歲月的車輪滾滾向前，我們又站在了一年的終點。回首2024年，公募基金經歷了波瀾壯闊的旅程：

從公募基金規模首次超過32萬億元的歷史性突破，到費率改革穩步推進至被動型基金；從監管政策的保駕護航，新“國九條”定調大力發展權益類公募基金，到產品創新的百花齊放……?

從市場的起伏波動到政策的調整變化，從投資理念的更新迭代到科技創新的日新月異，每一件大事都深刻地影響著我們的投資決策和行業的發展軌跡。

正如古人云：“以史為鑒，可以知興替?！?每一次的回顧都是為了更好地前行，每一次的總結都是為了更堅定地邁向未來。

在接下來的內容，我們將一同回顧那些塑造了公募基金行業面貌的重大事件，分析它們帶來的深遠影響，并從中汲取智慧和力量。

1

新“國九條”發布

4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，是繼2004年、2014年之后，資本市場第三個“國九條”。

新“國九條”明確提出大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比、建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展等。

9 月，《關于推動中長期資金入市的指導意見》發布，著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優”的總體目標，提出建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態、大力發展權益類公募基金等三方面舉措。

鑒于2020年居民財富中超過6成是房地產，2020年-2023年居民儲蓄增加45.5萬億億元，在存款利率和國債利率不斷降低以及重磅會議通稿首提“穩樓市股市”的背景下，高度重視居民財富向權益市場搬家的可能性。

2

降傭降費持續落地

自2023年7月公募行業費率改革措施出臺以來，2024年上半年公募基金管理費同比下降13.84%。今年公募基金行業費率改革第二階段舉措繼續落地。

4月19日，證監會發布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》，并自7月1日起正式實施，降費主體從主動權益基金進一步擴容至寬基ETF。

11月19日，華夏基金、華泰柏瑞基金、易方達基金、南方基金、嘉實基金等多家基金管理人官網公告，將調降旗下大型寬基ETF費率，管理費率統一調降至0.15%，托管費率統一調降至0.05%。

統計顯示，此次降費產品涉及16寬基股票ETF及15只聯接基金，合計31只基金同步降費，有望為投資者每年讓利50億元。

公募的第三階段降費就在未來兩1-2周了。上周五發布的《中國金融穩定報告（2024）》提及：

公募基金行業費率改革工作，按照“管理人—證券公司—銷售機構”路徑，分三個階段穩步降低公募行業綜合費率。第三階段，擬于2024年底前后推出公募基金銷售環節相關改革措施。

銷售環節降費就意味著減少了投資者在購買基金時需支付的費用，如認購費、申購費、銷售服務費等。

個人投資者可以關注，申購費打折后的A份額，銷售服務降費后的C份額，兩者在多長的時間區間，持有性價比更高。

3

首批85只指數基金納入個人養老金

12月12日，個人養老金制度推廣至全國，證監會將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄，跟蹤各類寬基指數的產品78只，跟蹤紅利指數的產品7只。

個人養老金是真正意義上的長期資金，首批85只指數基金納入個人養老金投資產品目錄，有助于吸引更多中長期增量資金通過指數基金進入資本市場，為市場提供穩定的資金支持，增強資本市場的穩定性，促進資本市場的長期健康發展。

對基金行業本身而言，隨著個人養老金對指數基金的配置需求增加，基金行業內部的資源配置將更加注重指數基金的管理和運作。

4

公募規模歷史首次突破30萬億

今年公募基金規模屢攀新高。

中基協數據顯示，公募基金管理總規模2月底首次突破29萬億元，4月底首次突破30萬億元，5月底突破31萬億元，9月底達到32萬億元，再創新歷史紀錄。

截至9月底以前，在資產荒的背景下，公募規模節節攀新高主要得益于債基和貨基的貢獻。

924政策轉向以來，風險偏好迅速回升，權益市場強勢上漲，債基和貨基規模出現不同程度縮水，其中債基10月規模瘋狂縮水7756億元。

截至11月底，公募基金規模合計31.99萬億元，環比增加0.48萬億元，主要由股票基金、債券基金、貨幣基金貢獻。

公募基金管理規模不斷擴張，意味著公募基金行業在居民財富管理中扮演著愈加重要的角色。

5

被動首超主動，混合基金連續11個月縮水

今年長江證券的一份研報徹底出圈了，二季度主動權益基金被贖回了2634.38億，上半年合計凈贖回了5198億的主動權益基金。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

與此同時，以中央匯金為代表的國家隊持續買入寬基ETF，截至二季度末，中央匯金持有的ETF規模約為5700億元左右，較去年底增加約4600億。

于是，今年三季度末，被動投資基金持有A股市值歷史上首次超越主動權益基金，對A股投資生態以及公募基金行業發展格局產生了深遠影響。

即便A股于9月24日以來重回漲勢，“被動規模漲，主動規?？s水”的現象仍在上演。中基協數據顯示，11月混合基金規模較10月底減少了734.88億元，是開放式基金中唯一出現縮水的子類型。

混合基金規模今年已經連續11個月縮水，合計減少4396億元，自2021年年底以來瘋狂縮水2.5萬億。

被動基金規模水漲船高，主動權益基金規模下滑的現象一方面是投資者理念的變化，另一方面是主動權益基金獲取超額收益難度加大，被動基金規模增加將增強市場的穩定性和有效性，也意味著后續投資要高度關注ETF資金的動態。

A股上演924史詩級行情后帶動居民資金大幅申購ETF，當前ETF規模已經和主動產品規模相當，未來ETF可能會成為新的居民資金流入渠道。

6

紅利股風靡，銀行年度最佳

誰能想到A股今年表現最佳的行業居然是銀行板塊。

8月28日，六大行總市值一舉超越了創業板所有股票，當時整個市場都在問：究竟是誰在買銀行股？

12月25日，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大行股價再創新高，工行盤中一度超越中國移動，再次成為A股“市值一哥”

截至12月30日，銀行板塊年內上漲44.4%，當之無愧坐穩了A股的“鐵王座”。

以銀行為代表的紅利板塊穩步上漲的背后折射出A股的生態變化。

Wind數據顯示，截至12月27日，2024年A股公司分紅金額超2.39萬億元，同比增長超11%，大手筆分紅的公司多為央國企。今年回購與增持金額合計超2400億元，遠超2023年全年。

從政策角度來看，2024年A股上市企業開啟了市值管理元年。12月17日，國務院國資委正式印發《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，強調中央企業要將市值管理作為一項長期戰略管理行為。

同日，中國證券登記結算有限責任公司發布此通知，自2025年1月1日起，對滬、深市場 A 股分紅派息手續費實施減半收取的優惠措施。

明年1月“新國九條”正式實施，在資本市場審美重塑過程中，低利率環境下，保險資金、養老金等長線資金對紅利資產的配置力度有望抬升。

7

10年期國債利率步入1時代，債牛貫穿全年

2024年的中國國債市場注定會在歷史上留下濃墨重彩的一筆，一邊是央行屢屢提示風險，一邊是債市牛氣沖天。

12月2日，10年期國債利率跌破2%，進入1時代；12月13日，30年期國債收益率下破2.0%大關；12月21日，1年期國債收益率跌破1%，市場全面進入超低利率時代，這對資本市場的影響將是深遠的。

中基協數據顯示，債券基金今年前11個月規模飆升6600億元。Wind數據顯示，截至2024年12月27日，債券ETF合計凈流入751億元，總規模為917億元。

8

史上最快破千億的寬基ETF

2024年，A股市場迎來了重要的新一代超級寬基，中證A500指數，是新“國九條”的首只寬基指數。

9月23日，中證指數有限公司正式發布中證A500指數，但9月7日起，基金公司已經率先開啟“閃電戰”，在指數正式發布前就發行。

10月15日，首批中證A500ETF于正式在滬深交易所上市，僅21個交易日，場內10只中證A500ETF合計規模就突破了1000億元，刷新了歷史最快過千億紀錄。

目前場內共有22只中證A500ETF，最新規模合計2557.8億元，為A股合計帶來2000億的增量資金。

往后看，新“國九條”強調構建支持“長錢長投”的政策體系，寬基ETF覆蓋行業廣、成份股數量較多，風險較為分散，對投資周期長、穩定性要求高的機構投資者而言，寬基ETF已經成為重要的配置工具。

9

資金爆炒跨境ETF

從海外經驗看，在低利率的環境下，資金往往選擇出海，增配境外高收益資產，往后看，QDII額度供應不求或成為常態。

今年5月，QDII基金迎來新一輪擴容，截至2024年5月末，累計批準QDII額度為1677.89億美元，較4月末增加22.7億美元，包括易方達、廣發、富國、博時、大成等21家基金公司獲得5000萬美元的新增額度。

但年末QDII產品高溢價預警再度頻發，超八成QDII產品限購或謝客，未來，QDII基金限購，將是“新常態”。

QDII額度告急還體現在ETF的高溢價上，以及由于同時存在二級市場交易和申購贖回機制，今年資金選擇在港股休市、A股正常交易市場選擇規模較小的ETF進行炒作，從黃金股ETF到近期的港股紅利策略ETF，均是如此。

截至12月30日，ETF溢價率超3%以上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景順長城標普消費ETF、國泰標普500ETF和華安納斯達克ETF最新溢折率分別為22.47%、10.67%和7.73%。

10

沙特ETF重磅上新

7月16日，境內首批沙特ETF正式在A股上市。華泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF，分別登陸上交所和深交所。上市首日，兩只ETF雙雙漲停，次日資金繼續爆炒，兩只ETF溢價率一度高達15%。

這一里程碑事件標志著內地投資者首次可以直接投資沙特市場，為中東市場的投資開辟了新的渠道。

與我們常見的跨境ETF不同的是，這兩只沙特ETF屬于互掛ETF，底層資產是在香港上市的南方東英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。

也就是說，對投資者而言，買A股這兩只ETF，就相當于通過QDII通道去買港股的南方東英沙特阿拉伯ETF。對發行的基金公司而言，拿著募集的資金去買在香港上市的南方東英沙特阿拉伯ETF。

值得一提的是，南方東英沙特阿拉伯ETF于去年11月在港掛牌，是亞太區首只追蹤沙特股票的ETF，資產規模創全球同類產品最大。

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