富景中國提交赴港上市申請書，均富融資和民銀證券為聯席保薦人（12月2日添加民銀證券為保薦人），這也是富景中國第四次向港交所遞交招股書，此前3次的招股書均已失效。

　　富景中國四闖港交所，盈利同比已腰斬

　　根據招股書，富景中國是山東最大的盆栽蔬菜農產品生產商，2021年，山東省是中國最大的蔬菜生產省份，按銷售收益計，富景中國于山東省的市場份額為17.4%。同時，2021年，集團的銷售收益為人民幣1.55億元，占中國盆栽蔬菜生產商的總銷售收益比重約為3.7%。

　　公司從2012年開始于山東青島萊西經營盆栽蔬菜農產品種植及銷售業務，于2016年開始大規模生產盆栽蔬菜農產品，年產能超過100萬盆，1盆常年維持在15.1元左右，銷售集中在山東省，銷售收入占比超90%。

　　于2019年公司將地域覆蓋范圍擴大至陜西省西安市及遼寧省大連市，目前主要有萊西、大連和西安等三大基地，而客戶主要是酒店或餐廳。

　　2019年至2021年，富景中國分別實現收入1.18億、1.21億及1.55億，毛利率分別為50.4%、45.8%、44.5%，凈利潤分別為3902.1萬、4377.8萬、4730.3萬。目前，公司賬上尚有6442萬現金及現金等價物。

　　截至2022年前8個月，富景中國實現收入7250萬元，較去年1億同比下滑27.5%；凈利潤方面，前8月實現凈利1438.2億，盈利同比腰斬。公司解釋因為疫情影響，山東、大連一些列封控措施以及萊西基地暫停超過1個月，整體銷售耗費若干個月直至8月才恢復至正常水平。

　　富景中國上下游依賴嚴重，原材料成本高企

　　富景中國上下游依賴嚴重，上游來看，2019年至2021年及2022年前8個月，富景中國向最大供應商的采購額占總采購額的比例分別為66.1%、70.3%、62.9%、49.5%。同期，前5大供應商占總采購額比例分別為94.4%、94.3%、99.7%、99.7%。

　　對上游的依賴直接體現為公司以原材料為主要成本的銷售成本高企，2019年至2021年銷售成本分布為5827萬、6583萬、8600萬，2022年前8個月銷售成本4105萬，金額在下降，但占總收益的比重卻在增加。同期，公司原材料成本分別占總銷售成本的約54.3%、50.7%、49.7%及48.9%。

　　公司面臨客戶集中風險，2019年至2021年及2022年前8個月，富景來自五大客戶的總收益分別約為8240萬元、6810萬元、1.03億元及4820元，分別占公司總收益的70.1%、56.1%、 66.3%及66.5%，而來自最大客戶的總收益占比維持在16%左右。

　　正是因為嚴重依賴核心用戶，造成公司議價能力差。財報顯示，公司貿易應收款持續增加，2019年至2021年貿易應收款分別為3238萬、3112萬、4659萬，2022年前8個月貿易應收款近乎達到2021年全年的水平，目前公司已經開始計提損失準備，未來對公司業績以及營運資金影響無法評估。同時，公司的預付款在2021年也飆升到了907萬，是2020年的3倍。

　　上市前投資者沒有禁售期，保薦商保薦股天雷滾滾

　　上市前，公司共引入4名個人投資者，2019年2月至2020年1月耿琦投資1995.6萬元；2019年12月1日李長柏投資472.5萬元，2019年12月1日崔偉投資262.5萬元；2020年3月謝星投資176.77萬元。

　　其中，2019年12月，耿琦分布與李長柏、崔偉簽訂協議，分布轉讓315萬股和155.78萬股，涉資735萬元。也就是說上市前，公司已經有不少股東通過轉讓股份實現套現離場，而上市前投資者耿琦、崔偉、李長柏在富景上市后并沒有禁售期。其中，耿琦每股股本低至0.22港元，而李長柏、崔偉每股成本0.34港元。

　　上市前，公司董事局主席張永剛持股68.41%，耿琦持股18.72%，李長柏持股4.46%，崔偉持股2.48%，謝星持股1%。

　　值得注意的是，公司本次保薦人為均富融資和民銀證券，而11月18日招股書顯示均富融資為獨家保薦人。均富融資是香港小型券商，其保薦公司多為小型市值公司，基本上市首日漲跌參半，不乏單日漲超60%的偉源控股，也有跌 超40%的盈匯企業控股。但是拉長時間來看，均富融資保薦股票仙股遍地，且大多數股票跌幅超90%。

　　偉源控股首日雖然漲65%，但上市至今已經跌93.4%，而公司股票是一日閃崩94%，盈匯企業控股亦然。而均富融資保薦的富景中國上市前投資者沒有禁售期，這意味著至少25%以上的股份上市當日既可套現離場，公司股價前景堪憂！

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責任編輯：張海營