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　　觀點：最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。

　　全天，三大指數開盤漲跌不一，隨后橫盤整理，滬指維持弱勢震蕩，創業板指表現較為強勢，臨近午間收盤三大指數拉升集體翻紅，午后震蕩走高，但力度薄弱。板塊方面，工業母機、機場航運板塊大幅拉升，教育股持續走強，影視、旅游板塊走高，儲能、黃金、光伏、軍工等板塊活躍；醫療、醫美板塊大幅回調，種植業、養殖業等農業股走弱，白酒板塊低迷。

　　國慶節之后，消費等大白馬股表現搶眼，但也并非集體性的上漲，而且也僅僅幾天之后，便迎來的大跌。當日，我們又看到了千億白馬股閃崩的情形。昨天收盤還接近1000億市值的“牙茅”通策醫療，開盤后兩度閃崩，突然封死跌停。與此同時，白酒以及醫藥等消費品整體迎來下挫。與消費股下跌相反的是，調整多日的新能源產業今日集體爆發。

　　市場蹺蹺板效應十分明顯，這種變化，在近期成交量萎縮至萬億以下之際，體現的淋漓盡致。也充分體現出，當前不確定行情之下，市場情緒變化之快。那么這個時候，投資者應該如何應對呢？

　　首先，昨日我們也跟投資者交流過，即便是資金國慶節前后有傾向的白馬股，也可能僅是階段性的反彈而非絕對性的反轉，畢竟資金也僅是從階段的安全性的角度適當的轉向。但總體看，經濟增速放緩壓力以及通脹壓力下，市場的相對安全性沒有絕對的把握；其次，盡管經濟復蘇趨勢還在，流動性整體穩定，對市場支撐還在，但多方擔憂以及成交萎縮造成的活躍性降低下，結構性行情還將延續，操作總體還是比較困難的。在這種情況下，市場蹺蹺板行情可能還會延續。后期行情想要啟動，還需要更多的關注經濟的提振預期以及流動性寬松預期的提升。

　　所以，對于投資者來說，目前最好的還是保持觀望。但結構性行情過程中，也不缺乏機會，穩健投資者可適當保持倉位，均衡配置。而激進投資者可順應市場變化，階段性博弈個股良機。

　　總體上，經濟復蘇以及流動性穩定之下，市場向好趨勢的本質沒有改變。但經濟增速放緩以及全球通脹預期提升下，市場擔憂情緒加劇，成交量快速萎縮，對市場造成負面影響，短期操作難度加大。不過，目前看情緒面影響更大一些，而實質性利空并沒有顯現，所以只要預期稍有改變，市場就會重燃戰火。

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責任編輯：馮體煒