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原標題：白酒格局釀變：上半年“茅、五”增速放緩 次高端爭搶C位 來源：21世紀經濟報道
中秋、國慶臨近，白酒行業進入了傳統銷售旺季，白酒行業進入了打款—備貨—動銷的關鍵階段。在上半年釀酒行業利潤總額首次突破千億元大關的情況下，下半年，白酒行業仍將維持結構性繁榮。
中國輕工業信息中心最新公布的數據顯示，1-7月，我國釀酒行業延續上半年的“做多”態勢，全國規模以上釀酒企業營業收入累計達到5315億元，同比增長17%；利潤總額累計達到1203億元，同比增長28%。
這兩項數據再次登上建國以來釀酒行業的景氣值高峰。和白酒的產品結構普遍上移保持一致的是，工信部公布，1-7月，全國規模以上釀酒企業白酒產量近408萬千升，同比增長9%，但仍在恢復性增長。
綜觀白酒行業19家上市公司，從公布的財報看，上半年僅金種子和皇臺酒業兩家出現虧損，大部分公司營收和凈利潤同比增速已大大超過疫情發生前的2019年同期。白酒“排頭兵”們已將疫情影響遠遠拋在了后面，白酒行業也成為了率先走出低谷的行業之一，一路奔跑至創造多項新紀錄。
白酒不僅是釀酒行業里的盈利冠軍，在消費行業也舉足輕重，其高景氣度得益于消費升級帶來的價值提升。9月9日，國家統計局公布數據，8月，全國居民消費價格同比上漲0.8%，預期1%。其中，城市上漲1%，農村上漲0.3%；1-8月全國居民平均消費價格比去年同期上漲0.6%。
消費升級給中高端白酒帶來更大的市場空間。從已公布的半年報看，洋河股份、山西汾酒、舍得酒業、水井坊、酒鬼酒等二三線白酒企業爭奪次高端價格帶，業績紛紛創下新高，爭搶c位，黑馬頻出。而貴州茅臺為代表的一線白酒公司業績增速卻在激烈的市場競爭中大有放緩之勢。
處于成熟期的白酒龍頭企業和高速成長期的中小企業之間在次高端戰場再度博弈，“十四五”開局之年，白酒行業座次和格局變化在上半年已顯端倪。
白酒上市公司利潤總額創新高
工信部數據顯示，1-6月，全國規模以上釀酒企業營業收入累計達到4691億元，同比增長19%；利潤總額累計達到1084億元，同比增長29%。
上半年，釀酒行業不僅利潤總額首次突破千億元，且無論是營收增速還是利潤增速都已超過2019年同期增速。這意味著釀酒行業在“十四五”開局就邁進了新的高質量發展階段。
中酒協發布的《中國酒業“十四五”發展指導意見》預計，到2025年，中國酒類產業將實現銷售收入14180億元，比“十三五”末增長70%，年均遞增11%；實現利潤3340億元，比“十三五”末增長86%，年均遞增13%。
按照13%的利潤總額年均增速目標，今年上半年，全國釀酒產業規模以上企業的利潤總額增速已遠遠超過既定增速。
白酒行業是釀酒行業盈利能力的主要創造者。
從上半年營收來看，19家白酒上市公司合計營收接近1600億元，占釀酒行業總營收的1/3左右。但經21世紀經濟報道記者測算，今年上半年，19家白酒上市公司的利潤總額累計高達800億元，占整個釀酒行業規上企業利潤總額的八成！其中，僅貴州茅臺一家的利潤總額就占釀酒行業的三成以上。
消費擴容帶來的高增速是釀酒行業持續產生高效益的直接推手。
國家統計局發布的國民經濟運行數據顯示，上半年全國人均可支配收入為17642元，消費支出為11471元。其中，全國居民食品煙酒消費支出3536元，占比30.8%，同比增長14%。城鎮和農村居民的食品煙酒消費分別為4378元和2446元，同比上漲12%和18%。在酒類消費支出中，白酒是傳統消費的大頭。
次高端白酒增速超過疫情前
上半年，舍得酒業、酒鬼酒、水井坊等白酒上市公司股價增幅遠超貴州茅臺和五糧液，股價與加大了高端白酒占比的二三線白酒企業業績走出了同樣的兩條曲線。
財報顯示，酒鬼酒上半年實現營收17億元，同比增長137%，實現凈利潤5億元，同比增長176%。上半年，水井坊、舍得酒業和青青稞酒的凈利潤均同比增長3倍左右，分別為3.8億元、7.3億元和7500萬元。山西汾酒上半年的營收首次突破百億元，同比增長75%以上。
梳理下來，19家白酒上市公司中，洋河股份、山西汾酒、水井坊、舍得酒業、酒鬼酒、金徽酒、迎駕貢酒、今世緣、伊力特的業績增速不僅同比大幅增長，還遠超2019年同期增速。
口子窖雖然上半年增速已超過2019年同期，但營收和凈利潤尚未恢復到疫情前水平。順鑫農業在疫情發生的去年上半年，營收同比實現增長，今年上半年卻同比下滑，該公司的凈利潤甚至連續兩年下滑。老白干酒今年上半年的業績增速不如2019年同期，其營收和凈利潤也尚處在復蘇中。
為何二三線白酒企業中很多經歷疫情后，業績反而大幅上揚，創出歷史新高？
水井坊在半年報中表示，上半年來，國內外宏觀經濟復蘇態勢整體向好。伴隨國內疫情得到有效控制，消費刺激政策密集出臺，白酒行業實現了恢復性發展。從行業來看，“馬太效應”在持續，行業整體向名酒集中、向高端集中的趨勢愈發明顯，頭部名酒企業紛紛擴大產能，品牌高端化和產品升級創新成為白酒行業的主要趨勢之一，這為次高端和高端白酒帶來持續成長空間。
在消費升級大背景里，飛天茅臺酒市場價居高不下，也為千元價格及以下的中高端產品帶來了增長機會。
21世紀經濟報道記者注意到，增速迅猛的二三線白酒企業均呈現以下特征：
一是中高端白酒占比加大。洋河股份、瀘州老窖的中高檔白酒上半年營收分別為125億元和82億元，占該公司酒類營收的比重高達83%和89%。古井貢酒的年份原漿系列上半年賣了50億元，占該公司酒類營收的73%。水井坊系列酒上半年的營收為17.8億元，更是占該公司高達96%的酒類營收比重。
正是由于中高端白酒的高速增長，導致了不少二三線白酒企業飛速發展。上半年，酒鬼酒的內參酒同比增長86%，酒鬼酒系列增長170%，舍得酒業的中高檔酒同比增長149%。
二是中高端酒營收占比上升，也提高了公司的毛利率水平。財報顯示，上半年，瀘州老窖的整體毛利率為86%，提高了4%。其中，以國窖1573為主的中高檔產品毛利率超過90%，提升了2%。酒鬼酒的毛利率也提升至80%，其中內參系列毛利率高達92.58%。
“茅、五”業績增速放緩
相比之下，在激烈的市場競爭中，貴州茅臺和五糧液的業績增速卻相對放緩，均不如2019年同期增速。
半年報顯示，上半年，貴州茅臺實現營收和凈利潤分別為490億元和246億元，同比增長11.7%和9%。自6月以來，貴州茅臺股價從每股2200元一路下跌至1500多元，直到8月底才緩慢回升。
事實上，繼第一季度貴州茅臺歸屬于上市公司的凈利潤同比增長個位數后，今年第二季度，該公司的營收和凈利潤均已重回雙位數增長軌道。
今年一季度，貴州茅臺凈利潤增速為6.5%，主要原因是該公司上繳的消費稅同比大幅增加。今年第二季度，該公司實現凈利潤為107億元，同比增長12.6%，營收為218億元，同比增長11.5%。
但21世紀經濟報道記者查閱財報后發現，今年第二季度，貴州茅臺的營收和凈利潤同比增速均超過疫情嚴重的2020年同期增速，但凈利潤同比增速尚不及2019年同期26%的增長。
按照年初貴州茅臺在2020年年報中披露的今年經營目標，營業總收入較上年度增長僅為10.5%左右。
業績增速放緩，這和貴州茅臺上千億元的營收體量有關，更和其產能受環境因素制約，加上主打產品53度500毫升飛天茅臺酒的提價沒有預期直接相關。半年報顯示，上半年，該公司的直銷營收已增至百億元，占總體營收的20%。雖然貴州茅臺持續加大直銷渠道賣酒，但通過結構提升和渠道調整帶來的增速遠不如整體放量或提價來得更快。
半年報顯示，上半年，濃香型白酒龍頭企業五糧液的營收和凈利潤增速分別為19%和22%。回到2019年上半年，該公司的業績增速分別為26.7%和31%。
今年上半年，五糧液最為倚重的華東和華西市場受增速拖累。上半年五糧液的酒類收入共計341億元，同比增長21%。該公司的東部和西部區域均為99億元營收，但同比增長僅為15%和-7%。南部區域同比增長73%。五糧液解釋稱，增幅較大的區域是因上年同期南部、北部、中部區域市場受疫情影響相對較大，營業收入基數相對較低。
競爭方式發生變化
競爭更加激烈的情況下，行業格局和排位正在發生變化。
以20億元營收規模上下的白酒上市公司為例，有舍得酒業、口子窖、迎駕貢酒、水井坊、酒鬼酒、老白干酒等幾家。營收規模差別不大，但盈利水平卻千差萬別，銷售費用率更是大相徑庭。水井坊上半年以18億元的營收和3.8億元的業績收官，銷售費用高達5.8億元，銷售費用率高達30%以上，二季度因投入較大甚至出現虧損。酒鬼酒上半年17億元的營收卻實現了5億元的凈利潤，銷售費用率為21%。舍得酒業上半年實現營收近24億元，但銷售費用率僅為14%。
山西汾酒上半年完成逆襲，營收沖刺至第四位，超過瀘州老窖。其凈利潤排位雖在瀘州老窖之后、古井貢酒之前，排第5位，但和瀘州老窖的凈利潤差距縮小至7億元。
在白酒產量尚在恢復性增長下，白酒企業之間更多是存量的競爭。以安徽為例，該省既不是最大的白酒生產省份，也不是白酒最大的消費市場，但盤踞四家本土上市公司古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒和金種子酒，區域白酒企業加上外來入侵者，競爭可謂異常激烈。
徽酒霸主古井貢酒在半年報中分析道，進入21世紀以來，我國白酒行業發展大體可分為三個階段。
2012年前受益于宏觀經濟快速發展，城鄉居民收入快步增長及白酒需求量的不斷上升，白酒產銷量持續高速增長，白酒行業呈現供需兩旺。這一時期，全國性白酒品牌和地方區域性名酒企業均快速發展。在白酒市場量價齊升的背景下，白酒企業的銷售收入及利潤總額獲得了快速增長。
2012年下半年至2016年，中國宏觀經濟再次進入調整期，國家相繼推出“八項規定”“六項禁令”等一系列限制“三公”消費的政策，限制公款消費高端酒。商務消費和政務消費等消費情景受限，消費需求在短期內快速下降，白酒行業進入深度調整期。2012年后，白酒產量增長及營收增長同步放緩。
2016年下半年起白酒行業開始復蘇，終端用戶白酒消費需求上升，帶動白酒行業整體收入和利潤的增長。2017年以來，中高端白酒復蘇回暖。古井貢酒認為，未來，受益于消費升級與消費觀念的改變，次高端白酒的提升是白酒行業發展的主要推動力。從全國市場來看，企業競爭優勢來源于自身品牌的影響力、產品風格以及營銷運作模式。在單一區域市場，企業的競爭優勢則取決于企業在該區域的品牌影響力、區域消費者的認同度和綜合營銷能力。
水井坊則認為，面對行業存量競爭和銷量增長壓力，酒企間的競爭已進入品牌化競爭階段；在消費者端，各大酒企開始逐步重視消費者培育，品牌體驗和消費者忠誠度已逐步從酒企的“好手段”演變成“核心優勢”。與此同時，白酒渠道模式正在向精細化、復合化進一步深化。隨著消費升級，消費者需求日漸多元化。但該公司預計，濃香型白酒未來五年仍是市場份額最大的香型白酒。
中酒協理事長宋書玉在接受21世紀經濟報道記者采訪時指出，自2016年白酒行業逐漸復蘇后的恢復期是一個V字型。恢復期的特點一是白酒產銷量基本逐年下降，體現了市場供需關系和消費需求的變化；二是產品銷售收入在“十三五”中期實現V字反轉，單位產品銷售收入卻基本逐年增長，酒類產品的市場議價能力逐步得到提升；三是利潤水平逐年上升，表現出酒業由量變向質變的高質量發展過程，也體現出消費者追求理性和健康的消費訴求。
他說，中國酒業正逐步從以產品為中心轉向以市場和消費為中心，以適應市場結構的快速轉變，在供給側改革、消費升級、互聯網+等新趨勢下取得了階段性的成效。“‘品牌力+產品力+渠道整合力’才能在市場中制勝。”他說。
責任編輯：衛曉丹
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