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2021年僅剩20個交易日。經(jīng)歷近一年的震蕩分化、風格切換、結構性行情之后，2022年A股市場會如何演繹？誰將成為最強主線？
中國證券報·中證金牛座記者梳理十家券商2022年策略報告發(fā)現(xiàn)，對于明年A股整體節(jié)奏，多數(shù)券商看好上半年或春季躁動行情，也有券商明確指出明年將呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”的態(tài)勢。市場風格上，藍籌、成長、中小盤股都將有機會。
具體板塊方面，新能源、醫(yī)藥及創(chuàng)新藥、消費中的食品以及軍工是各家券商的最強共識。
行情大勢之辯：
上半年還是下半年更好？
對于2022年A股市場整體行情走勢，目前券商整體上分為兩大陣營：一類更加看好明年上半年或春季躁動市場機會，預計市場將“前低后高”；另一類則明確指出下半年行情或更好，市場整體或走出“前穩(wěn)后升”的態(tài)勢。
更看好上半年：
中信證券：明年上半年跨周期政策推動經(jīng)濟回歸疫情前常態(tài)，宏觀流動性合理充裕，A股整體向好，機會較多；下半年貨幣政策在內(nèi)外約束下轉向穩(wěn)健中性，以及高基數(shù)下非金融板塊盈利承壓，市場可能表現(xiàn)平淡。
國泰君安：看好春季躁動接棒跨年行情，滬指有望維持3300-3700點震蕩，但躁動后寬松政策預計將比過去具有更強的定力與克制，市場下行壓力加大。
光大證券：盈利增長將顯著下行，流動性的邊際寬松和政策的落地對于市場會形成一定支持，但恐怕難以對沖盈利下行的影響。預計2022年指數(shù)將震蕩偏弱，節(jié)奏上市場預計將前高后低。
方正證券：2022年大盤走勢為先揚后抑，波動幅度遠超2021年，下半年機會較低。貨幣政策釋放、全面注冊制改革及促進出口是2022年A股市場上半年上漲行情的邏輯。
更看好下半年：
招商證券：明年A股整體呈現(xiàn)“前穩(wěn)后升”的態(tài)勢類似“√”。2022年宏觀經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)前低后穩(wěn)的態(tài)勢，企業(yè)盈利增速在上半年保持下行態(tài)勢，新增社融增速在明年三季度前后轉正，帶來盈利預期上行，A股將迎來新一輪上行周期的起點。
華泰證券：2022年A股非金融凈利潤同比增速4.7%，中報是年內(nèi)低點、年報是年內(nèi)高點；從供需角度看，總體預判A股資產(chǎn)的需求大于供給。基準情形下，預計2022年全A年度收益為正，明年二季度或三季度現(xiàn)估值/盈利拐點，對明年后三個季度行情更為樂觀。
風格偏向何方：
成長還是藍籌？大盤還是中小盤？
2021年成長占優(yōu)、中小盤崛起的市場風格會否延續(xù)至2022年？會否出現(xiàn)向價值藍籌大盤股的切換？對此，券商之間意見分化明顯。
中信證券：旗幟鮮明看多藍籌
藍籌是貫穿2022年的投資主線。上半年，在政策穩(wěn)增長和流動性充裕的環(huán)境下，相對受高基數(shù)影響的周期板塊和高預期約束的成長板塊，優(yōu)質(zhì)藍籌的配置性價比更高；下半年在常態(tài)化的政策環(huán)境下，聚焦相對景氣的板塊。
中信建投：藍籌與成長齊飛
2022年市場風格將是藍籌成長齊飛格局。整體而言，2022年市場將與2021年表現(xiàn)類似，呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，景氣程度較優(yōu)的行業(yè)將表現(xiàn)優(yōu)異。從市場風格來看，2022年藍籌和成長股均有優(yōu)異表現(xiàn)。
中金公司：短期均衡，中期成長
就2022年市場風格而言，短期偏均衡，配置逐步向中下游傾斜，中期偏成長。既要關注上述宏觀周期波動及政策錯位帶來的機遇，重視上游價格壓力緩解帶來的中下游機會，同時也要關注部分結構性的趨勢。
方正證券：題材、藍籌交替
2022年大盤走勢將以結構行情為主，系統(tǒng)行情為輔，大盤低點到高點的波動空間在25%—30%左右。從市場風格上看，一季度題材為主、藍籌為輔；二季度藍籌為主、題材低迷；下半年機會較低。
招商證券：大盤風格相對占優(yōu)
2022年大盤風格相對占優(yōu)，整體上大盤成長和大盤價值輪番占優(yōu)的概率較高，但是相對優(yōu)勢也不會較前幾年那么明顯。
浙商證券：中小成長股為主
中周期來看，市場風格將從以白馬股為主轉變?yōu)橐灾行〕砷L股為主。短周期來看，2022年1-3季度，以科創(chuàng)板為代表的中小成長股將迎來戴維斯雙擊行情；3-4季度以滬深300為代表的順周期板塊有望迎來階段修復，相對占優(yōu)。
關注新能源、大眾消費和高端制造業(yè)
在投資策略方面，在不少機構看來，科技、大眾消費和高端制造業(yè)等板塊值得重點關注，具體方向涵蓋新能源、軍工、光伏、食品飲料、創(chuàng)新藥、農(nóng)林牧漁等。
中信證券：
建議在機會較多的上半年聚焦中游制造和消費；在相對平淡的下半年關注消費和科技。
中信建投：
電網(wǎng)投資、儲能投資、光伏和風電等清潔能源是第一條主線；創(chuàng)新藥、家電家具、回歸制造業(yè)的地產(chǎn)等共同富裕方向是第二條主線；國防軍工、工業(yè)母機、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等高端裝備制造行業(yè)是2022年的第三條主線。
中金公司：
一是高景氣、中國有競爭力的制造成長賽道，包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新能源以及科技硬件半導體等；二是中下游股價調(diào)整相對充分、中長期前景依然明朗的偏消費類的領域，如農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)與娛樂、汽車及零部件、家電、輕工家居等；三是當前到未來一到兩個季度，可能受中國穩(wěn)增長政策預期支持的板塊。
招商證券：
可重點關注的細分行業(yè)集中在結構材料、消費電子、元器件、通信設備制造、計算機設備/軟件、食品、畜牧業(yè)、電氣設備、航空航天、銀行、地產(chǎn)、券商等。
華泰證券：
預計明年高端制造板塊總體占優(yōu)、大眾消費有困境反轉機會。
國泰君安：
一是推薦估值盈利性價比高，地產(chǎn)問題修復的券商、銀行；二是聚焦消費行業(yè)中的“漲價”主線，推薦競爭格局改善的生豬、白酒、食品、汽車、餐飲旅游；三是推薦高景氣延續(xù)的新能源細分賽道、智能駕駛，以及景氣反轉上行的VR/AR設備類公司；四是伴隨上游成本壓力緩解后中游設備制造端迎盈利修復，推薦計算機光電、軍工裝備、機械設備。
未來的投資主線，或者超額收益的主要來源可能會從龍頭轉向這些“小巨人”。展望明年，看好七大景氣方向：一是光伏行業(yè)，二是風電，三是新能源汽車，四是軍工，五是半導體，六是5G新基建，七是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈和CXO。
浙商證券：
展望2022年3-4季度，假設隨著制造業(yè)投資再造的潛力釋放，經(jīng)濟邊際改善，那么預計以滬深300為代表的順周期板塊有望迎來階段修復，相對占優(yōu)。結合2022年和2023年盈利預測，關注養(yǎng)殖、醫(yī)藥、白酒等方向。
光大證券：
三條主線值得關注：一是重新回歸的消費行情，關注白酒、醫(yī)藥、航空、機場、酒店、家電、新能源汽車、食品等行業(yè)或方向。二是穩(wěn)增長的結構性行情，關注專用設備、水泥制造、基礎建設、化學原料、風電、光伏、5G、種業(yè)、農(nóng)機農(nóng)具等行業(yè)或方向。三是北交所帶來的投資機會。
方正證券：
2022年降息、降準的貨幣政策釋放力度預計會大于2021年，將利好弱周期、金融、地產(chǎn)及高科技新興產(chǎn)業(yè)，硬核科技的半導體，應用科技的信息技術、人工智能、元宇宙、軍工、新基建等仍會受到資金青睞，成為市場熱點。
制圖：尹建
編輯：葉松
責任編輯：馮體煒
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