格隆匯4月7日丨國泰君安研報認為，美聯儲首次降息時點可能快于預期。當前期貨市場隱含降息拐點在四季度，但我們認為降息時點有一定概率發生在三季度。有五點理由：1）制造業PMI預示增長動能進一步放緩，信貸緊縮可能會帶來更多的失業率上行。2）居民新房開工數量逐步下行。3）消費支出下滑，消費貸款拖欠率上行。4）持續失業金領取人數出現抬升。5）金融市場期限利差倒掛幅度和持續時間較長。美聯儲開始降息后節奏會比較快。1980年以來美國7次降息周期下，平均利率降幅在隨后三個月累計分別為1.6/3.2/4.5次，是當前市場預期的兩倍以上。
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