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　　來源：證券之星

　　近些年，中國憑借一系列大規模基礎建設和超級工程，被冠以“基建狂魔”的稱號。一條條公路、高鐵橫穿南北，一座座橋梁翻山跨海，驚艷世界。

　　作為“基建狂魔”，我國各地在每年年初都有積極的基建投資政策密集推出，今年也不例外。據不完全統計，截至1月10日，我國各地重大項目的總投資規模已經超過3萬億元。

　　其中，包括河北、廣東、黑龍江、浙江、河南、江蘇、安徽、上海、四川、廈門等多個省市舉行重大項目集中開工儀式，吹響2022年項目開工號角。

　　從投資項目看，除了基礎設施、民生與社會事業領域等傳統基建項目外，5G網絡、工業互聯網、物聯網、人工智能、大數據中心等新型基礎設施成為各方的重點投資領域。

　　2022年特別國債有望發行

　　中央經濟工作會議明確提出，2022年經濟工作要“穩字當頭、穩中求進”。而基于此，當前市場對年初基建穩增長的預期持續升溫。開年以來，資本市場“大基建”相關板塊再度活躍。

　　中信證券日前曾發布報告稱，結合實際情況和數據分析，全口徑的基建財政資金支出增速領先基建增速3-6個月的時間。預計一季度基建投資將實現7%左右的高個位數的增長，全年基建增速也將有6.5%左右的亮眼表現，顯著高于去年同期和全年增長（剔除基數）。

　　此外，考慮到今年共計約9500億元國債到期，且在穩增長背景下發行特別國債用于基建補短板等可以進一步加強“逆周期”調節，也在“減稅降費”的同時為財政開源，中信證券認為2022年存在發行特別國債的可能性。

　　目前，政策聚焦“穩增長”，發行特別國債用于基建補短板等可以進一步加強“逆周期”調節，使財政政策更加積極有為，進一步加強基建對穩定經濟、促進增長的作用。如果特別國債發行后用于基建投資，假設投入基建的規模達到3000億，預計全年基建投資同比增速可提高約1.5個百分點。

　　水泥開工率復蘇

　　從各地已出爐的政府工作報告以及各地發改委公布的2022年工作計劃來看，積極推進項目開工建設，確保一季度投資實現“開門紅”已成為重點任務。

　　從基建方向看，此次集中開工同時涵蓋了傳統基建與新基建，二者并重成為了顯著特點，傳統基建方向，城市更新、交通運輸與城市管廊是此次集中開工的重點方向，水泥、B端管材將尤其受益。

　　分區域來看，三北地區，冀中南元旦后部分水泥企業開窯復產，主要是前期因為重污染天氣影響，停窯力度較大，廠家階段開窯補充庫存；華中地區，河南元旦開始開窯，一如往年慣例，1月份會開窯復產，但考慮到當前需求狀況，庫存壓力可能迫使多數廠家提前停窯；西南地區供需雙弱，多家主導企業下調產品價格，多省市場延續跌勢；華南地區，珠三角連續下降，需求仍然較弱，市場持續下行調整；華東地區，多家企業掛牌修正價格，下調幅度在60元-130元不等，此時下調價格是為了開春后需求旺季能夠繼續調價。

　　據中銀證券研報，從水泥開工率方面來看，磨機開工率和熟料庫容比分別為53.3%、56.4%，分別上升8.3%與0.3%。磨機開工率上升較多，主要是年前趕工需求增加。

　　目前，煤炭價格回落至820元左右，雖然水泥價格淡季回落，但水煤價差保持在300元以上，仍處于歷史相對高位，水泥行業盈利空間仍然較大。

　　地產和基建是拉動鋼鐵、水泥市場的火車頭，如果2022年大量基建項目能夠順利落地，肯定會對鋼鐵、水泥等建材行業帶來一定利好，但目前而言，能否拉動價格上漲，還要看基建投資能否對沖房地產投資下滑的缺口。

　　北向資金加倉基建行業

　　從上周北向資金的流向來看，資金開始顯著偏愛傳統基建行業，鋼鐵、建筑裝飾、建筑材料、機械設備行業均獲得北向資金的加倉。其中，鋼鐵、建筑裝飾、房地產行業的環比增幅分別為6.72%、6.67%、5.97%。

　　值得關注的是，2021年因持續回調而被戲稱為“二一重工”的三一重工在上周獲北向資金凈買入金額最高，達到了11.7億元。此外，海螺水泥、中國建筑等基建相關個股也獲得北向資金凈買入超過億元。

　　目前來看，穩投資是穩增長的主要著力點，新老基建共同發力，基建拐點已經到來。民生證券分析稱，考慮財政結轉和專項債提前下達量超過往年等因素，今年一季度基建投資增速將顯著高于季節性增速，中性預測增速或達10%。

　　基建投資將持續回暖

　　整體來看，在項目儲備時間長、基礎牢靠情況下，當前各類擾動因素對今年基建投資的影響相對較小。

　　信達證券首席宏觀分析師解運亮認為，考慮到低基數原因，預計2022年2、3月份基建投資增速顯著回升，峰值可達15%，下半年增速企穩回升，全年可達7%~8%。

　　中泰證券表示，穩增長下基建投資有望超預期，短期重視基建鏈；全年看好品牌建材和新材料投資機會；地產政策邊際向好下，地產鏈預期有望修復，且漲價逐步落地/原材料價格回落，品牌建材逐步進入布局時點，龍頭確定性高。

　　碳纖維行業，碳纖維/石英砂/玻纖景氣度延續，可關注光威復材、吉林化纖、中簡科技、恒神股份、中材科技、金博股份；消費類建材方向，可關注北新建材、東方雨虹、堅朗五金、三棵樹、蒙娜麗莎、科順股份；石英玻璃行業，可關注石英股份、菲利華；玻璃行業，可關注旗濱集團、南玻 A、信義玻璃、洛陽玻璃。

　　此外，地產預期邊際好轉+專項債發行提速有望支撐水泥需求，當前水泥板塊估值性價比高，優選有量增邏輯的龍頭，可關注華新水泥、海螺水泥、塔牌集團、天山股份、上峰水泥（維權）、萬年青；減水劑板塊成本端快速下降，首選具備新品類拓展邏輯的龍頭蘇博特；出口鏈條方向可關注海象新材。

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責任編輯：馮體煒