⊙本報(bào)記者 許少業(yè)

　　上周四，滬深兩市大盤(pán)出現(xiàn)戲劇性逆轉(zhuǎn)。在早盤(pán)大幅殺跌之后，兩市股指在抄底資金的推動(dòng)下出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，全天振幅接近10%，成交金額也溫和放大，上證綜指當(dāng)日的最低點(diǎn)3516.33點(diǎn)至今未跌破。本周二，上證綜指盤(pán)中四次殺不破3521點(diǎn)，最終引發(fā)多方反攻，多方在3500點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)中再次占據(jù)了主動(dòng)。不過(guò)，由于多空分歧仍難彌合，目前斷言3500點(diǎn)成大底恐為時(shí)過(guò)早。

　　從昨天的情況看，在形勢(shì)對(duì)多方相當(dāng)有利的情況下，多方卻無(wú)力擴(kuò)大戰(zhàn)果，至少反映出了多方“有心拉抬無(wú)力回天”的窘?jīng)r。

　　對(duì)于3500點(diǎn)的重要性，許多投資者都心知肚明，它不僅位于本輪大牛市行情的50%黃金分割點(diǎn)附近，也非常逼近去年5·30調(diào)整行情的低點(diǎn)，更是當(dāng)初一批新基金發(fā)動(dòng)藍(lán)籌股行情建底倉(cāng)的位置。這么關(guān)鍵的位置，多方又怎會(huì)輕易放棄呢？然而，目前的主要矛盾在于市場(chǎng)資金面的供求失衡嚴(yán)重，投資者的心態(tài)極其脆弱，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)一輪拋售。

　　對(duì)短線抄底資金而言，他們顯然在做多低位藍(lán)籌股還是繼續(xù)做多題材股這一問(wèn)題上存在較大的分歧，這也導(dǎo)致市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過(guò)快，難以形成有號(hào)召力的領(lǐng)漲板塊。而對(duì)以基金為首的主流機(jī)構(gòu)而言，次貸危機(jī)、通脹壓力以及大小非解禁，成為基金經(jīng)理們的心頭大患，而贖回壓力的增加讓他們更多時(shí)候成為反彈行情中積極減倉(cāng)的一方。而對(duì)深度被套的散戶投資者而言，減虧離場(chǎng)的行為也助推股指進(jìn)一步下跌。

　　從投資價(jià)值的角度看，目前點(diǎn)位，部分股票和部分行業(yè)的估值已經(jīng)跌到了價(jià)值區(qū)間，長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。部分樂(lè)觀的基金經(jīng)理認(rèn)為，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持較快發(fā)展的大背景下，盡管上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡艹霈F(xiàn)下降，但滬深300指數(shù)成分股整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度在2008年仍有希望達(dá)到30%左右，按此計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率僅10多倍，估值風(fēng)險(xiǎn)大大降低。此外，人民幣升值、人口紅利、內(nèi)需快速增長(zhǎng)等，都將支撐牛市繼續(xù)。

　　不過(guò)，牛市延續(xù)的前提是挽救投資者脆弱的信心。