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　　觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)尋底還有反復(fù)，目前并未有明顯的企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟(jì)增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。昨日，全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議召開，穩(wěn)增長政策不斷加碼，推進(jìn)和落實(shí)的速度或加快，有助于市場穩(wěn)定。不過，政策的傳導(dǎo)和落地仍需時(shí)日，市場或?qū)⑦M(jìn)入新的政策空窗期，疊加中報(bào)弱勢預(yù)期，指數(shù)反彈或?qū)⑦M(jìn)入整理期，建議此前介入的投資者適當(dāng)減持， 并耐心等待可能的整理后的機(jī)會(huì)。

　　今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩走低，盤中還一度跳水。不過，隨后金融股的帶動(dòng)下，指數(shù)快速上行，并快速翻紅。午后，指數(shù)沖高回落，并迎來震蕩。盤面上，國防軍工大漲領(lǐng)銜，煤炭、石油石化、通信以及社會(huì)服務(wù)等漲幅居前，而醫(yī)藥生物、汽車以及農(nóng)林牧漁等走低。

　　對于昨日市場的上行，其實(shí)還是有些超預(yù)期的，畢竟前一日的大跌之下，如此的強(qiáng)勢，確實(shí)還是不多見的。而其實(shí)昨日市場，尤其是午后的上行，很大程度認(rèn)為還是在博弈會(huì)議的政策利好預(yù)期的。畢竟，有關(guān)這場會(huì)議，在此前應(yīng)該已經(jīng)有很多人知曉了。

　　不過，昨日會(huì)議還是傳遞出積極的信號(hào)和意義：1、大會(huì)首先傳遞的是穩(wěn)增長的信心和決心。這點(diǎn)對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)以及穩(wěn)定市場，是有積極的提振作用的；2、大會(huì)落實(shí)細(xì)則的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)提到金融以及財(cái)政政策，同時(shí)包括提到基建和消費(fèi)等刺激方向，消費(fèi)領(lǐng)域主要是汽車，而基建主要是交通、能源和水利等；3、會(huì)議也透露出，此前寬貨幣下，接下來逐步滲透寬信用，紓困實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展。

　　所以，比較明確的是，政策力度空前，理論上對市場的穩(wěn)定和提振意義很大。不過，我們也清楚的是，政策的推進(jìn)和落實(shí)還需要時(shí)間，尤其是寬貨幣到寬信用的轉(zhuǎn)向還需要多次的滲透，所以預(yù)計(jì)有好的變化也到6月份了。而當(dāng)前市場連續(xù)反彈之后，可能進(jìn)入新的政策空窗期，加上中報(bào)業(yè)績整體預(yù)期不佳，還是要對當(dāng)前的反彈降低預(yù)期。

　　因此，4月底以來的超跌反彈，我們?nèi)远x為超跌反彈，這里的反彈，主要還是政策不斷加碼之下，對于悲觀預(yù)期的修復(fù)。在內(nèi)憂外患之下，尤其是經(jīng)濟(jì)下行趨勢未改之際，反轉(zhuǎn)或仍需時(shí)日。而連續(xù)反彈之后，在政策推進(jìn)和落實(shí)的等待期，市場或進(jìn)入高位震蕩階段，這個(gè)時(shí)期要留意資金可能的出逃，而一旦出逃，也要謹(jǐn)防指數(shù)波段的回撤。

　　所以，對于這一波反彈來說，我們認(rèn)為即將進(jìn)入尾聲，后期不追高是主基調(diào)，階段建議逢高減持，耐心等待可能的整體性的回撤。而在政策托底以及市場情緒和信心不斷提升下，如果有調(diào)整，或是新的低吸和增倉的好時(shí)機(jī)。

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責(zé)任編輯：張書瑗