階段的相對底部區間再布局。在保持適度倉位的同時，精選優質個股成為未來獲得超額收益的唯一途徑。中長期角度來看，A股處于夯實底部區間，中樞逐步上移的趨勢并沒有發生改變。

　　行業配置上，關注二條投資主線：1）低估值高景氣板塊：石油石化、采掘、有色金屬等；2）新能源、新能源車上下游產業鏈高景氣板塊：電網、光伏、儲能、風能、氫能等。

　　責編：戰術恒

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責任編輯：陳悠然