文/新浪財經意見領袖專欄作家 桂澤發

　　2021年8月17日，在中央財經委員會第十次會議上，習近平總書記強調，共同富裕是社會主義的本質要求，是中國式現代化的重要特征，要堅持以人民為中心的發展思想，在高質量發展中促進共同富裕；金融是現代經濟的核心，關系發展和安全，要遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作。當前財富金融發展十分迅速，風險隱患也日益突出。習近平總書記關于金融發展與風險防控的重要指示，為我們做好財富金融工作、加強風險管控指出了明確的方向。

　　一、財富管理業務快速發展為共同富裕提供金融支撐

　　（一）在促進共同富裕背景下財富金融發展進入快車道

　　2020年，面對疫情沖擊和復雜嚴峻的國內外環境，中國率先在全球主要經濟體中恢復經濟正增長，GDP首次突破百萬億人民幣，逆勢增長2.3%，成為全球經濟陰霾下的一抹亮色。世界銀行預測，2021年作為“十四五”開局之年，中國GDP增長將恢復到新冠疫情前水平，預計2021年的GDP增速將達到較高的水平。2020年中國高凈值人群數量達262萬人，前三年復合增長15%，呈加速態勢，2020年中國高凈值人群共持有84萬億人民幣可投資資產，年均復合增速17%。總體高凈值人士人均持有可投資資產3209萬元人民幣。2018-2020年投資性不動產年均復合增長率由2016-2018年的8%上升到14%。股票型基金和混合型基金兩年正收益，居民資金正加速進入股市。銀行理財市場規模達到25.9萬億元，同比增長6.9%，累計為投資者創造收益9932.5億元，同比增長7.1%，2018-2020年復合增長率9%。2020年保險保費收入超過4.5萬億元，2018-2020年復合增長率11%。監管政策加緊對消費信貸、信托的管控以及加強對變相繞道投向房地產的限制，信托業務由融資類向投資型加速轉換。私募股權投資基金數量與規模保持增長態勢，進一步向頭部集中。2018-2020年個人境外投資年復合增長率21%[1]。

　　伴隨市場擴容，一批批財富金融機構陸續誕生，為財富管理市場帶來新鮮血液。金融開放不斷擴大，外資機構以合資、獨資等方式先后加入。財富金融供需兩旺，新的財富管理模式帶動新的產品和服務，借助新的渠道和作業范式注入市場、加入競爭。監管與時俱進、創新手段和方法，為財管創新保駕護航。財富金融一步步邁上新的臺階，進入快速發展通道。

　　銀行財富金融以其機構的權威性、平臺的開放性、流程的合規性、人才的專業性、渠道的多元性、價格的公允性、服務的綜合性、風險的可控性優勢，在市場經濟運行中，在不同市場主體間，發揮獨特的橋梁、紐帶作用。通過對接不同的市場、行業、地區、客戶，聯結不同的資產、業務、風險、渠道，銜接不同的業務周期和金融生態，實現財富流動、調劑余缺、平滑供需，從而在滿足人們財富創造、財富增長、財富保護、財富轉換、財富移動、財富傳承、財富分享以及家族財管、企業治理及社會關系處理等多重需求實現中給力賦能、提供支撐。通過這些對接功能的實施，財富金融在促進共同富裕目標達成過程中的支撐保障作用，正日益顯現、越發重要。

　　（二）財富金融發展跨涉性日益突出

　　財富管理在提速發展過程中，自身呈現的跨涉性日益突出。這不僅表現在代際、需求、市場、周期、界域上，也表現在渠道、范式、文化、風險和監管等多個方面。

　　一是財富金融代際跨涉性日益突出。高凈值人群結構更加多元，互聯網、新能源等新經濟新行業發展加快，股權增值效應助推新富人群崛起。創富一代企業家占比縮減至25%，董監高、職業經理人、專業人士等人群占比升至43%。年輕群體創富速率加快，40歲以下高凈值人群占到40%[2]，成為中堅力量。這要求銀行等財管機構持續增強客戶服務的包容性，協調好不同代際間客戶目標矛盾和需求沖突，細化制訂銜接性好、包容性強的綜合性財富管理方案，以適應財富金融代際跨涉趨勢和要求。

　　二是財富金融需求跨涉性日益突出。高凈值客戶財管需求由過去重在財富創造和增長，漸漸轉移到財富守護和轉移。怎么把財富守住并傳承好，是很多人面臨的需求痛點。財管需求跨涉性使得財富配置需求的綜合化、多元化程度日益加深，除了要關注個人需求，還要關注家庭、企業和社會需求，這就涵蓋到金融及非金融領域，資產類別從傳統不動產逐步向多元資產類型和綜合服務需求轉變。財管服務重心的跨涉性發展，要求銀行財管在業務范圍、服務方式、產品創設、渠道服務等多個方面作出相應調整和服務承接。

　　三是財富金融渠道跨涉性日益突出。銀行等金融機構服務渠道從實體網點轉向網絡化、移動化、智能化服務終端，很多地方八成以上財管需求和業務量都是在手機銀行等移動終端完成的。但同時銀行作為服務窗口，其社會責任與服務使命對其服務的適老性、普惠性等提出更高要求。新舊渠道并行、線上線下一體，對財富金融銷售服務渠道管理和風控合規提出了更高要求。

　　四是財富金融范式跨涉性日益突出。體現在服務的標準化與訂制化并行、指令性與委托性兼顧、交易型與顧問性結合、個人型與家族型統籌、金融與非金融疊加等。調研表明，高凈值客戶家庭需求占比達六成，其后分別是企業和社會需求，分別約占三成和一成。近六成的人希望使用“人為軸心、數字化支撐”的混合服務模型，超過一成的人期待全部依賴線上化渠道和智能工具、APP等手段[3]。服務跨涉性體現了金融創新的持續演化，也體現了不同機構在財富金融領域爭奪的激烈性。

　　五是財富金融域境跨涉性日益突出。財富人群從一線往周邊輻射，三大經濟圈高凈值人群集中度持續加強。京滬粵江浙五省市的高凈值人數占全國總數的四成以上，其持有的可投資資產占全國同口徑人群的六成。香港仍是資產中轉站和投資目的地首選，歐美主要發達國家以外，一帶一路等國家正進入未來配置區域，資產配置區域更加多元化。境內外配置規劃趨于理性，要求提供資產全鏈條服務。

　　六是財富金融市場跨涉性日益突出。金融+生活場景全面滲透，便捷觸點提升高效體驗。伴隨數字化智能化進程的加速，財富金融的價值創造也從過去單一的價值鏈、價值網向連接多個市場的價值生態演進。銀行需要加強金融、非金融多條線多部門協同，實現從系統到產品線再到服務終端的無縫銜接，實現全流程一體化作業，隸屬不同市場的不同業務板塊、不同產品線都要能以客戶需求為中心，以價值創造為核心驅動，共建一套品牌體系，共有產品和客戶，共享技術與創新，最終作為統一的價值創造者出現在客戶面前。

　　七是財富金融期限跨涉性日益突出。金融產品期限和時間設置呈現不斷細分和交織的特點，從活期到周、月、季，再到半年、年、數年、十數年，乃至數十年、上百年為周期的財管產品與服務交付應有盡有，體現在項目融資、產品發行、投資策略、存續期管理以及進入/退出中的各類期限和時間設置上，都要設計好、匹配好、管控好。這無疑有不小的難度。

　　八是財富金融文化跨涉性日益突出。從信貸業務到投資業務，再到財富管理業務，三大業務背后的經營文化尤其是風險偏好有很大的差異。傳統商業銀行信貸文化往往厭惡風險，以自身為中心，倚重抵質押等風控手段，力避風險；投行文化重在經營風險，以市場為中心，注重操作時效性和敏捷性；財行文化重在管理風險，以客戶為中心，重財富管理的長期性、客戶化和訂制化。三大文化及其內含子文化相互交織，普遍共存于具體財富業務和產品及各種業務流程之中，成為今日財富金融有別其他的重要特色，也是彰顯財管機構競爭能力的一道護城河。

　　九是財富金融風險跨涉性日益突出。風險無處不在，財富管理過程就是風險防控過程。自下而上、由內而外，有操作不當、違規違法引發的操作風險，有人為故意、內外勾結等引發的道德風險，有網絡癱渙、系統遇襲等導致的系統風險，有市場要素變化引發的市場風險，有對手方或相關方違約失信引發的信用風險，有合同契約簽訂運管中存在問題帶來的法律風險，以及政治、政策環境突變帶來的政治、政策風險。這些風險如果控制、處置不力，都有可能引發聲譽風險。

　　十是財富金融監管跨涉性日益突出。不同業務背后有著不同的監管制度、監管要求和執行風格。而財管業務多重混合性，推動各類業務風險相互交織、滾動發展，也因此推動財富金融監管策略相應調整和自我強化。財富金融在域境、市場、業務、文化、風險等方面的跨涉性，推動財富金融監管在整體性、穿透性、聯合性、一致性上加速推進、交叉作業，形成當前富有中國特色的財富金融監管文化和合規環境。

　　二、財富金融風險呈現新趨勢

　　財富金融跨涉性發展提供新的業務機遇的同時，也帶來了新的挑戰，尤其是風險管控上的新的隱患和挑戰。表現在：

　　（一）財富金融風險疊加混合性和復雜隱蔽性日益顯現

　　上述九類風險，疊加組合于不同業務和產品服務中。產品越復雜，流程越長，往往風險混合性越強，形成的疊加隱患就越大。加上銷售渠道的多樣性、合規要求的多元化、服務需求的個性化，以及多種業務期限的交叉錯位，風險的疊加混合性不斷增強。

　　渠道的線上化、業務的復雜性、產品的組合性、市場的易變性、服務的間接性、合作的多元化，還有訂制化、私募性、全委性業務不斷出現，大資管、大代銷、大平臺、大服務趨勢下財富金融風險潛伏隱蔽性日益明顯。

　　（二）財富金融風險變異遷延性和交叉傳染性日益顯現

　　財管業務在不同行業、市場、地區、機構、資產、產品、業務鏈條間穿梭，不斷落實兌現經營收益的同時，風險也在其間一并糾結傳播，甚至實現交叉傳染。

　　在業務推進發展過程中，財管風險也有一個量變到質變、階段性遷延升級過程，需要前瞻研判、精準定位、防患未然、有效治理。

　　（三）財富金融風險多重頻發性和系統群體性日益顯現

　　財管業務連接了零售與對公、國內與國際、傳統與創新、線上與線下、投資與銷售，渠道多、客群雜、類別多。其經營風險往往也是點多面廣、錯綜復雜，把握不好易形成連帶效應，極端情況下甚至會一觸即發、此起彼伏。

　　信息化與全媒體時代對財管風險傳播與助推產生了乘數效應，遇不對稱宣傳與過度炒作，易引起處于分散狀態消費者的恐慌心理，特定情況下甚至還會引發惡性群體性事件。

　　（四）財富金融風險破壞滯后性和監管嚴厲性日益顯現

　　因為前述財管風險混合性、隱蔽性、傳染性、遷延性、多重性、復雜性，使得風險破壞滯后性日益增強。只有深層次穿透管理，才能有效識別和防控這些風險及其滯后的破壞性。

　　近年來，財富金融發展迅猛，有些領域亂象叢生、風險聚集。財富金融領域監管從重從嚴，既重結果、又重過程，既重管理、又重經營，既重定量要求、又重定性研判，既重風控質量、又重消費保護，既重制度辦法先行要求、又重“實質重于形式”落實效果。財富金融監管各類規范化要求越發增強，日益細密。

　　三 、財富金融風控策略思考

　　（一）要著力吃透財富金融系列新規

　　近年來，監管部門通過出臺資管新規，推動銀行理財市場的規范轉型和穩健發展。資管新規明確了理財業務定義；區分了產品類型、統一監管標準，明確銀行理財產品分類等；對金融機構開展理財業務資質與管理職責、對理財產品銷售、對理財產品投資運作、對理財產品全流程穿透式集中登記管理等都提出了確切要求，使“去剛兌、去杠桿、去嵌套、去錯配、去資金池”的改革要求一一兌現。

　　此后，又陸續對券商資管、保險資管、信托業務、私募業務、理財子公司業務等提出了新的規范化要求。資管新規為首的系列金融監管新規的落地，在產品體系、資產配置、銷售體系、風險管理、經營及發展模式、中后臺及體制機制等多個方面對銀行財管業務產生顯著影響。短期內面臨轉型壓力，但從長期看，為銀行財管業務的持續穩健發展帶來了機遇和有利條件，都要認真領會精神，逐一細化落實。

　　（二）要著力培育財富金融風控文化

　　簡單說來就是做到“十個結合”：其一，要做到發展與風控結合。把好發展與風控平衡點，把握風險容忍度，做到兩手抓、兩不誤。其二，要做到預防與綜治結合。強調有效預防，實施綜合治理。其三，要做到普防與重控結合。兼顧普遍性與特殊性、統一性與差異性要求，既做好財富金融風險管理的全員工、全流程、全線路、全渠道上的全覆蓋，又突出對重點環節、重點領域、重點業務、重點部位、重點產品、重點環節、關鍵人少的特殊管控。其四，要做到內防與外治結合。集團業務合作優先，體現集團協同效應和風險文化相近優勢。同時，全市場遴選中加強對合作第三方風險識別與管控。做到內外有別、內外結合，強調區別對待、細化管理。其五，要做到近防與遠控結合。既立足當前、防范風險，又著眼長遠、做好長期規劃，做到警鐘長鳴、有效管控，確保財富金融可持續發展。其六，要做到人防與機控結合。做到人工防控與系統防控兼顧，有效防人與科學防機結合。其七，要做到舊法與新招結合。傳承發揚好的經驗做法，同時要與時俱進識別與管控新業務、新技術、新系統、新工具、新渠道、新流程中產生的新的風險形態和新的風險點，創新行之有效的風控策略。其八，要做到定量與定性結合。加強量化分析，精準管控風險，并做到定性分析，厘定風險性質和所處階段，并對照要求提出相應管控措施。其九，要做到合規與風控結合。既要為風控建構合規前提，又要為合規筑牢風控底線。其十，要做到授權與問責結合。強調授權管理、壓實責任、強化追責。體現動態授權、靈活授權、人性化授權。突出權責匹配、定位到崗、落實到人。

　　（三）著力健全財富金融風控體系

　　構建一套財富金融風控體系，覆蓋事前、事中、事后三個階段，包括風險識別、風險分析、風險監測、風險預警、風險處置和風險跟蹤六個環節；針對前述操作、市場等九類風險，加強準入管理、售后回訪、風險檢查、投訴處理、存續管理、應急處置、合規檢查等N個管理動作，形成“1369N”財富金融風控體系。

　　（四）著力提升財富金融風控能力

　　開展全業務流程體系建設，涵蓋產品創設、投資、交易、風險、估值、核算、信披等全流程，為財管業務全面轉型建立全面風險管理體系。要通過優化信用風險評估體系、嚴格控制授信額度、加強精細化現場盡調、堅持穩健的信用策略和風險分散手段，有效加強信用風險管理。需通過加強組合精細化管理、合理安排融資期限及成本結構等措施，不斷提升流動性風險管控能力。要緊跟監管政策要求、舉一反三落實整改措施，有效防范合規風險。要通過完善制度體系、加強流程管控、建立交易回避制度、完善系統建設、強化對交易價格和交易異常監測力度等，控制好操作風險。要按照投資策略先行、時點選擇輔助、波動信號控制、動態決策調整等方式加強管理，有效控制市場風險。圍繞輿情管理、風險提示、風險排查、媒體溝通等，持續完善聲譽風險管理機制。通過止損止盈、風險敞口、獨立賬號、風險點設置、壓力測試等事前風控，實時監控、指標預警、驗資驗券、網絡負荷和下單限制等事中控制，及時報告、資金核對、持倉核對、敞口計算等事后控制，切實加強信息科技安全管理，增強信息科技風險管控能力。

　　[1]來源于公開網絡。

　　[2]來源于公開網絡。

　　[3]來源于公開網絡。

　　(本文作者介紹：經濟學博士)