短期反彈 中期謹慎

　　⊙張德良 ○編輯 楊曉坤

　　近期全球股市指數趨勢已處于共振向下狀態，市場情緒已整體進入風險規避期。短期醞釀反彈，但中期宜謹慎。

　　通過指數均線系統觀察全球股指，可以發現當前整體行情已向淡。美國三大股指已全面考驗250日均線，其中納斯達克指數上周創出新高后，已形成清晰的“頂背離”狀態。歐洲股市，以英國富時100、德國DAX30、法國CAC40三大指數為代表，至上周五已形成長期空頭排列（5日均線至250日均線）。日經225指數正在跌穿250日均線。恒生指數觸及120日均線，大體上與騰訊控股同步。至于A股，滬深300、上證50指數正逼近250日均線，弱勢的上證指數、創業板綜指已轉向長期空頭排列。上述判斷，雖然只是純粹技術分析的圖表觀察，但均屬于中長期趨勢性變化，并且正處于重要拐點期。基于穩健的交易策略，面對這種趨勢性拐點，理應謹慎對待。

　　巧合的是，這一輪牛市的核心群體，即科技創新龍頭藍籌，也頻遇壓力。上周，美國前五大市值科技藍籌股之一的Facebook，因數據泄露丑聞而急挫13.89%。港股的領先藍籌股騰訊控股，上周也因第一大股東MIH TC的減持而放巨量急跌，對市場情緒構成壓力。

　　導致全球股市進入風險規避期的主要因素，是中美貿易摩擦。面對充滿變數的時點，可借用《股票做手回憶錄》作者、美國股票操盤手杰西·利弗摩爾的一個比喻來應對：假如你正沿著鐵軌往前走，當一列火車呼嘯而來時，最好的辦法就是跳下鐵軌讓火車開過去，而不是愚蠢地站在那里不動。等火車開過去之后，只要你愿意，總能再回到鐵軌上來。股市投資本身就是博弈，股市博弈有一個原則，當系統性風險降臨時，最好的辦法就是降低倉位。

　　上周五至今，A股市場情緒整體謹慎，但依然可以看到表現積極的一面。比如農業板塊，還有軍工或軍民融合板塊。周一，熱點則轉向半導體、數字中國、創新藥等自主可控、國產替代概念。顯然，這些熱點均基于貿易摩擦升級的預期。站在歷史長河看，人為壓制不僅不會阻擋科技創新進步，甚至還會倒逼科技加快發展，我國的半導體、新能源汽車、新一代信息技術等新產業的發展就是例證。

　　我們必須清楚，中短期內貿易摩擦沒有贏家。當前，我國正處于經濟增長轉型的關鍵期，龍頭藍籌股也已進入估值壓力期。市場謹慎情緒已開始體現在銀行、保險等金融股上，一些估值優勢突出、資產質量良好的銀行股，如工商銀行、南京銀行、寧波銀行等，股價已回轍至2017年末的平臺位置。純粹從技術分析角度看，這是一輪大行情結束的信號，接下來的反彈，也只是一輪中大級別調整的短期修正。換言之，近期市場會醞釀反彈，但策略上，應借反彈調整持倉或降低位位。（執業證書：S1450611020014）