與有色板塊持續調整的現象截然相反，截至2月8日，除了黃金價格繼續上揚外，以銅、鋁為代表的大宗金屬也出現了一輪較為強勁的高位調整后的反彈走勢。

　　我們認為有三重因素推動此波金屬價格的反彈行情：

　　1.1國內罕見低溫、雨雪及冰凍天氣帶來的短暫推動力

　　一月中旬以來，中國南方大部分地區和西北地區東部因受雨雪和冰凍天氣的影響，導致能源、電力供應和道路運輸形勢非常嚴峻，使得受災省份的鋁、銅、鉛、鋅、銻等金屬產量嚴重受損，重點包括：

　　貴州省將近80萬噸的原鋁年產能幾乎全部關閉(其中包括中國鋁業(601600)旗下的貴州鋁業和遵義鋁業總共近55萬噸的產能)。全國最終涉及的停產產能將達到100萬噸。初步估計可能減少全年電解鋁產量供應25萬噸。

　　湖南株冶集團(600961)和水口山有色金屬公司1月29日起暫時停止主要鉛鋅生產系統生產，估計在春節后恢復生產。這兩個公司目前鉛年產能為21萬噸，鋅47萬噸。

　　2007年湖南省產精鉛50萬噸，鋅78萬噸。安泰科初步估計這次災害天氣給湖南帶來的鉛鋅損失分別至少5萬噸。

　　江西銅業(600362)從2月2日開始，除永平銅礦外，公司在江西省內的礦山均處于停產或半停產狀態，公司銅冶煉廠只能維持60%～70%負荷生產，銅加工企業也處于限產狀態。

　　辰州礦業(002155)本部及省內主要礦山類子公司洪江辰州、新龍礦業、湘安鎢業、溆浦辰州等目前已相繼全面停產，春節前已難以恢復生產。

　　惡劣天氣引致的減產造成了短時期內國內現貨供應的相對緊張，成為了一月以來有色金屬價格反彈的主要原因之一。部分公司一季度的產品產量減少，業績不可避免的受到影響，而非雪災區的公司會因此獲益。但總的來說，惡劣天氣帶來的只是短暫的影響，隨著春暖花開的三月的到來，一切都將恢復正常。

　　1.2美聯儲、英國央行降息帶來的短期提震作用

　　隨著花旗銀行、美林證券等公布的四季報因美次貸危機出現的巨額虧損，大家對美國經濟前景的擔憂加重。一月，美國公布了一系列不樂觀的經濟數據后，美聯儲在1月22日緊急降息75個基點，將聯邦基金利率下調至3.5%。1月24日，美國國會眾議院公布了由美國政府提出的總成本達1500億美元的經濟刺激方案。1月31日，美聯儲宣布將聯邦基金利率再次下調50個基點，至3.0%，將貼現率下調0.5%，至3.5%。聯邦基金利率在不到兩周的時間里減少125個基點，是自1990年以來累積下降幅度最快的一次。2月7日，英國央行也宣布將基準利率下調25個基點至5.25%。

　　我們認為，美聯儲的降息行為，以及美國政府的一攬子財政刺激政策的實施，意味著美聯儲正竭盡全力避免美國經濟出現顯著減緩。此項舉措對于與世界經濟息息相關的有色金屬行業來說屬于正面利好消息。但我們仍將此類影響歸類于短期因素，帶來的只是短期提震作用，畢竟降息的效果如何需要時間應證。但不可否認的是，美元降息導致美元貶值加速，而以美元計價的金屬價格受益。