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來源 Wind萬得
本周一（2月13日），A股價值板塊滿血復活。1月經濟數據公布后，資金追逐經濟復蘇板塊，地產產業鏈、大基建和大消費等傳統價值板塊全天情緒高昂，其中Wind工程機械指數大漲8.06%，成為最亮眼的板塊。
成交量方面，本周一兩市全天成交9800億元，創2月2日以來新高，較上日同期放量近900億元。
北向資金方面，全天溫和流入。具體來看，北向資金全天小幅凈買入6.92億元，其中滬股通凈買入5.37億元，深股通凈買入1.56億元。
北向資金本月凈買入90.46億元，年初至今合計凈流入1503.36億元。
// 機構看多，風格如何把握？//
近期A股市場震蕩調整，但機構看多熱情不減。
國泰君安認為，股票市場與前期共識之間的差異，根本上是市場經歷了全局性上漲和估值修復之后，對宏觀風險下降的定價已經接近充分。而要打破當前局面和復現此前的普漲行情，需要看到更有力的經濟政策或更為強勁的需求增長，而在政府換屆與兩會前夕之際，同樣進入了真空階段，短時間尺度超預期的判別變得模糊。因此，全局性上漲已經轉入結構性上漲，行情降速進入震蕩。對中期的行情，仍然看好，當前向下的社融增速與較差的社融結構（尤其是居民）意味著經濟政策仍將在后期發力，因此震蕩行情下建議逢低布局。
該機構認為，2023年春節-兩會窗口預期彈性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值與投資主題。新開工鏈條是當前預期變化最大、阻力最小的方向，目前預期扭轉帶動的拔估值行情趨緩，數據真空期內供需有明顯改善的行業股價彈性更強，受益節后返工及積壓需求釋放的開工鏈仍將是市場主線。
信達證券認為，當前的市場特征符合牛市初期表現。歷史上，大小盤和成長價值比價均窄幅波動，主要出現在慢熊或牛市初期。背后的原因可能是，在熊市和牛市初期，上市公司的盈利數據都是偏弱的，沒有盈利推動的情況下，投資者很難給一個板塊持續較高的樂觀判斷，所以風格波動較小。
在風格上，該機構認為，熊轉牛第一波，價值股超跌修復最強，但2月可能會呈現為普漲。當下處在熊市見底后的第一波上漲，在當下階段，幾乎大部分板塊都沒有高頻的景氣度改善，所以估值和邏輯是最重要的，歷史上在此階段，漲幅較大的板塊大多為熊市中超跌或過去2-3年整體存在感較低的板塊。但需要重視的是，這個階段各板塊的差異度不會大，由于部分板塊（成長、周期等）過去一個季度存在滯漲，2月大概率會有很多板塊開啟補漲，所以2月的風格可能是普漲。
方正證券認為，2023年1月信貸數據大超預期，新增人民幣貸款創歷史新高，主要來自基建貸款和企業短貸增加。信貸數據“開門紅”釋放出經濟加快復蘇信號，同時目前國內通脹數據保持溫和，未來通脹上行壓力有限，貨幣政策仍然存在空間。
該機構認為，本輪盈利快速下行周期已經結束，未來股市行情上行仍然可期。從名義經濟增速的角度上看，2023年經濟更可能會是溫和的L型復蘇，這種環境下，成長股預計還是會有更好的機會。
// 房價、通脹仍是本周最大看點 //
2月16日，中國1月份70大中城市房價將公布，地產復蘇進程將接受市場的檢驗。
上周五，中國通脹數據公布。國家統計局公布數據顯示，中國1月CPI同比漲2.1%，預期漲2.3%，前值漲1.8%。1月份PPI同比下降0.8%，環比下降0.4%。
當地時間本周二，美國將公布1月通脹數據，這是將決定美聯儲未來貨幣政策走向的數據，全球市場屏息以待。
上周，美國非農就業報告顯示，1月新增51.7萬個工作崗位，遠超增加18.5萬個工作崗位的預期。美元指數因此回升，從100.8 升至103上方。
由于1月非農數據大超預期，市場已經開始擔憂通脹壓力再起，2月份以來全球股債商品黃金等資產已經明顯回調，十年期美債利率快速上行至3.7%以上。
中金公司表示，如果1月CPI低于市場一致預期，投資者可能轉為交易寬松，對美債、美股、黃金、商品與中國資產都可能提供支撐。如果1月CPI通脹超出預期，可能導致緊縮預期進一步升溫，上述大類資產可能受到負面影響，美元暫時占優。因此建議資產配置在CPI數據公布前保持謹慎，如果資產價格明顯調整則增配黃金與美債。
中金公司還稱，美國CPI走向對于中國市場的擾動是暫時的。并認為增長效應、反轉效應與估值效應可能支持春季行情再啟動，股票相對其他大類資產相對占優。如果海外市場出現擾動，或對國內市場情緒產生一定短期影響，但并不影響資產價格中期走勢。因此重申超配A股港股，標配債券，風格偏向小盤成長。
另外，日本央行即將換帥，也牽動全球市場的神經。本周，日本將提名新的央行行長。未來日本延續寬松還是開啟貨幣政策正常化，新行長人選的貨幣政策主張至關重要。
責任編輯：王涵
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