近期美國零售銷售報告出爐后，經濟預測者發現自己處于一個熟悉的位置：不斷提高對國內生產總值（GDP）的預期。美國經濟分析局周四發布的季度數據預計將顯示，2023年最后三個月美國經濟以2%的年增長率擴張，其中家庭消費增長2.5%。

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　　這一增長和消費數據超過了大多數經濟學家季度初的預期，并將延續過去一年中經常出現的超預期表現，推翻了廣泛預測的經濟衰退。現在，隨著通脹迅速回落，許多人看好美國消費者將在2024年繼續支撐經濟。

　　Renaissance Macro Research經濟學部門主管尼爾·杜塔表示：“通脹正在相對快速地放緩。勞動市場也在放緩，但放緩的速度沒有那么快。這種效應將繼續促進實際收入的增長，這并非全面發力的經濟，但足以支撐經濟增長。”

　　若再度實現穩健增長，可能會鞏固美聯儲官員們所追求的“軟著陸”。其政策目標是在不引發經濟衰退的情況下，將通脹率降至2%。

　　然而相比起2023年初，大多數分析師對這一結果持懷疑態度。但近幾個月通脹的快速回落改變了這一敘事。根據某些衡量標準，通脹率已接近美聯儲的目標，經濟學家如杜塔認為，價格壓力的緩解“實際上對消費者來說就像是減稅”。

　　家庭情緒調查顯示，這已開始產生影響，會議委員會和密歇根大學的指標在去年年底都有所改善。密歇根大學的最新數據顯示，1月初消費者信心繼續增強，達到2021年中期以來的最高水平。

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　　這種萌芽中的樂觀情緒，即使經濟未能從商業投資、房屋建設或對外貿易等其他增長來源獲得太多幫助，但也可以使經濟保持在進一步擴張的軌道上。外需疲弱可能會限制制造業產出，而略微降低的利率可能只會對住房產生有限的刺激作用。

　　盡管通脹降低已開始顯現成效，但勞動市場的持續強勁也將是2024年以消費者為中心的經濟展望的關鍵組成部分。失業保險的每周申請量保持低位，表明公司正在保留員工。然而，招聘速度已經放緩。

　　這是一個價值萬億美元的問題：工資單會發生什么變化？法國巴黎銀行高級美國經濟學家葉琳娜·舒利亞季耶娃表示：“你會讀到很多報告說招聘速度在下降，找工作變得更難，但工作機會仍然存在。”

　　彭博經濟學家安娜·王、斯圖爾特·保羅、伊麗莎白·溫格和艾斯特爾·歐表示：“我們的預測意味著2023年全年GDP增長2.7%，高于2022年的0.7%。但我們認為，鑒于勞動市場迅速降溫，以及對信貸可獲得性和消費需求可持續性的擔憂，今年上半年增長將顯著放緩。”

　　投資者預計，隨著通脹回落和就業市場逐漸軟化，美聯儲將從3月開始降息，期貨市場顯示今年全年降息幅度約為1.4個百分點。

　　較低的借貸成本應支持住宅投資。去年第三季度，住宅建設在連續9個季度減少之后，終于對GDP做出了貢獻。不過，美國銀行、首席經濟學家貝絲?安?博維諾（Beth Ann Bovino）表示，風險在于，任何提振都將因缺乏負擔得起的住房而受到抑制。

　　博維諾表示：“由于住房市場供應緊張，房價并沒有大幅下降，這使得許多人無法進入市場。”

　　持續的擔憂

　　企業投資可能也將保持低迷。企業面臨著外國增長疲軟、11月大選前的不確定性以及國內需求可持續性問題的一系列擔憂。

　　即便如此，目前進行的最新財報季初步跡象表明，消費者仍然具有韌性。家用產品巨頭寶潔首席財務官安德烈·舒爾滕在周二公司財報發布后告訴分析師，“美國市場依然非常堅實，持續給人留下深刻印象。”

　　瑞穗證券美國首席美國經濟學家史蒂文·里奇烏托表示，家庭和政府的綜合支出應該會繼續抵消低迷的投資數據。

　　史蒂文·里奇烏托：“消費者繼續有足夠的支出，再加上一點點政府支出，庫存積累很少，貿易刺激很小，住宅或商業地產沒有增減，企業在設備上的實際投資支出也沒有。因此，消費者和政府擔當主角。兩者合力，平均可以實現2%的增長。”

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責任編輯：王其霖