就在內(nèi)地人民喜迎國(guó)慶7天樂(lè)時(shí)，香港股市卻“毫無(wú)征兆”地承受了開(kāi)市3連跌。

　　自10月2日開(kāi)市以來(lái)，恒指連跌三日，跌幅達(dá)4.19%，市值蒸發(fā)1.4萬(wàn)億。

　　再經(jīng)驗(yàn)老到的老司機(jī)都始料未及，因?yàn)椤按_實(shí)沒(méi)有什么很明顯的利空因素“。

　　恒指暴跌究竟因?yàn)槭裁?？這類情況下該如何操作？還存不存在相對(duì)安全的區(qū)域？

　　這是我們今天試圖解決的問(wèn)題。

　　恒指史上第四次低于道指

　　首先有必要記錄一個(gè)現(xiàn)象：恒指又又又又一次低于道指了。

　　接連下跌，直接導(dǎo)致恒指低于道指，于是便創(chuàng)造了有史以來(lái)第四次的這種“奇觀”。

　　此前道指3次高于恒指，分別為1998年亞洲金融危機(jī)；2001年美國(guó)911事件；2003年香港非典事件。

　　即使在2008年金融危機(jī)和A股2016年股災(zāi)時(shí)，恒生指數(shù)都穩(wěn)高過(guò)道指。這只能說(shuō)美股太強(qiáng)，恒指在前期低點(diǎn)還是有支撐的。

　　而且盡管周四跌467點(diǎn)（1.7%），收?qǐng)?bào)26623點(diǎn)；但盤中曾見(jiàn)26551點(diǎn)，距離破底防線（9月12日低位26219點(diǎn)）只剩300多點(diǎn)。

　　說(shuō)白了還是內(nèi)外圍市場(chǎng)不太平

　　智通財(cái)經(jīng)《港股解盤》欄目曾做過(guò)詳細(xì)的剖析，試摘錄如下：

　　節(jié)前市場(chǎng)在一系列利好刺激下走勢(shì)還比較強(qiáng)勁，節(jié)日期間恒指的走勢(shì)再度回歸基本面。出現(xiàn)下跌主要有幾個(gè)因素——

　　首先，是歐洲方面不穩(wěn)定因素成為了市場(chǎng)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　近期意大利政府內(nèi)閣通過(guò)了未來(lái)3年國(guó)家財(cái)政增赤預(yù)算案，將國(guó)家財(cái)政赤字調(diào)整為占國(guó)民生產(chǎn)總值的2.4%，超出意大利前任政府所承諾的1.6%目標(biāo)。歐盟方面對(duì)該計(jì)劃強(qiáng)烈不滿，意大利或面臨有條件財(cái)政制裁的風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年11月將是歐盟審議成員國(guó)明年財(cái)政預(yù)算案的最后期限，意大利政府若拒絕改變財(cái)政增赤目標(biāo)，歐盟或?qū)⒎駴Q該國(guó)財(cái)政預(yù)算案。屆時(shí)，意大利與歐盟之間的矛盾危機(jī)將會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。投資者要密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。

　　其次，是英國(guó)脫歐的紛爭(zhēng)升級(jí)。

　　投資者擔(dān)憂英國(guó)保守黨大會(huì)就首相特雷莎梅脫歐計(jì)劃的紛爭(zhēng)升級(jí)。英國(guó)首相特雷莎·梅表示，處理愛(ài)爾蘭邊境問(wèn)題的最佳方式是通過(guò)基于契克斯提案的歐盟整體協(xié)議，并不反對(duì)達(dá)成愛(ài)爾蘭邊境的擔(dān)保協(xié)議，只是在協(xié)議內(nèi)容上有分歧。投資者認(rèn)為當(dāng)前英國(guó)脫歐仍然沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，恐慌情緒再度沖擊歐洲市場(chǎng)，使得英鎊下破1.30創(chuàng)近三周新低。以上利空因素導(dǎo)致避險(xiǎn)資金再度涌入美元。

　　第三，便是國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)不給力。

　　中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI50.8，預(yù)期51.2，前值51.3。9月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.0%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，以上數(shù)據(jù)雖然都在臨界點(diǎn)之上，但增速緩表明經(jīng)濟(jì)的還處于修復(fù)階段，還沒(méi)有擺脫現(xiàn)有狀態(tài)。

　　再看下油價(jià)方面。

　　10月1日，布倫特原油盤中突破85美元/桶關(guān)口，創(chuàng)下2014年10月31日以來(lái)的新高點(diǎn)，這已是布倫特油價(jià)連續(xù)第5個(gè)季度上漲，是2007年初以來(lái)最長(zhǎng)的一個(gè)上漲周期。

　　還有美墨加三國(guó)協(xié)議。

　　消息面上，加拿大外長(zhǎng)弗里蘭和美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤發(fā)表聯(lián)合聲明，美墨加三國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，加拿大將加入替代NAFTA的美墨貿(mào)易協(xié)定，新協(xié)議命名為USMCA（美墨加三國(guó)協(xié)議）。

　　此外，11月4日美國(guó)對(duì)伊朗制裁的正式生效，伊朗供應(yīng)短缺擔(dān)憂成為第三季度油價(jià)上漲的重要原因。

　　原油價(jià)格的飆升，對(duì)于股市上原油能源板塊是利好；對(duì)于交通運(yùn)輸服務(wù)板塊來(lái)說(shuō)，則是大利空。很顯然，開(kāi)盤首日（10月2日）的航空股大跌，便與此相關(guān)。

　　當(dāng)然了，最后就是貿(mào)易摩擦，很多人在擔(dān)心它會(huì)升級(jí)，這個(gè)影響還會(huì)更大。不多說(shuō)了，大家都懂的。

　　要等美聯(lián)儲(chǔ)完成收水，才可能出現(xiàn)可持續(xù)升浪？

　　目前的市場(chǎng)環(huán)境使得機(jī)構(gòu)對(duì)香港及內(nèi)地A股都下調(diào)了預(yù)期。

　　渣打發(fā)表報(bào)告削減香港多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)指標(biāo)，當(dāng)中包括將香港今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，由原本的3.8%下調(diào)至3.6%，以反映貿(mào)易摩擦對(duì)香港投資市場(chǎng)信心及出口情況的沖擊。

　　摩根大通將中國(guó)股票投資評(píng)級(jí)由增持降至中性。該行分析顯示，若貿(mào)易情況進(jìn)一步惡化，明年MSCI中國(guó)指數(shù)企業(yè)盈利料有2.6%負(fù)面影響，企業(yè)盈利增長(zhǎng)料由現(xiàn)時(shí)預(yù)測(cè)的15%放緩至約12.3%，其中能源、科技、工業(yè)三大板塊將受最大影響。

　　信里昂環(huán)球股票策略師Christopher Wood稱，量化緊縮及聯(lián)儲(chǔ)局加息續(xù)是全球金融市場(chǎng)最明顯的風(fēng)險(xiǎn)，沖擊亞洲及新興市場(chǎng)，美股似乎成為“最后站立的人”。目前亞洲區(qū)市場(chǎng)不容樂(lè)觀，要等美聯(lián)儲(chǔ)完成“收水”，才有可能出現(xiàn)可持續(xù)的升浪。

　　而我們回到盤面的情況看，上漲的品種都是超跌的品種，如燃?xì)忸悾┎暑?。顯示主動(dòng)性買票依然不活躍。

　　周四港股沽空額增加42.73%至143.83億元，沽空比率17.93%，為2016年5月13日后新高，盈富基金（02800）沽空額逾10.16億元，沽空率72.62%。

　　技術(shù)上看，恒指自再度跌穿50天，20天及10天線之后，整個(gè)大市已再重蹈反復(fù)欲試底之弱態(tài)，26219點(diǎn)一旦有失，技術(shù)上又再重蹈續(xù)尋底之中。

　　目前主要恒指成份股之平均市盈率已降至10倍左近，而息率也達(dá)到了3.8至4%，不少公司頻繁回購(gòu)，反映股份已跌至較低估值。

　　智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為：

　　恒指在前期低點(diǎn)還是有支撐的，但目前市場(chǎng)之避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，資金之入市態(tài)度仍較保守，操作上應(yīng)謹(jǐn)慎從事，關(guān)注外圍消息面變動(dòng)，靜待A股節(jié)后重啟。

　　萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅，哪些“北方人”在安心過(guò)節(jié)？

　　今日的《智通港股早知道》認(rèn)為，港股市場(chǎng)普跌已成事實(shí)，探尋原因之外，找找是否有特殊的“扛得住”的票，似乎更有意思。

　　市場(chǎng)這樣下跌，不如趁影響因素少，刷下數(shù)據(jù)：

　　本輪反彈港股最高收盤是在9月24日，那么到10月4日收盤，都有哪些港股通股票還能扛得住，嘗試看看內(nèi)部邏輯是什么。

　　這些股票一共有84只，拋開(kāi)那些大股東或者一致行動(dòng)人持股比較高的；最近有特別事件發(fā)生的，比如中外運(yùn)航運(yùn)；再刪除一些個(gè)人覺(jué)得不合時(shí)宜的高PE股。

　　剩下的一共也就不到20支，這些票如果說(shuō)找最大的共同點(diǎn)，那就是：

　　1）絕大多數(shù)是國(guó)企

　　2）絕大多數(shù)是和基礎(chǔ)資源相關(guān)，但是偏向于基礎(chǔ)資源粗加工

　　3）在某種程度上，都有壟斷且業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流出現(xiàn)重大改善的預(yù)期。比如中國(guó)鋁業(yè)、中石化煉化工程，中海油，中海油服、中通服、深高速等，都是這84只股票中的佼佼者。

　　若范圍放大到跌幅不超過(guò)3%，這些股票的特點(diǎn)就更清晰了，就是政府要做強(qiáng)的公司，加上少部分香港高息股。

　　退潮的時(shí)候才知道誰(shuí)在裸泳，四季度什么最安全，下跌的時(shí)候才一覽無(wú)余。

　　市場(chǎng)有波動(dòng)是正常的，能不能在眾生恐慌時(shí)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，才是少數(shù)聰明者應(yīng)該具備的特質(zhì)。

　　建議各位：操作上謹(jǐn)慎，思維上大膽，保護(hù)好自己，見(jiàn)機(jī)行事。（完）

責(zé)任編輯：白仲平