本報記者:張漢青

　　從2008年1月14日開始，國內A股市場步入了持續下跌的軌道。在此后45個交易日里，上證綜指重挫2006點，日均跌幅為45點。跌勢持續時間之長，下跌幅度之大，涉及個股之多，是2005年股權分置改革兩年多來所未曾見到的，后股改時代的A股市場，第一次迎來“牛熊角力”的重大考驗。

　　牛市盛宴果真已經結束？市場賺錢效應會否再來？針對這些問題的采訪中，專家給記者的解釋是，目前做出牛熊市轉化的結論還為時尚早，后期需要對上市公司業績、市場供求平衡和作為多方主要力量的基金等股市的幾大核心指標進行耐心觀察。

　　國內外環境趨緊 上市公司業績首次面臨大考

　　最新統計數據顯示，截止到3月20日，滬深兩市共有491家上市公司披露了2007年度報告，占滬深兩市全部公司總數的31.17%。

　　這491家上市公司共創造凈利潤3639億元，較去年同期增長了37.75%；如果剔除掉中國石油的影響，公司盈利同比增長為79.28%。其中，97.15%的上市公司實現盈利，86.97%的上市公司凈利潤較去年同比實現增長。到目前為止，業績增長最快的前三個行業分別是：通信、元器件、家電。

　　分析人士指出，相對于2007年的靚麗業績，上市公司2008年的業績增幅多半會有所放緩。目前市場的持續下跌，主要是各種不確定因素尚未明朗化，現在市場非常關注上市公司今年一季報的情況。

　　君之創咨詢分析師仇建宏表示，“由于2008年國內外經濟放緩預期、高通脹、緊縮貨幣政策等的不利影響，業績增長可能會低于原來市場所普遍預期的30%。”根據1至2月份的宏觀經濟數據，我國外貿出口增速從去年的20%左右跌至6.5%，城鎮固定資產投資同比增長24.3%，低于去年大多數月份的水平，工業企業增加值漲幅創下2006年12月來的新低。此外，2月份CPI創下8.7%的12年來新高。一季度又加上雪災的影響，上市公司業績表現會低于預期。

　　中銀動態策略基金的擬任基金經理陳志龍認為，企業盈利水平雖然較去年有所放緩，但整體上仍將保持20%以上的增速，預計在未來較長的時間內，依然能夠保持兩位數的增長。

　　本周開始，時間進入到3月下旬的后期，市場充滿分歧的上市公司一季度業績情況將會趨于明朗化，市場對上市公司業績將會有更為客觀和直接的認識，從而也將引起投資者布局方向和對象的調整。

　　大小非解禁 首次考驗市場平衡能力

　　“回顧3月份的A股市場，幾乎每一天都是噩夢。”滬深股市連連下挫，巨大的跌幅極大地打擊了投資者的信心。股市的漲跌與資金面的關系非常密切，供求關系的失衡無疑是導致大盤大跌的一個主要原因。

　　隨著非流通股第一波解禁高峰來臨，大非、小非的集中減持，從之前的紙上談兵轉變為真實而兇猛的拋售。統計數據顯示，2007年全年，大小非出售的非流通股份占解禁總數的10%，而今年年初至今，這一比例已經上升到了20%，且有愈演愈烈之勢。更重要的是，這個數字不包括那些無須公告即可拋售的小非減持。事實上，大小非減持的最大洪峰將出現在2009年。因此，博弈才剛剛開始。