隨著燃石醫(yī)學（BNR.US）與華大智造的合作以及燃石醫(yī)學自身24Q3財報的披露，燃石醫(yī)學在今年11月和12月走出了一波快速上揚的行情。

　　智通財經(jīng)觀察到，12月5日盤中，燃石醫(yī)學盤中股價最高達到7.47美元，股價重回7月下旬水平，回補了其今年Q3季度的股價跌幅。此輪行情從11月5日啟動，一個月內(nèi)，燃石醫(yī)學股價累漲1.76倍。

　　不過12月5日后，燃石醫(yī)學股價上漲勢頭似乎戛然而止，進入橫盤狀態(tài)。截至圣誕休市，燃石醫(yī)學橫盤期已達13個交易日，其后市走向無疑成為投資者關(guān)心的焦點話題。

　　上漲行情后的短暫平衡

　　回顧燃石醫(yī)學的11月的上漲行情，與其說市場在多個利好催化下順勢上行，不如說是主力資金在借利好打開上升空間。

　　智通財經(jīng)觀察到，燃石醫(yī)學的此輪上漲有個較為明顯的特征，即無量上漲。將時間拉長至今年9月20日。投資者不難看到，在經(jīng)過8月和9月的下跌后，本就缺乏流動性的燃石醫(yī)學此時已來到流動性枯竭邊緣，當日成交量僅2623股，換手率僅0.03%。

　　但從次日開始，一股資金開始緩步注入燃石醫(yī)學。9月23日，公司成交量小幅增至1.7萬股，雖然在接下來一個月內(nèi)公司股價略有起伏，但其日成交量基本保持在1萬股以上。且在10月4日、10月11日和10月14日，燃石醫(yī)學日成交量還分別達到32.15萬股、42.61萬股和24.63萬股，對應換手率分別為3.13%、4.15%和2.40%，交投活躍度表現(xiàn)顯著高于此前水平。

　　正如前文提到，此時燃石醫(yī)學正處于底部盤整狀態(tài)，股價經(jīng)過長期下跌后，量能遞減到底。股價振幅越來越小，交投清淡無人問津。而此時量能突然提高，并在幾個交易日后大幅增加。可以看到，10月4日盤中，燃石醫(yī)學股價一舉突破前高達到5.65美元，在放量突破前高以后，再次縮量回調(diào)前高。通常來說，這是主力資金的建倉信號，宣告主力資金開始介入。

　　然而，在10月11日燃石醫(yī)學出現(xiàn)量能再次突破時，其主力資金卻沒有選擇直接拉升，而是繼續(xù)箱體上沿低吸，直到11月5日前后市場傳出燃石醫(yī)學與華大智造合作出海消息后，才開始拉動股價上攻。

　　在11月的股價上攻中，燃石醫(yī)學的主力資金一改此前緩步風格，選擇的是在拉升過程連續(xù)拉出大陽線的急速式拉升打法。通常來說，采用急速式拉升的主力資金一般資金實力雄厚，且在低位收集了足夠多的籌碼，達到了高度控盤的程度。例如，在11月27日和11月29日，燃石醫(yī)學在僅有22816股和20225股的日成交量情況下，股價分別大幅收漲25.12%和16.12%，足以看出主力資金的高度控盤水平。

　　可以看到，在此輪拉升的過程中。主力資金基本沒有選擇大幅度的回調(diào)或中途洗盤震倉，這也讓燃石醫(yī)學股價能在一個月內(nèi)一飛沖天，這樣既節(jié)省了主力資金的資金，又縮短了拉升時間，還可以打開上升的空間。

　　不過值得注意的是，燃石醫(yī)學的此輪上漲并未放量。雖然行情啟動初期的11月5日至7日，公司日成交量均在4萬股以上，但整個上漲過程中，其股票日成交量最大也才70088股，遠小于10月份出現(xiàn)的高達42.61萬股的量能水平。而在其未放量情況下，燃石醫(yī)學便在12月5日后轉(zhuǎn)為價平量縮的橫盤狀態(tài)。12月23日，公司股票成交量再度跌至6183股。

　　從股價表現(xiàn)來看，目前雖脫離了前期成本區(qū)間，如此量能遠達不到利潤實現(xiàn)的目的。整體來看，燃石醫(yī)學11月出現(xiàn)的股票無量上漲，一定程度印證了主力資金已經(jīng)介入，且籌碼鎖定較好，并正在拉抬股價。而后市出現(xiàn)的縮量橫盤，或說明目前主力資金并沒有賣出意愿，只是短暫洗盤，趨勢中繼概率較大，投資者或許可以繼續(xù)看好后市。

　　“出海里程碑”釋出或是股價上漲關(guān)鍵節(jié)點

　　智通財經(jīng)了解到，燃石醫(yī)學在上市之初曾主要宣傳其開發(fā)的“院內(nèi)+院外”雙輪驅(qū)動增長模式，然而隨著業(yè)務(wù)的逐步深入，燃石醫(yī)學近年業(yè)務(wù)重心開始全面轉(zhuǎn)向院內(nèi)模式。

　　在其看來，院內(nèi)模式擁有無可比擬的競爭力。在此前的財報中燃石醫(yī)學曾提到“一旦院內(nèi)實驗室、設(shè)備和系統(tǒng)到位，我們就會定期向他們出售我們的試劑盒，從而創(chuàng)造高進入壁壘和高客戶忠誠度?！币簿褪钦f，燃石醫(yī)學認為院內(nèi)模式業(yè)務(wù)更穩(wěn)定，利潤率可能也會更高。

　　自2022年下半年以來，燃石開始大力推進院內(nèi)渠道，院內(nèi)和院外業(yè)務(wù)的營收差距開始逐漸縮小。到2023年Q3季度，公司院內(nèi)渠道收入首次超過院外渠道。今年Q1和Q2季度，其院內(nèi)渠道收入占比穩(wěn)定在55%左右。

　　就在市場以為其院內(nèi)業(yè)務(wù)增長出現(xiàn)停滯時，最近公司新披露的24Q3財報卻顯示出公司的持續(xù)進展。數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，燃石醫(yī)學院內(nèi)檢測收入為6377萬元人民幣，同比增長17.0%，環(huán)比增長6.5%；與之相對，2024年第三季度，燃石醫(yī)學中心實驗室檢測收入為3998萬元。

　　并且得益于近幾個季度以來的持續(xù)控費舉措，燃石醫(yī)學的盈利情況也得到一定好轉(zhuǎn)。

　　Q3季度，燃石醫(yī)學實現(xiàn)營收1.29億元人民幣，同比增長1%。在Non-GAAP毛利扣除Non-GAAP銷售及一般行政和管理費用后，本季度實現(xiàn)盈利2520萬元。并且迄今為止，燃石醫(yī)學已連續(xù)三季度實現(xiàn)盈利（Non-GAAP GP-SG&A），并呈現(xiàn)連續(xù)上升趨勢。

　　雖然公司不斷調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展策略，但依然未能做大公司的蛋糕。燃石醫(yī)學在2023年初設(shè)定了全年收入至少增長20%的目標，但最終未能實現(xiàn)。2023年，公司的總營收為5.37億元，相較2022年的5.63億元減少了4.58%。在此背景下，“出?！睂τ谌际瘉碚f尤為重要。

　　根據(jù)The Insight Partners的一項新市場研究，由于手術(shù)部位感染的患病率上升，全球基因檢測服務(wù)市場正在顯著增長。據(jù)預測，全球基因檢測服務(wù)市場預計將從2022年的38.6億美元達到2030年的124.8億美元，復合年增長率為15.8%。從區(qū)域增長情況來看，亞太地區(qū)基因檢測服務(wù)市場在2022年達到6.5億美元，預計到2030年將達到21.6億美元；歐洲基因檢測服務(wù)市場在2022年達到9.3億美元，預計到2030年將達到27.8億美元；而北美市場則預計在2030年達到49.8億美元。

　　全球NGS市場的快速擴容對目前仍處在“原地踏步”階段的燃石醫(yī)學來說，華大智造的出?！绊橈L車”，對目前迫切需要“做大蛋糕”的燃石來說，無疑是雪中送炭。

　　財報顯示，公司當期藥企合作營收額為2490萬元人民幣，同比增長27.1%；另外，期內(nèi)燃石醫(yī)學順利通過了三項CAP室間質(zhì)評，并累計通過270+次國內(nèi)外權(quán)威機構(gòu)組織的室間質(zhì)評。而這也是加快其先進診斷技術(shù)落地臨床并加速出海的關(guān)鍵。

　　從現(xiàn)金流來看，截至今9月30日，燃石醫(yī)學賬上現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金和短期投資為人民幣4.98億元，這一資金大概還能維持其3年的研發(fā)與運營。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責任編輯：郭明煜