專題：美聯儲本周料按兵不動 或發出9月降息信號

日本央行意外加息、縮表之后，市場今晚還將迎來美聯儲7月利率決議的沖擊。

目前來看，美聯儲大概率不會降息，但市場最為關注的還是，美聯儲對9月降息的態度。

7月不降息“板上釘釘”？

今晚凌晨2:00，美聯儲將公布7月利率決議結果，2:30，鮑威爾將舉行新聞發布會。

目前的聯邦基準利率為5.25%-5.5%，美聯儲此次大概率會繼續按兵不動。

自去年7月最后一次加息25基點后，美聯儲就一直按兵不動，已經連續一年將利率維持在23年來的最高水平。

雖然降息的概率較低，但市場人士認為，官員們至少可能會在此次會議上討論這種選項。

近期，已有多位知名人士呼吁7月降息，包括前美聯儲副主席Alan Blinder、高盛首席經濟學家Jan Hatzius和前紐約聯儲主席杜德利。

數據也顯示，美國的通脹正在逐步滑向2%的目標，降息很快就會到來。

因此，決議后的聲明、鮑威爾在記者會上的表態將成為關鍵。

9月一定降息？

目前，市場預計，9月降息的概率為100%，降息25基點的概率為87.7%，降息50基點的概率為11.9%。年內降息75基點的概率為57.7%，降息50基點的概率為32.9%，降息100基點的概率為7.4%，降息25基點的概率為1.5%。

彭博經濟學家Anna Wong認為，市場已經完全消化了美聯儲9月降息的影響，但7月會議的最大問題是：FOMC將如何明確地發出這一信號？7月會議的聲明只會提供9月降息的初步暗示，美聯儲主席鮑威爾或許會指出，“如果數據按照我們預期發展”，降息的可能性就會出現。

法興銀行的Subadra Rajappa也認為，美聯儲將改變聲明中的措辭，暗示在9月的會議上降息。

在7月的聲明中，美聯儲可能會強調通脹前景的改善，會稱降通脹取得“進一步的進展”，而不是像在6月聲明中說的“取得了溫和”的進展。

高盛的經濟學家David Mericle預計，美聯儲將對聲明進行修飾，稱現在只需要“稍微增強一點信心”就可以開始降息。

投資者預計，美聯儲主席鮑威爾將在新聞發布會上采取“鴿派立場”，他可能會暗示最早在9月將降息，這也將是四年多以來的首次降息。

收益率曲線將回正？

隨著寬松周期即將到來，債券投資者開始押注收益率曲線將不再倒掛，最終恢復正常的正斜率。

目前，美國2年期/10年期國債收益率已經倒掛兩年，是歷史上持續時間最長的倒掛。

過去幾周，美債收益率曲線呈現出“牛市趨陡”，即短期收益率比長期收益率下降幅度更大。

市場投資者大幅增加了對短期國債（如2年期國債）的凈多頭押注，而對較長期國債的凈多頭頭寸沒有增加太多或有所下降。

美國商品期貨交易委員會的數據顯示，資產管理公司上周將其對2年期國債的凈多頭頭寸增至創紀錄高位，同時其對5年期國債期貨的凈多頭頭寸在7月中旬創下歷史新高，上周略有下滑。

對此，Janus Henderson Investors的美國固收主管Greg Wilensky表示：“收益率曲線在過去六周內波動幅度很大，但曲線仍呈倒掛狀態，這并不正常。”

他指出：“我們正進入曲線向正常正斜率移動的階段，曲線還有很大的上升空間。”

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