氫燃料電池推廣加速，“質子交換膜”百億市場橫空出世！“需求放量+國產替代加速”背景下，這些氟化工龍頭有望實現高端突破（名單）
利好政策頻發，新型儲能裝機規模放量可期！經濟型實用性兼具，發電側光儲系統已到達啟動時間點，這些龍頭企業成本優勢明顯（名單）
前沿技術突破，千億鋰電池市場迎來大變局？安全性、成本優勢顯著，銅價上漲背景下，電鍍銅/鋁箔加速滲透可期，這些電池巨頭正瘋狂擴產
原標題：【興證策略張憶東 張勛】顛簸之后機會擴散，科創長牛方興未艾——A股策略周報
來源：XYSTRATEGY
投資要點
回顧：2021年4月以來，我們看多市場，布局“百周年”行情，板塊配置上強調“收獲周期，布局成長”。近3個月以來，創業板指、科創板等新興成長方向表現較好。市場大勢與板塊配置的前瞻性判斷得到較好驗證。7月中旬開始，我們前瞻提示“科創進入顛簸布局期”，之后市場如期震蕩、分化。
展望：8月份A股市場處于震蕩顛簸期。前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股已經如期補跌，金融地產等低估值低成長傳統產業板塊（簡稱“低傳產”）出現補漲或修復，但是，基于中期基本面判斷，系統性的風格切換很難出現，科創成長方興未艾。建議趁顛簸期，繼續掘金市場關注度不足的科創“小巨人”。
——近期金融等“低傳產”反彈，更多是落后補漲和情緒修復、屬于交易性機會，不建議投資者基于系統性風格切換而進行戰略性布局，只適合科創長牛顛簸期暫避風雨，圍繞其業績-估值性價比以及產業資本行為來交易“便宜”。本輪“低傳產”反彈的原因主要有三：1、新能源、半導體等強勢板塊出現補跌調整，資金向前期表現落后的板塊擴散溢出。2、對政策面的負面預期逐漸“消化”，悲觀預期開始修復。3、以保利高管增持為代表的產業資本行為也帶動了板塊熱情。但從策略視角來看，金融地產等“低傳產”板塊短期反彈更多是基于資金博弈驅動的，立足長期基本面和資金面，很難支撐起一波指數行情、或是系統性的風格切換。
——短期市場整體仍處于震蕩、整固期。1）如我們此前提示，隨著新能源、半導體等交易擁擠度達到歷史高位，這些強勢股存在自發性的補跌壓力，引發賺錢效應下降、賺錢難度提升；2）微觀流動性層面，中國電信542億IPO、鹽湖股份暴漲回歸等，或對流通盤形成虹吸；3）8月以來地方債發行加快，也對市場流動性形成消耗，國債利率有所反彈。因此，短期內市場操作性價比下降、缺乏大幅向上的動力，仍處于震蕩、整固期。
——下半年，維持“宏觀有驚無險、A股先抑后揚”的判斷。1）美國覆水難收，就算8月圍繞TAPER的政策收緊預期以及發債力度加大而帶著美債利率走高，但無風險利率保持低位是常態，不會對A股形成明顯沖擊。2）國內外疫情再度席卷，國內經濟修復動力轉弱。但內外部壓力下，近期政治局會議基調也已邊際轉松。3）資金面上，基金發行回暖、每月維持1500-2000億規模的常態化發行，也為股市流動性提供支撐。
——中長期，科創長牛剛剛開啟、方興未艾。未來一兩年的科創板將類似13-14年創業板，將引領市場、走出獨樹一幟的結構性牛市。再次強調戰略性看好科創牛市的三大邏輯：1）科創板“硬科技”的板塊內核，最能順應當前中美博弈、迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景；2）資金面環境整體由增量入場轉為存量博弈、由“躺贏”走向“內卷”下，科創作為增速最快、而研究覆蓋尚有缺乏的板塊，將是戰勝“內卷”的最優選擇；3）機構仍然低配，科創板將持續迎來公募、外資等各類機構的定向澆灌。因此，科創板作為中長期產業主線、未來核心資產的搖籃，建議趁著當前市場顛簸期，繼續精選、掘金。
投資策略：建議以長打短、大智若愚，趁短期行情震蕩而優化持倉組合，逢低耐心布局優質成長股。不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。配置層面：成長依然是推薦的核心主線，但是更關注性價比，更關注賠率更好的方向與個股。包括：1）長期性價比高的“小而美”科創小巨人；2）中報超預期的績優股中，尋找能夠穿越周期屬性、具有新的成長阿爾法個股，淘金有色、化工、交運、建材等領域某些周期價值股面紗下的新興成長內核；3）那些基本面不太亮麗領域，提前布局下半年有轉機的資產，穩增長“新基建”方向，包括，小家電、汽車、機械，也包括消費細分行業的“龍一”。立足長期而擁抱未來的核心資產，在注冊制時代，可以聚焦以下方向來淘金科創小巨人：1）高端制造（半導體產業鏈、軍工產業鏈等）；2）新能源鏈條（新能源材料、鋰電設備、新能源車產業鏈、智能駕駛等）；3）AIoT（計算機、通信、電子）；4）生命科學（生物醫藥、醫療器械、醫療服務、種子等）。
風險提示：關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。
目錄
報告正文
顛簸之后機會擴散，科創長牛方興未艾
回顧：2021年4月以來，我們看多市場，布局“百周年”行情，板塊配置上強調“收獲周期，布局成長”。近3個月以來，創業板指、科創板等新興成長方向表現較好。市場大勢與板塊配置的前瞻性判斷得到較好驗證。7月中旬開始，我們前瞻提示“科創進入顛簸布局期”，之后市場如期震蕩、分化。
展望：8月份A股市場處于震蕩顛簸期。前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股已經如期補跌，金融地產等低估值低成長傳統產業板塊（簡稱“低傳產”）出現補漲或修復，但是，基于中期基本面判斷，系統性的風格切換很難出現，科創成長方興未艾。建議趁著顛簸期，繼續掘金那些市場關注度不足的科創“小巨人”。
近期金融等“低傳產”反彈，更多是落后補漲和情緒修復、屬于交易性機會，不建議投資者基于系統性風格切換而進行戰略性布局，只適合科創長牛顛簸期暫避風雨，圍繞其業績-估值性價比以及產業資本行為來交易“便宜”。本輪“低傳產”反彈的原因主要有三：1、新能源、半導體等強勢板塊出現補跌調整，資金向前期表現落后的板塊擴散溢出；2、對政策面的負面預期逐漸“消化”，悲觀預期開始修復；3、以保利高管增持為代表的產業資本行為也帶動了板塊熱情。但從策略視角來看，金融地產等“低傳產”板塊短期反彈更多是基于資金博弈驅動的，立足長期基本面和資金面，很難支撐起一波指數行情、或是系統性的風格切換。
短期市場整體仍處于震蕩、整固期。1）如我們此前提示，隨著新能源、半導體等交易擁擠度達到歷史高位，這些強勢股存在自發性的補跌壓力，引發賺錢效應下降、賺錢難度提升；2）微觀流動性層面，中國電信542億IPO、鹽湖股份暴漲回歸等，或對流通盤形成虹吸；3）8月以來地方債發行加快，也對市場流動性形成消耗，國債利率有所反彈。因此，短期內市場操作性價比下降、缺乏大幅向上的動力，仍處于震蕩、整固期。
下半年，維持“宏觀有驚無險、A股先抑后揚”的判斷。1）美國覆水難收，就算8月圍繞TAPER的政策收緊預期以及發債力度加大而帶著美債利率走高，但無風險利率保持低位是常態，不會對A股形成明顯沖擊。2）國內外疫情再度席卷，國內經濟修復動力轉弱。但內外部壓力下，近期政治局會議基調也已邊際轉松。3）資金面上，基金發行回暖、每月維持1500-2000億規模的常態化發行，也為股市流動性提供支撐。
中長期，科創長牛剛剛開啟、方興未艾。未來一兩年的科創板將類似13-14年創業板，將引領市場、走出獨樹一幟的結構性牛市。再次強調戰略性看好科創牛市的三大邏輯：1）科創板“硬科技”的板塊內核，最能順應當前中美博弈、迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景；2）資金面環境整體由增量入場轉為存量博弈、由“躺贏”走向“內卷”下，科創作為增速最快、而研究覆蓋尚有缺乏的板塊，將是戰勝“內卷”的最優選擇；3）機構仍然低配，科創板將持續迎來公募、外資等各類機構的定向澆灌。因此，科創板作為中長期產業主線、未來核心資產的搖籃，建議趁著當前市場顛簸期，繼續精選、掘金。
投資策略，建議以長打短、大智若愚，趁短期行情震蕩而優化持倉組合，逢低耐心布局優質成長股。不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。配置層面：成長依然是推薦的核心主線，但是更關注性價比，更關注賠率更好的方向與個股。包括：1）長期性價比高的“小而美”科創小巨人；2）中報超預期的績優股中，尋找能夠穿越周期屬性、具有新的成長阿爾法個股，淘金有色、化工、交運、建材等領域某些周期價值股面紗下的新興成長內核；3）那些基本面不太亮麗領域，提前布局下半年有轉機的資產，穩增長“新基建”方向，包括，小家電、汽車、機械，也包括消費細分行業的“龍一”。
立足長期而擁抱未來的核心資產，在注冊制時代，可以聚焦以下方向來淘金科創小巨人：1）高端制造（半導體產業鏈、軍工產業鏈等）；2）新能源鏈條（新能源材料、鋰電設備、新能源車產業鏈、智能駕駛等）；3）AIoT（計算機、通信、電子）；4）生命科學（生物醫藥、醫療器械、醫療服務、種子等）
本周A股市場回顧
A股資金面跟蹤
A股盈利與估值
海外市場跟蹤
風險提示
關注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。
責任編輯：張書瑗
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
