第一，公司超額完成07年任務，實現(xiàn)每股收益0.31元。07年公司營業(yè)收入12億元；實現(xiàn)凈利潤3.79億元，同比增長50.59%。其中公司07年度實現(xiàn)主營業(yè)務收入117257萬元，比原定的3.1億元，增加了36%。實現(xiàn)主營利潤43684萬元，較上年的34187萬元增加了27.8%。

　　第二，房產(chǎn)租賃規(guī)模正在不斷加強，將為公司將來發(fā)展帶來契機。園區(qū)房產(chǎn)租賃07年度實現(xiàn)租賃收入31227萬元，較06年度的18470萬元增長近70%。而從產(chǎn)品角度來看，房地產(chǎn)租賃所形成的利潤達21984萬元，占公司主營業(yè)務利潤的46%。

　　由此可見，張江高科在園區(qū)內(nèi)土地日益減少的局面下，正在逐步擴大自有型物業(yè)的比例。而且隨著張江地區(qū)整體優(yōu)勢的逐步顯現(xiàn)，這一部分自由型物業(yè)的價值也將逐步體現(xiàn)。此外，由于張江本身總部經(jīng)濟的特點，使得投資型物業(yè)所帶來的租金回報相對穩(wěn)定。因此這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將為張江今后的發(fā)展帶來保障。

　　第三，公司本年度在投資收益方面取得了可觀的業(yè)績，較上年增加了15360萬元，同比增長140.92%。其中，對上市公司投資收益影響較大的參股公司是嘉事堂藥業(yè)股份有限公司、上海張江微電子港置業(yè)有限公司和川河集團。這三家公司利潤，占上市公司凈利潤比重分別達到10.56%、12.26%和15.04%。

　　我們預計在今后的兩三年，由于張江地區(qū)本身優(yōu)質(zhì)企業(yè)的增加和周邊產(chǎn)業(yè)鏈、配套服務的提升，將進一步提高本地區(qū)新增物業(yè)的價值。因此，張江高科“一體”張略將在08年繼續(xù)獲得良好收益。而在剝離部分前期不良投資資產(chǎn)后，以提倡創(chuàng)新服務和產(chǎn)業(yè)投資為主導的“兩翼”戰(zhàn)略回報已經(jīng)開始顯現(xiàn)。此外，由于今年創(chuàng)業(yè)板塊的推出，部分張江高科所投資的中小型企業(yè)有上市預期。這也為今后業(yè)績的提升帶來想象空間。

　　3.2萬科A(000002)降價促銷，成功回籠資金

　　2月19日，萬科A正式公布08年1月銷售數(shù)據(jù)。公司1月份實現(xiàn)銷售面積23萬平方米，銷售金額18.5億元，分別比07年同期增長11.65%和11.72%。但是，環(huán)比12月76.7萬平方米的銷售面積，61.7億元的銷售金額，均下降了70%左右。我們認為，春節(jié)前后歷來就是房地產(chǎn)市場銷售的淡季。因此，環(huán)比數(shù)據(jù)的下降存在著銷售周期影響的因素。而同比數(shù)據(jù)的增加，可以在一定程度反映出降價實際上激發(fā)了房地產(chǎn)市場更多的剛性需求。

　　無獨有偶，在萬科2月22日元宵節(jié)上�！疤刭u會”上，240多套優(yōu)惠房源賣出了170多套。一天內(nèi)成功回籠資金2.57億元。而從房源來看，多數(shù)是未銷售出去的“尾房”，位置不是太好。從降價幅度來看，推出房源為銷售價的9.5折，在9.5折基礎上，萬客會會員根據(jù)所持卡的不同還可享受0.2%～2%的會員折扣，若一次性付款還可多享受2%的折扣。由于萬客會目前尚無會員升級至最高級別的鉑金卡，因此會員最多可享受到8%優(yōu)惠。而實際成交過程中的優(yōu)惠程度在5%左右。

　　整個2月上海房地產(chǎn)成交氣氛冷談，甚至出現(xiàn)了歷史上的首個零成交天數(shù)。而萬科在上海的小幅降價所激起的成交熱情卻與此形成鮮明對比。我們認為，萬科的全國降價行為有利于該公司在政策不明朗期間迅速回籠大量資金。與此同時，可以為公司進行行業(yè)整合創(chuàng)造足夠的資金動力。而近期萬科所取得的四個開發(fā)項目，也均是通過合作方式獲取的。不得不說，萬科近期的所有戰(zhàn)略與前期國家防止房地產(chǎn)行業(yè)過熱、希望進一步打擊囤地的種種調(diào)控政策相吻合。因此，目前的小幅降價和資源整合策略均為萬科在今后可能出現(xiàn)的更嚴厲的宏觀環(huán)境下，準備了足夠的保障。