新浪財(cái)經(jīng)訊 1月18日消息，中國(guó)平安早盤(pán)持續(xù)走強(qiáng)，時(shí)隔兩個(gè)月創(chuàng)歷史新高，站上80元大關(guān)，截止發(fā)稿，中國(guó)平安漲3.44%，總市值超14000億元，市值遠(yuǎn)超中國(guó)人壽。
消息面：
中國(guó)平安1月15日晚間公告，公司于2017年1月1日至2017年12月31日期間的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入共計(jì)6046.2562億元，其中，控股子公司平安財(cái)險(xiǎn)、平安人壽、平安養(yǎng)老及平安健康分別實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入約2159.8387億元、3689.3425億元、175.6028億元及21.4722億元。
中國(guó)平安2017年的優(yōu)異表現(xiàn)，得益于旗下四大子公司的齊頭并進(jìn)。表現(xiàn)最好的要數(shù)平安人壽，在2016年高增長(zhǎng)32%的情況下，2017年增速再上一層達(dá)到34%，實(shí)屬不易。這主要得益于公司2017年對(duì)個(gè)險(xiǎn)渠道的加強(qiáng)，根據(jù)2017年前三季度數(shù)據(jù)，公司代理人數(shù)量同比增長(zhǎng)27.9%至143.4萬(wàn)人，代理人產(chǎn)能同比增長(zhǎng)9.9%。依托代理人數(shù)量和產(chǎn)能雙提升，公司實(shí)現(xiàn)了保費(fèi)收入和新業(yè)務(wù)價(jià)值的高速增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值在當(dāng)年三季度時(shí)就同比增長(zhǎng)35.5%至537.38億元，超過(guò)前一年全年規(guī)模，公司內(nèi)含價(jià)值延續(xù)15%以上的增速。
有消息稱，中國(guó)平安投資科技公司擬年內(nèi)分拆旗下4家子公司在港掛牌，總估值高達(dá)6341億港元；集團(tuán)發(fā)言人對(duì)市場(chǎng)傳聞不予置評(píng)。有消息指，陸金所及平安好醫(yī)生將于月底提申請(qǐng)上市，前者目標(biāo)最快3月上市，后者擬第二季掛牌；緊隨其后的有金融壹賬通及平安醫(yī)療健康管理，計(jì)劃最快下半年上市。
券商研究：
東北證券：公司展現(xiàn)了對(duì)金融科技板塊未來(lái)盈利和估值增長(zhǎng)的強(qiáng)烈預(yù)期。公司首席保險(xiǎn)業(yè)務(wù)執(zhí)行官明確表示當(dāng)前股價(jià)目前沒(méi)有充分反映平安真正的價(jià)值。我們認(rèn)為，雖然截止2017 年前三季度，金融科技板塊貢獻(xiàn)總利潤(rùn)的1%，但從客戶經(jīng)營(yíng)角度分析，平安個(gè)人業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)=客戶數(shù)*客均產(chǎn)品數(shù)*單均利潤(rùn)，金融科技有望顯著提升三個(gè)乘數(shù)因子；另一方面，科技輸出將帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)， 假設(shè)未來(lái)平安客戶數(shù)繼續(xù)保持15%的增速，客均產(chǎn)品數(shù)有望提升至3.5 個(gè)（當(dāng)前2.28 個(gè)），在件均利潤(rùn)保持不變的假設(shè)下，個(gè)人業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持20%的年均增長(zhǎng)。我們用分部估值法得出中國(guó)平安每股目標(biāo)價(jià)格為83 元，看好公司技術(shù)輸出對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，維持“買(mǎi)入” 評(píng)級(jí)。
中金公司：內(nèi)含價(jià)值增速中樞顯著高于同業(yè)。根據(jù)我們計(jì)算，平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值增速中樞高達(dá)28%，大幅領(lǐng)先同業(yè)（平均20%），目前平安隱含壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)估值1.6x/1.4xPEV，僅略高于行業(yè)（A/H 平均1.3x/1.0x），長(zhǎng)期來(lái)看平安壽險(xiǎn)和同業(yè)的估值將進(jìn)一步分化。財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速和綜合成本率均領(lǐng)先。綜合成本率長(zhǎng)期保持行業(yè)最優(yōu)水平，2011-16 年平均綜合成本率為95.5%，好于行業(yè)100bp，這推動(dòng)其ROE 持續(xù)高于20%，大幅領(lǐng)先同業(yè)。同時(shí)保費(fèi)增速在大型財(cái)險(xiǎn)公司中保持領(lǐng)先。 銀行業(yè)務(wù)預(yù)期改善。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和銀行不良貸款率預(yù)期緩解，銀行業(yè)務(wù)的ROE 和估值均有向上提升空間。較低的A/H 溢價(jià)提供安全邊際。平安的A/H 溢價(jià)為10%，為行業(yè)最低，A 股估值相對(duì)安全性最高，股價(jià)向下空間有限。
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