指數(shù)回升 國(guó)防軍工領(lǐng)漲 前海開(kāi)源軍工指數(shù)（164402）一鍵購(gòu)買鏈接>>
觀點(diǎn)：最新公布的PMI數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。與此同時(shí)，流動(dòng)性保持穩(wěn)定，但寬松預(yù)期提升仍需時(shí)日。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情為主，中期如果通脹回落以及流動(dòng)性寬松趨勢(shì)確立，市場(chǎng)仍有望迎來(lái)新的趨勢(shì)性行情。但在此之前，市場(chǎng)仍存不確定性，結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可自下而上重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股行情。短期，外資大幅凈流出后迎來(lái)連續(xù)回流，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)下階段反彈有望延續(xù)。
今日，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤后展開(kāi)震蕩，盤中一度迎來(lái)走低。午后，指數(shù)震蕩中迎來(lái)上行，尤其是金融股的回升，有效帶動(dòng)指數(shù)的回升，進(jìn)一步推動(dòng)指數(shù)反彈趨勢(shì)的形成。具體盤面上，國(guó)防軍工領(lǐng)漲，通信、農(nóng)林牧漁、輕工制造、汽車以及機(jī)械設(shè)備等漲幅居前，而房地產(chǎn)領(lǐng)跌，休閑服務(wù)、鋼鐵、食品飲料以及采掘等走低。
不知道大家是否注意到，就在11月10日（本周三），北向資金大幅凈流出，當(dāng)日合計(jì)凈流出118.1億元。其中，滬股通凈流出50.62億元，深股通凈流出67.48億元。這個(gè)大幅的凈流出，在全年也是不多見(jiàn)的。不過(guò)我們當(dāng)時(shí)也提到，這種集中性的釋放，反而有利于后續(xù)的回流，而且歷史表現(xiàn)也能看出，北向資金大幅凈流出的當(dāng)日之后，市場(chǎng)往往會(huì)迎來(lái)階段性的回升。
而回顧昨日到今日，經(jīng)歷大幅凈流出之后，北向資金迎來(lái)連續(xù)的回流，昨日凈流入超80億，加上今日的資金，兩日又重新凈回流超百億。北向資金先是“出逃”，隨后“糾錯(cuò)”連續(xù)回流，其實(shí)給市場(chǎng)也帶來(lái)一定的提振。實(shí)際上，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力，但整體保持穩(wěn)定，外資對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有青睞，整體也仍是保持著流入的態(tài)勢(shì)。這對(duì)于市場(chǎng)整體的提振還是有積極的作用的。
回到市場(chǎng)中，盡管連續(xù)迎來(lái)回升，但是仍呈現(xiàn)出一定的分化，結(jié)構(gòu)性行情仍在延續(xù)。這樣充分表明，目前即便市場(chǎng)迎來(lái)反彈，但持續(xù)性和高度或相對(duì)有限。而這種限制，主要源于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力以及通脹高企的擔(dān)憂。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)此前縮債，包括后期的加息，實(shí)際上在一定程度也影響著新興市場(chǎng)美元的回流，對(duì)國(guó)內(nèi)和全球市場(chǎng)有一定的影響。所以，當(dāng)前市場(chǎng)下有支撐，上有壓力，結(jié)構(gòu)性行情還會(huì)延續(xù)。此前連續(xù)調(diào)整之后，隨著通脹見(jiàn)頂回落的預(yù)期，疊加市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)，階段性的反彈有望延續(xù)，輪動(dòng)的機(jī)會(huì)還會(huì)存在。
總體上，當(dāng)前市場(chǎng)承壓大于提振的局面下，或仍有反復(fù)，但整體基本面和流動(dòng)性穩(wěn)定之下，市場(chǎng)下行的空間不大，短期震蕩洗盤以及反彈之后，階段性或迎來(lái)回升趨勢(shì)，四季度行情或迎來(lái)預(yù)熱。而市場(chǎng)更多的仍是結(jié)構(gòu)性反復(fù)行情。在這個(gè)過(guò)程中，對(duì)于倉(cāng)位不高的希望繼續(xù)操作的投資者來(lái)說(shuō)，局部性的機(jī)會(huì)依舊可以挖掘。對(duì)于相對(duì)保守以及暫時(shí)看不清方向的投資者，還是需要注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，通脹還處于高位，市場(chǎng)整體仍有承壓，沒(méi)有新的提振下，整體風(fēng)險(xiǎn)還是大于機(jī)會(huì)，應(yīng)保持適當(dāng)倉(cāng)位觀望，耐心等待新的方向選擇。
責(zé)任編輯：馮體煒
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