智通財經注意到，日本今年創紀錄的并購活動并沒有給外國公司帶來太多生意。目前，該領域仍主要由與企業界關系密切的本土大銀行和律師事務所主導。

匯編的數據顯示，今年日本包括并購在內的交易量增長了48%，約為2000億美元。相比之下，整個亞太地區的銷售額增長了17%，而中國則下滑了19%。中國仍是該地區最大的市場，交易額為2710億美元。

這些交易的龐大數量正在重塑投資銀行家們的戰場，他們希望從這些交易中賺取往往利潤豐厚的傭金。就在今年即將結束之際，有一筆交易讓銀行家們爭先恐后地參與進來：本田汽車與日產汽車的合并談判。

此次合并有可能形成全球第三大汽車制造商。不過，數據顯示，盡管大型國際投資銀行在一些交易中贏得了咨詢職位，但日本企業歷來擁有較大的本土優勢。在律師事務所中，日本律師事務所的參與意愿更為明顯，當地律師事務所占據了前五名。

“盡管一些外資銀行在日本相對成功，它們不斷推銷和參與許多交易，但現實情況是，由于日本大型銀行的貸款和承銷關系，它們接觸企業的渠道要多得多，”投資銀行crospoint Advisors聯合創始人兼首席執行官Akio Katsuragi表示。

這在一定程度上反映出，在科技等具有重要戰略意義的行業中，一些近期交易表現突出，這加大了外國買家的難度，在這些領域，全球投行可能比本土競爭對手更有優勢。其中一個例子是日本工業合作伙伴公司以150億美元收購東芝公司，Katsuragi的公司是該交易的主要顧問。參與交易的其他銀行包括三井住友金融集團、瑞穗金融集團、野村控股，以及摩根大通和瑞銀等海外銀行。

日本公司的偏好

曾任雷曼兄弟日本辦事處首席執行長的Katsuragi表示，本田和日產計劃中的合并是多年來一直在討論的交易之一。他補充說，現在是達成交易的合適時機，否則它們可能難以在競爭激烈的全球市場中生存。

本周早些時候，兩家公司達成了一項臨時協議，將成立一家聯合控股公司，目標是在2026年8月上市。盡管兩家公司的高管一直小心翼翼地將這筆交易描繪成平等合并，但最終結果將是本田將帶頭組建新實體，并提名多數董事。

英國富而德律師事務所(Freshfields Bruckhaus Deringer LLP)駐東京執行合伙人Takeshi Nakao表示：“在大型交易中，人們仍傾向于找到日本的解決方案，特別是如果有可能合并兩家全國性的冠軍企業，或者尋找當地投資者，以保留一些全國性的標志性資產。”

其他吸引外資但在日本本土遭遇阻力的交易還包括魁北克的Alimentation Couche-Tard Inc.對7- 11便利店所有者的收購。參與這項潛在跨境交易的銀行包括高盛、摩根士丹利和野村證券。

在Circle K商店的運營商表達了自己的意圖后，Seven & i Holdings Co.考慮了一項管理層收購，在銀行、伊藤忠商事株式會社和伊藤家族的資助下將自己私有化，交易價值約為580億美元。可能為日本有史以來規模最大的此類交易提供融資的銀行包括三井住友、三菱UFJ金融集團和瑞穗。

富而德的Nakao表示：“如果Seven & i成為可能，那么除了戰略性和敏感行業的某些資產之外，任何事情都可以完成。”

繁忙時間

日本最大的保險公司日本人壽保險公司僅本月就完成了逾120億美元的交易，而這家公司還沒有完成交易。此外，貝恩資本仍在計劃在沒有獲得日本軟件開發商富士軟件董事會支持的情況下收購該公司的股票，這為貝恩資本與KKR & Co.爭奪富士軟件公司(橫濱)之際罕見的敵意收購奠定了基礎。

“這是我們在日本見過的最繁忙的交易撮合，”Nakao表示。“日本的交易規模將變得更大，無論是對內還是對外。”

強勁的股市也推動了這一交易熱潮，基準的日經225指數在7月份創下歷史新高。今年以來，該指數上漲了20%以上。

除日本外，印度是今年的另一個交易熱點，IPO融資創紀錄的200億美元，包括并購在內的其他交易融資970億美元。

維權投資者涌入

隨著全球投資者繼續涌入日本股市，日本的投資銀行家也在忙于股票資本市場交易。數據顯示，自今年1月以來，日本的IPO融資規模約為63億美元。世界上最大的地鐵系統之一的運營商東京地鐵公司在10月份籌集了超過20億美元的資金，使其成為自移動運營商軟銀于2018年上市以來規模最大的日本上市。野村、瑞穗和高盛是東京地鐵此次發行的聯合全球協調人。

日本經濟產業省和東京證交所一直是推動并購交易的另一個關鍵因素，它們敦促企業改善治理，提高股東價值。

這鼓勵了維權投資者，他們也通過重組日本公司為支撐牛市發揮了作用，讓CEO和銀行家們忙著尋找下一筆交易。

Katsuragi表示：“激進股東現在更加激進，給管理層帶來了創造股東價值的巨大壓力。”“隨著企業尋求資產處置、展開交叉持股并考慮私有化，這推動了許多并購交易。明年交易活動的數量將繼續增加。”

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責任編輯：郭明煜