□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　一季度業績或低于預期

　　對于昨日的走勢，業內人士認為是因為受到一則行業統計數據信息有關，即中國鋼鐵工業協會日前公布的數據顯示，今年前兩個月，大中型鋼鐵企業實現利潤225.63億元，同比增長20.41%，增幅比去年同期的408%大幅下降387.59個百分點。與此同時，由于雪災影響和原燃材料價格大幅上漲，虧損企業戶數明顯增加，1-2月份，大中型鋼鐵企業虧損戶數11戶，比去年同期增加6戶，虧損面達14.86%；而且，虧損額也大幅上升，虧損企業累計虧損額10.17億元，同比增加9.29億元，增長10.59倍。

　　而由于鋼鐵行業的主要優質資產均已上市，寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份等鋼鐵股的資產均是各自集團最為優質的資產，所以，鋼鐵工業協會公布的統計數據可視為鋼鐵股在今年1-2月份的盈利情況。這也得到了WIND統計數據的佐證，據數據顯示，在已公布2007年年報或業績快報的13家鋼鐵業上市公司中，僅唐鋼股份預計第一季度凈利潤將同比增長50%-100%。如此來看，今年一季度的鋼鐵行業成長預期并不是太樂觀。

　　但從前期市場的輿論來看，由于鋼鐵行業在近期持續提價，尤其是寶鋼在上調了5月份的鋼價之后，更有業內人士認為鋼鐵行業已基本上化解了鐵礦石上漲所帶來的成本壓力，鋼鐵行業有望繼續在下游需求的推動下保持著較高的成長性，從而支撐起前期鋼鐵股逆勢逞強的動能。所以，一旦上述信息的出現，就意味鋼鐵股的業績低于預期，那么，支撐起原先鋼鐵股的強勢基礎就轟然倒塌，大幅回落也在情理之中。

　　鋼鐵股或將分化

　　不過，行業分析師則認為，對當前鋼鐵股的分析需要細分，為何？一是因為鋼鐵產品的品種盈利能力高低不同，不銹鋼等產品的毛利率在近期似乎一直未有大的波動，但造船用鋼板、大型鑄鋼以及部分特鋼品種的盈利能力仍處于提升的趨勢中，所以，鋼鐵工業協會數據反映的是整個鋼鐵行業概況，而不是鋼鐵各細分行業的概況。

　　二是因為鋼鐵行業業績低于預期，不是在于產品價格漲升與否，而是在于成本的高低。有觀點就認為，那些鐵礦石、焦炭等原料成本高企的鋼鐵股，在近期出現虧損的概率也在情理之中。但對于擁有焦炭、鐵礦石等原料優勢或者資源運輸優勢的品種，盈利能力仍然較為樂觀，這其實也是唐鋼股份為何一季度業績大幅增長的原因，主要在于唐鋼股份廠區周邊擁有豐富的焦炭以及鐵礦石資源，運輸成本低，原料優勢突出，所以，盈利能力較強。

　　既如此，鋼鐵股就有望出現分化的走勢，那么產品盈利能力高以及成本優勢明顯的鋼鐵股或將在急跌后出現企穩彈升的趨勢。但對于那些原料成本高以及產品毛利率與行業保持一致的鋼鐵股并不會有太大的上升空間，短期內仍將隨著大盤的波動而波動。

　　關注兩類鋼鐵股

　　正因為如此，有觀點認為未來鋼鐵行業的競爭將是成本與產品結構的競爭，而且優質產品結構能夠占到銷售收入的比例較大，如此這般，才能體現出較高的成長性，才能夠脫離鋼鐵股的弱勢而憑借著成長動能形成股價的上漲的K線趨勢。

　　故在實際操作中，建議投資者重點關注兩類鋼鐵股，一是特鋼優勢明顯的品種，大冶特鋼、西寧特鋼等品種可予以跟蹤，其中大冶特鋼尚有進一步整合題材的預期。二是資源優勢明顯的鋼鐵股，鞍鋼股份、攀鋼鋼釩、酒鋼宏興、凌鋼股份以及前文提及的西寧特鋼等品種可低吸持有，其中凌鋼股份在近期定向增發收購集團公司的保國鐵礦股權，可跟蹤。