題材股的未來？

　　3月25日，姚剛在中國政府網(wǎng)接受投資者提問時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板初期100家企業(yè)總共的融資規(guī)模在200億元左右，也就相當(dāng)于主板一家大企業(yè)的融資規(guī)模，不會(huì)對市場資金分流形成比較大的沖擊，而更多的目標(biāo)是為投資者提供不同的投資品種選擇，完善多層次的資本市場和為中小企業(yè)提供融資平臺(tái)。

　　創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)機(jī)是否合適受到質(zhì)疑，大盤正在構(gòu)筑3500點(diǎn)的中期底部，創(chuàng)業(yè)板是否會(huì)引發(fā)市場過激反應(yīng)，證監(jiān)會(huì)仍然有些擔(dān)心，在第二天征求專家意見的座談會(huì)上，姚剛表示，創(chuàng)業(yè)板推出還需要準(zhǔn)備一段時(shí)間。

　　“創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容肯定會(huì)分流股市的資金，他最初融資可能在200億元，但是，創(chuàng)業(yè)板的股票市盈率都很高，規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止幾百億的規(guī)模。創(chuàng)業(yè)板的推出實(shí)際上加速了大盤藍(lán)籌行情的結(jié)束，資金會(huì)追逐比較好的成長性，備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，目前中小板表現(xiàn)總體好于主板。”汪康懋教授說。

　　在趙錫軍看來，去年市場情況好的時(shí)候，管理層大量發(fā)行大盤藍(lán)籌股和H股回歸，今年市場情況不好的時(shí)候，推出創(chuàng)業(yè)板市場，這都是一種預(yù)期的工作安排，畢竟創(chuàng)業(yè)板也醞釀了9年，不會(huì)因?yàn)槭袌龅亩唐谧兓�而終止。

　　“創(chuàng)業(yè)板將是資本市場投資的風(fēng)向標(biāo)，科技和服務(wù)等行業(yè)將成為未來資金追逐的對象，前期主板炒作的創(chuàng)投概念可能借利好出貨�！币晃徊辉妇呙�的基金經(jīng)理說。

　　“中國有很多處于創(chuàng)業(yè)中的中小企業(yè)，他們很需要融資平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板的推出實(shí)際上讓市場投資者進(jìn)行重新劃分，喜歡穩(wěn)定收益的可以在主板市場持有低價(jià)的股票，喜歡高成長、高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以到創(chuàng)業(yè)板市場�！壁w錫軍說。

　　據(jù)接近管理層的消息人士說，為了活躍市場，監(jiān)管層已經(jīng)準(zhǔn)備放寬題材股的炒作，為創(chuàng)業(yè)板推出營造市場環(huán)境。

　　一朝懷胎 九年難產(chǎn)

　　從1999年國內(nèi)A股醞釀設(shè)立高科技板塊以來，中國的創(chuàng)業(yè)板度過了9年的腹胎生活。受2000年開始的全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的影響，中國的高科技企業(yè)板被無限期擱置。盡管從2003年開始，全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)重新回暖，但受制于國內(nèi)股市持續(xù)熊市，股市交易萎縮，基本喪失了融資功能，創(chuàng)業(yè)板變成了雷聲大雨點(diǎn)小。2005年開始的股權(quán)分置改革徹底扭轉(zhuǎn)了制度性的發(fā)展障礙，國內(nèi)股市從1000點(diǎn)附近一直飆升到6000點(diǎn)附近，市場活力重新綻放，投資基金、保險(xiǎn)基金、社保基金等機(jī)構(gòu)投資者成為市場的重要力量，中國股市的市值已經(jīng)和國民經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模相當(dāng)，創(chuàng)業(yè)板終于要瓜熟蒂落。但是，創(chuàng)業(yè)板來的時(shí)機(jī)不是在上升的牛市，而是要生在牛熊分岔的路口。

　　“目前，我們在研究了海外創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，對創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行規(guī)律、風(fēng)險(xiǎn)特征有了充分的把握，這幾年中小板也為我們提供成功經(jīng)驗(yàn)�！币�剛相信經(jīng)過9年的認(rèn)真籌備，創(chuàng)業(yè)板在規(guī)則設(shè)計(jì)、技術(shù)準(zhǔn)備等方面會(huì)逐步得到完善。

　　對于創(chuàng)業(yè)板推出的影響，美林證券中國區(qū)主席劉二飛保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，他說：“中國和美國的國情不一樣，創(chuàng)業(yè)板能否實(shí)現(xiàn)繁榮和發(fā)展，像美國納斯達(dá)克市場一樣培育出微軟、英特爾這樣的企業(yè)，作出結(jié)論還為時(shí)尚早。”

　　豪賭創(chuàng)業(yè)板 股權(quán)投資狂熱

　　清科創(chuàng)業(yè)投資有限公司研發(fā)中心副總經(jīng)理廖俊霞最近去做私募股權(quán)投資了，四處尋找可以進(jìn)入股權(quán)投資的項(xiàng)目。她說，目前接觸的項(xiàng)目很多，但重點(diǎn)關(guān)注的是能源、醫(yī)藥和IT領(lǐng)域。廖俊霞對創(chuàng)業(yè)板的推出顯得很興奮，她說自己非常關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的情況，創(chuàng)業(yè)板的退出通道對于風(fēng)險(xiǎn)投資來說是非常關(guān)鍵的。

　　曾經(jīng)供職江蘇省高科技產(chǎn)業(yè)投資有限公司投資銀行部高級(jí)經(jīng)理的馮新明最近成為了鼎橋資本的合伙人，馮新明說，他們的資金來源主要是江浙民營企業(yè)資金和從股市出來的資金，設(shè)立了專門的股權(quán)基金來進(jìn)行投資，創(chuàng)業(yè)板是他們的一個(gè)退出通道，但是，也不是所有項(xiàng)目都走創(chuàng)業(yè)板，也可能選擇從主板或海外市場推出。

　　目前，各路資金殺入股權(quán)市場，豪賭創(chuàng)業(yè)板，股權(quán)投資正在演繹另一個(gè)泡沫。據(jù)清科創(chuàng)業(yè)統(tǒng)計(jì)，2007年中國PE投資規(guī)模大約在125億美元左右，其中，50%以上投入的是傳統(tǒng)行業(yè)，餐館、酒店等服務(wù)業(yè)成為風(fēng)投進(jìn)入的熱點(diǎn)領(lǐng)域。高科技項(xiàng)目占的比例很小，這決定未來創(chuàng)業(yè)板仍然可能以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主。

　　“中國的創(chuàng)業(yè)板可能仍然是中小企業(yè)板，只不過是門檻低一點(diǎn)，重點(diǎn)是支持高科技和服務(wù)業(yè)的發(fā)展�！币晃徊辉妇呙�的券商負(fù)責(zé)人說，“創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容壓力和大小非減持成為壓倒市場的最后一根稻草，一旦市場進(jìn)入持續(xù)的熊市，創(chuàng)業(yè)板也可能冷冷清清，大量風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資的退出將成為問題。”

　　納斯達(dá)克孵化出全球頂級(jí)企業(yè)微軟，那么，創(chuàng)業(yè)板能否成為孵化中小創(chuàng)業(yè)的融資平臺(tái)呢？

　　“有了創(chuàng)業(yè)板可能不會(huì)產(chǎn)生中國的微軟，但中國要產(chǎn)生微軟就需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，畢竟大多數(shù)中小企業(yè)成長受到資金瓶頸的制約，創(chuàng)業(yè)板也提供了投資這樣一個(gè)成長型企業(yè)的機(jī)會(huì)。”趙錫軍說，“如果創(chuàng)業(yè)板能夠成功，對于中小企業(yè)是一大福音，可以引導(dǎo)40萬億的儲(chǔ)蓄資金成為中小企業(yè)成長的推動(dòng)力量。中小企業(yè)是最具活力的群體，是解決社會(huì)就業(yè)問題的最重要力量，而國有大企業(yè)大部分都是依靠國家壟斷資源獲取利潤，中國平安巨額圈錢融資事件徹底粉碎了投資者對于這些國有壟斷企業(yè)的幻想。”

　　汪康懋教授卻認(rèn)為，金融市場整體是一個(gè)信用環(huán)境的問題，創(chuàng)業(yè)板最重要的是防范企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)，防止欺騙投資者的事情發(fā)生。