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　　觀點：連續(xù)兩個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，外部環(huán)境趨緊造成全球市場承壓，A股也連續(xù)走低。不過，隨著基本面的支撐以及流動性寬松預期的提振，市場整體向好邏輯未變，春季行情仍值得期待，當前仍是潛伏好時機。

　　昨日剛有喘息，今日市場再次走低。兩市小幅低開，開盤后震蕩走低，盤中一度跳水，在證券和銀行股的回升下，一度探底反抽。不過，此后再度迎來下跌，并于低位徘徊整理。盤面上，煤炭、銀行一度有所表現(xiàn)，其他板塊近乎全線下跌。其中，計算機板塊大跌，傳媒、機械設備、電子以及電力設備跌幅居前。

　　隔夜美聯(lián)儲宣布利率決議，利率保持不變，基本符合市場預期。而美聯(lián)儲也基本確定，3月進行加息。當然，也僅是基本確定，具體什么時間還需進一步等待。美聯(lián)儲鷹派言論不斷，加息縮表預期加快，10年期美國國債收益率快速上行，疊加地緣政治風險上升等因素，全球股市明顯承壓、波動加劇。A股也未能獨善其身，在外圍情緒影響以及自身風格調換中不斷走低，再次創(chuàng)下調整以來的新低。

　　再次走低之后，很多投資者對于春季行情產(chǎn)生比較大的懷疑，那么接下來市場預期的春季行情還會上演嗎？

　　實際上，我們關注市場的表現(xiàn)，重要的是看基本面和流動性。當前，雖然經(jīng)濟整體下行壓力，但階段回升下對市場仍有支撐。而去年年底央行降準以及開年利率調降之下，寬松周期已經(jīng)開啟，流動性寬裕預期不斷增強，對市場起到提振作用。繼續(xù)看好春季行情，在當前的整理中，仍是比較好的低吸時機。

　　此外，根據(jù)粵開證券的測算，從近10年勝率來看，春節(jié)前后一周上證指數(shù)的勝率均為70%，創(chuàng)業(yè)板指的勝率均為80%；從漲跌幅來看，節(jié)后上證/創(chuàng)業(yè)板的漲幅均值為0.21%/2.28%，節(jié)后15個交易日表現(xiàn)顯著占優(yōu)，受到兩會政策預期以及事件驅動的影響，節(jié)后的表現(xiàn)顯著優(yōu)于節(jié)前，A股存在“春季躁動”。

　　當前，經(jīng)歷連續(xù)調整之后，高位高估值成長股階段風險釋放，當前具備一定的性價比。而藍籌股具備估值優(yōu)勢，當前環(huán)境下也利于估值提升，同時也有補漲的預期。

　　因此，整體來看，經(jīng)濟階段見底，貨幣政策也迎來寬松信號，市場支撐和提振下，整體向好的邏輯沒有發(fā)生改變。股市是貨幣的晴雨表，貨幣寬松政策已經(jīng)開啟，釋放的信號也比較明顯。所以，至少一季度不必擔心流動性的問題，這也將在一定程度對春季行情起到支撐和提振。開年以來的調整，雖然略超預期，但在中期向好趨勢下，短期連續(xù)調整后不應再過于悲觀。

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責任編輯：張書瑗