文/樂居財經 范慧茹

　　一波未平一波又起，陷入債務危機長達半年的中國恒大（03333.HK）前一天突發停牌，眼看就要迎來重組的曙光。

　　次日，一則與子公司恒大物業(06666.HK)一同刊發的內幕消息，將恒大暴雷后的最后一塊遮羞布徹底撕碎。

　　3月22日早間，恒大物業發布公告，稱在審核2021年財務報告的過程中，發現公司有約134億元的存款，為第三方提供的質押保證金，已被相關銀行強制執行。

　　消息一出，瞬間在行業引起軒然大波，上市物企與關聯地產的獨立性信任危機被推向制高點。

　　緊接著恒大系三大上市公司中國恒大、恒大物業和恒大汽車，接連發布延遲披露年度業績公告，一時間恒大被推上了輿論的風口浪尖。

　　物業資產被“掏空”

　　對于134億元存款被銀行強制執行的問題，恒大物業表示，將成立獨立調查委員會及安排委聘專家對該質押保證進行調查。

　　同一天，有消息稱，中國恒大集團連同其財務顧問將在3月22日的21時召開投資者電話會，或涉及公司重組問題。根據此前恒大發布的公告，重組方案計劃于今年6月前出，或涉幾家大型國資進入。

　　只不過舊病未愈，又添新疾。恒大物業涉嫌“違規擔保”的問題已經擺在了明面上。134億元的資金，對于剛剛上市一年多的恒大物業來說并不是小數目。

　　截至2021年上半年，恒大物業賬面現金及現金等價物約有140.04億元，凈資產約為118.41億元。134億元的質押保證金，占恒大物業賬面現金的96%，占凈資產的113%。

　　事實上，這140.04億元現金中還包含恒大物業上市時所取得的募集資金。2021年中期財報顯示，恒大物業全球發售所得款項凈額59.51億元，僅使用了14.56億元，還有44.95億元的募集資金尚未動用。

　　而根據上市公司監管規定，上市公司應當審慎使用募集資金，保證募集資金的使用與發行申請文件的承諾相一致，不得隨意改變募集資金的投向。同時，要求上市公司應防止募集資金被控股股東、實際控制人及其關聯人占用或者挪用。

　　如今134億元存款已經被銀行強制執行，意味著恒大物業為第三方提供擔保的質押出現違約，第三方無力償還，這筆擔保資金也就被銀行強制收回。

　　物業退單“藏雷”

　　該“第三方”雖未點名道姓，但資本市場似乎已“心照不宣”。2021年恒大債務暴雷觸發房地產行業黑天鵝事件，恒大2萬億債務壓境。

　　去年8月，中國恒大發布關于出售恒大汽車和恒大物業部分權益的公告，打得資本市場措手不及。出售子公司資產，紓困地產債務，在物業叫賣兩個多月后，也曾等來白衣騎士的短暫逗留。

　　買家合生創展(00754.HK)現身，擬以約200.4億港元購買恒大物業50.1%股份，然而正當收并購進行之際，這筆交易卻陡生變故，雙方先后發布公告，終止收購協議。

　　對于終止收購的原因，雙方也各執一詞，而如今隨著時間的驗證，雙方的這場并購博弈似乎也有了更為清晰的答案。

　　中國恒大在公告中以“有理由相信合生活未能符合對恒大物業股份作出全面要約收購的先決條件”為由，終止了該收購協議，此外再無其他說明。

　　而合生創展方面則回應稱，自己已積極采取一切必要行動，為收購事項的完成作準備，包括根據該協議規定預留資金來支付部分代價，然而，在訂立該協議后不久，賣方要求買方大幅更改協定條款，其中包括將代價的付款條款改為將代價先直接支付給賣方。

　　合生創展表示有關修改要求不能接受，其認為，在買方還未完成對目標公司進行盡職調查，以結清目標公司與賣方擔保人及其關聯方之間的應收應付款前，若將代價直接支付予賣方，“將難以確保目標公司收到賣方擔保人及其關聯方的應付款。”

　　時隔5個月后，合生創展的擔憂一語成讖。如今恒大物業134億元存款被銀行強制執行，賬面96%的現金“流失”，若合生創展當時成功以200.4億港元購買恒大物業50.1%股份，其資產也將面臨嚴重的縮水。

　　股價“一瀉千里”

　　受母公司債務拖累，恒大物業股價已“今非昔比”。截至3月21日恒大系停牌前，恒大物業報2.3港元/股， 較8.8港元/股發行價，跌去73.86%；市值從2021年初的最高點2000多億港元，跌到現在的248.65億港元，一年時間蒸發1700多億港元。

　　以47天過會的速度，刷新物企赴港上市記錄的恒大物業，在2020年底登陸資本市場后，也曾風光無兩。還一度成為為數不多的可以和碧桂園服務市值較量的物企，甚至在關鍵節點還有反超，市場看好、買入評級不斷。

　　在母公司暴雷和房地產行業下行影響下，恒大物業市值“一瀉千里”，今年2月恒生指數公司公布的2021年度恒生指數系列季度檢討結果，更是讓其股價“雪上加霜”。

　　結果顯示恒大物業進入恒生中國企業指數成分股剔除名單，并于3月7日生效。去年6月7日，恒大物業成功入選恒生中國企業指數成分股，如今位置還未坐滿一年，便被剔除。

　　入選恒生指數成分股的9個月時間，恒大物業經歷了資本市場上的冰火兩沖天，當初與碧桂園服務有著頭馬之爭較量的恒大物業，2021年度的業績如期發布也成了問題。

　　根據最新一期財報，2021年上半年，恒大物業營業收入為78.73億元，毛利潤和凈利潤分別為29.39億元、19.34億元，同期，管理規模達到4.5億方。

　　“2021年，在管面積達到6億方，全年營業收入漲幅為50%-60%。”如今恒大物業在年中立下的業績目標，也到了檢驗的時刻。

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責任編輯：張海營