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　　方正證券 趙玉濤

　　3月19日，發改委官方網站發布消息稱，經報請國務院同意，發改委已于17日正式同意廣西與武鋼、廣東與寶鋼開展廣西防城港鋼鐵基地和廣東湛江鋼鐵基地項目前期工作。而且，寶鋼將兼并重組韶鋼和廣鋼，成立一家新公司，總部注冊在廣州，而廣鋼將淘汰全部煉鐵、煉鋼和軋鋼生產能力，實施環保搬遷。受此消息刺激，主角廣鋼股份在最近三個交易日連續封于漲停！正是在廣鋼股份連續漲停的示范效應下，其它鋼鐵股尤其是二線鋼鐵股在最近的市場表現非常強勁，上周五全線迸發之后，今日在大勢暴跌的情況下依然表現出頑強的抗跌性。顯然，隨著國內鋼鐵行業的整合再度掀起新的高潮，具備良好并購價值的鋼鐵上市公司自然面臨重估。因此，我們認為，一些并購價值突出的區域性鋼鐵龍頭企業，后市將極有望克隆廣鋼股份連續漲停的走勢，而長力股份(600507)作為小市值鋼鐵股中的優質品種，在廣鋼股份連續多個漲停的示范效應下，其后市的上漲空間自然也被打開！

　　區域鋼鐵龍頭凸顯并購價值

　　自去年年初以來，我國鋼鐵業出現寶邯共建、寶鋼與包鋼簽訂戰略聯盟框架協議、寶鋼收購八一鋼鐵、武鋼戰略重組昆鋼等重大事件。隨著中國鋼鐵業的并購整合，鋼鐵五強的競爭格局慢慢顯現。通過國內的一系列并購的動作來看，我國還局限于國內并購，而國外已經跨越國內并購、區域并購，進入到了全球并購階段。在并購過程中被并購的企業作處的地理位置，擁有的市場及礦產資源是并購方最為看重的。并購之后，一方面可以提高對上下游產業的定價話語權。每年鐵礦石的談判就是規模決定話語權的過程，同時對煤炭、汽車等行業的影響，也要看企業的規模。一旦獲得話語權，那么鐵礦石、煤炭等原料價格的降低將是非常明顯的。另一方面，并購之后規模擴大，產業鏈更加完善，會降低生成的平均成本，效率得到提升。

　　從周五鋼鐵板塊的集體井噴行情來看，并購題材無疑給了鋼鐵股再點一把火的機會，廣鋼股份的連續漲停就是最典型的例子。而像漲幅突出的八一鋼鐵、柳鋼股份、包鋼股份、新鋼股份、長力股份、酒鋼宏興等，無一不是具備良好并購價值的區域性鋼鐵企業。

　　當然，這其中要論產業鏈之完善、集團資產整體上市的程度，無疑當數長力股份(600507)。

　　廣鋼股份為小市值鋼鐵股樹立典范

　　很明顯，廣鋼股份在股價連續錄得漲停之后，已經成為小市值鋼鐵股的典范。畢竟，湛江鋼鐵項目背后的兼并重組，更多的分析認為對廣鋼而言是“利好”，一方面白鶴洞基地的搬遷、淘汰將利于廣鋼的產業轉型，亦契合廣州的整體產業優化升級的思路。另一方面，加盟重組之后的湛江鋼鐵項目，有利于實現廣鋼此前“借助深水港發展臨港鋼鐵基地”的期待。事實上，結合環保搬遷、淘汰落后，“廣鋼搬離廣州中心城區”已早有傳聞，國家發改委工業司副司長熊必林去年在接受媒體采訪時就已透露，我國已經揭開了內陸鋼鐵廠向沿海搬遷的序幕，廣鋼集團與日本JFE在南沙合資建設冷軋項目，是我國鋼鐵工業實施布局調整的又一重大內容。項目的實施將提升廣鋼的產品檔次，為廣鋼從廣州市區搬遷創造條件，同時滿足廣東及周邊地區對冷軋板帶的需求，對推動廣東省鋼鐵工業淘汰落后和結構調整工作的進展起到積極作用。與此同時，廣鋼集團方面透露，廣鋼將通過在南沙“上馬”一系列高端產業鏈項目，建立南沙鋼鐵精品基地，轉型生產板材結構產品，從而促進產業結構調整。而市場早已對于廣鋼股份的搬遷概念念念不忘，普遍預期廣鋼股份坐擁位于廣州市芳村區鶴洞廣中路面積138萬平方米土地增值潛力相當大。而此次隨著公司重組的啟動，其搬遷概念有望轉化為現實。因此，該股未來依然有較大的重估空間。

　　長力股份并購價值堪比廣鋼股份

　　那么，長力股份(600507)同樣作為小市值鋼鐵股，其并購價值自然也不壓于廣鋼股份。

　　長力股份作為我國生產汽車鋼板彈簧、彈簧扁鋼的大型專業廠家，屬于江西省高新技術企業，中國汽車配件工貿集團成員，是目前國內同行業中擁有“冶煉—軋制—成型”完整生產線的三家企業之一；公司生產的汽車板簧和彈簧扁鋼在國內具有較高的市場占有率，在其汽配行業細分市場中處于絕對龍頭地位。同時，公司擁有完善的汽車彈簧、彈簧扁鋼市場銷售渠道，在全國25個省市自治區設有銷售網絡，并且產品還出口北美、歐洲、南非、東南亞等地。

　　值得關注的是，隨著公司通過定向增發實現大股東南昌鋼鐵公司整體上市，公司已擁有煉焦、燒結、煉鐵、煉鋼、軋鋼、彈簧成型，從鋼鐵到汽車零部件的產業鏈系統，生產流程進一步優化。有利于公司進一步提高盈利能力，實現跨越式發展，核心競爭力大幅提升，直接壯大公司實力，提高公司價值。

　　在“十一五”期間，公司將通過技術進步和技術改造，逐步實現設備大型化，利用國家產業結構調整的契機，以調整產品結構為核心，充分發揮轉爐冶煉低成本和電爐冶煉優特鋼品種優勢，對軋鋼生產線實施現代化改造，把公司建設成為優質線材、棒材、螺紋鋼、汽車用鋼及汽車零部件精品基地。

　　另外值得關注的是，公司此前以2550萬元收購南昌鋼鐵所持有的紫金天鷗礦業30%股權，該公司擁有嶂鐵礦區下告段的鐵礦，礦山鐵礦石資源儲量為3000.5萬噸(可開采37.5年)。按照礦山開采的設計，開采規模為年處理礦石80萬噸的生產能力。

　　也就是說，長力股份(600507)作為區域性鋼鐵龍頭企業，其產業鏈一體化優勢非常明顯，同時還擁有上游鐵礦石資源，這在國內鋼鐵上市公司中屈指可數。因此，我們認為，長力股份(600507)的并購價值相當突出，在廣鋼股份連續多個漲停的示范效應下，長力股份(600507)的二級市場股價也就極有望克隆廣鋼股份連續漲停的井噴走勢！