11月30日，由新浪財經(jīng)主辦的“2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典”在線上隆重舉行。券商基金行業(yè)大佬、研究領(lǐng)域大咖線上齊聚。

　　大會上，第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師榜單也正式出爐。今年共頒出37個獎項(xiàng)，包括3個機(jī)構(gòu)獎項(xiàng)：最佳研究機(jī)構(gòu)、最佳行業(yè)研究機(jī)構(gòu)、最具特色研究機(jī)構(gòu)，以及34個行業(yè)獎項(xiàng)。

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟醫(yī)藥生物行業(yè)最佳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 海通證券研究團(tuán)隊(duì)（余文心、鄭琴、賀文斌、范國欽）

　　第三名 東吳證券研究團(tuán)隊(duì)（朱國廣、周新明、柴博、劉闖）

　　第四名 國盛證券研究團(tuán)隊(duì)（張金洋、胡偌碧、繆牧一、祁瑞、楊春雨、殷一凡、應(yīng)沁心）

　　第五名 中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)（賀菊穎、袁清慧、王在存、程培、劉若飛、胡世超、陽明春、朱紅亮）

　　第六名 廣發(fā)證券研究團(tuán)隊(duì)（羅佳榮、孫辰陽、孔令巖、漆經(jīng)緯、李安飛）

　　第七名 華創(chuàng)證券研究團(tuán)隊(duì)（高岳、鄭辰、劉浩、李嬋娟、張泉）

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟醫(yī)藥生物行業(yè)新銳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 西南證券研究團(tuán)隊(duì)（杜向陽、陳進(jìn)、張熙、馬云濤）

　　第二名 開源證券研究團(tuán)隊(duì)（蔡明子）

　　第三名 中泰證券研究團(tuán)隊(duì)（祝嘉琦、謝木青）

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟醫(yī)藥生物行業(yè)最佳分析師研究觀點(diǎn)回顧：

　　第一名海通證券余文心研究團(tuán)隊(duì)

　　行業(yè)規(guī)范的進(jìn)程將提高對創(chuàng)新產(chǎn)品與臨床申報的要求、推動行業(yè)出清。2021 年11 月15 日，國家藥監(jiān)局藥品審評中心正式發(fā)布了《以臨床價值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，旨在落實(shí)以臨床價值為導(dǎo)向，以患者為核心的研發(fā)理念，促進(jìn)抗腫瘤藥科學(xué)有序的開發(fā)。過去幾年，CDE 對于創(chuàng)新藥的審批一直是審慎的，我們認(rèn)為該文件只是把近年的監(jiān)管實(shí)踐化為正式文件，對新藥整體研發(fā)的影響有限。

　　行業(yè)規(guī)范的進(jìn)程將提高對創(chuàng)新產(chǎn)品與臨床申報的要求，推動行業(yè)出清，我們認(rèn)為差異化布局的創(chuàng)新藥龍頭和CXO龍頭有望受益其中。

　　第三名東吳證券朱國廣研究團(tuán)隊(duì)

　　三重因素影響特色原料藥股價表現(xiàn)較為強(qiáng)勢：分別為NMPA發(fā)布關(guān)于啟用原料藥生產(chǎn)供應(yīng)信息采集模塊的通知，加強(qiáng)原料藥監(jiān)管、利好龍頭；美元加息預(yù)期可能出現(xiàn)人民幣貶值趨勢，導(dǎo)致出口為主的原料藥公司匯率收益明顯，利于表觀收入增長提升；原料藥板塊長期處于調(diào)整狀態(tài)，其處于低估值、低位置狀態(tài)。

　　醫(yī)藥板塊的高成長性仍將是2022年全市場投資的主要方向之一：Q4將是布局醫(yī)藥板塊的最佳時間點(diǎn)，持續(xù)重點(diǎn)看好CXO、科研服務(wù)、創(chuàng)新藥、消費(fèi)醫(yī)療器械及醫(yī)療服務(wù)等。從三季報看，CXO板塊15家上市公司收入、扣非凈利潤增速分別約37%、73%，整體看比較健康；美國加息對CXO龍頭公司影響有限，這類公司產(chǎn)能處于供不應(yīng)求狀態(tài)?？傮w上看，龍頭公司抗風(fēng)險能力更強(qiáng)。

　　第四名國盛證券張金洋研究團(tuán)隊(duì)

　　產(chǎn)業(yè)、政策、資本變化共同影響醫(yī)藥走勢。產(chǎn)業(yè)變化：“需求端可選和剛需共振、供給端向真創(chuàng)新轉(zhuǎn)型及進(jìn)口替代”三大變化促使醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)結(jié)構(gòu)升級，新興細(xì)分持續(xù)擴(kuò)容。政策變化：（淘汰賽）大政方針已定，供給側(cè)改革+支付端變革引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)“淘汰賽”持續(xù)演繹，政策免疫作為避風(fēng)港更加稀缺。資本變化：（錢多）資本市場國際化外資持續(xù)增配中國是未來大趨勢，居民資產(chǎn)權(quán)益化配置也是大趨勢，醫(yī)藥板塊被結(jié)構(gòu)性持續(xù)強(qiáng)化配置。

　　前期深挖具備稀缺屬性的中小市值冠軍，后期布局高增速政策免疫核心資產(chǎn)。由于當(dāng)前的宏觀流動性仍然處于繼續(xù)寬松的狀態(tài)，且目前核心資產(chǎn)在反彈后估值再創(chuàng)新高或處于估值高位，我們建議加大對擁有長邏輯的政策免疫主線賽道二三線標(biāo)的的配置力度，繼續(xù)尋找處于底部且發(fā)生了一定邏輯變化的標(biāo)的，同時高度重視新股。在宏觀流動性邊際收緊后，我們更加看好業(yè)績增速高的核心資產(chǎn)，能夠更快消化當(dāng)前的高估值。

　　第五名中信建投證券賀菊穎研究團(tuán)隊(duì)

　　近期藥械政策跟蹤：監(jiān)管精細(xì)化，迎接行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此前CDE已發(fā)布過征求意見稿，因此市場早有預(yù)期。正式稿最大的兩個變化體現(xiàn)在：投資人最關(guān)心的陽性對照藥物選擇標(biāo)準(zhǔn)更為科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，同時能被接受的單臂試驗(yàn)范圍明顯有所拓寬。無論如何，審評原則的重心在于以患者為中心、以臨床價值為導(dǎo)向，未來行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期。

　　對于創(chuàng)新藥行業(yè)而言，我們認(rèn)為創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的趨勢不會逆轉(zhuǎn)，堅定看好頭部公司的國際化能力，但投資人需要充分尊重研發(fā)風(fēng)險的科學(xué)規(guī)律。我們繼續(xù)看好CXO行業(yè)的旺盛需求，建議重點(diǎn)關(guān)注具備國際競爭力的頭部CXO公司、CDMO龍頭及CGT CXO細(xì)分賽道龍頭。

　　原料藥政策導(dǎo)向行業(yè)高效、集約、有序發(fā)展、且有國際競爭力。關(guān)于原料藥行業(yè)的政策十分密集：我們理解政策主要導(dǎo)向是行業(yè)高效、集約、有序發(fā)展、且有國際競爭力。重點(diǎn)關(guān)注自身技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，同時積極布局CDMO或原料藥-制劑一體化的公司。

　　第六名廣發(fā)證券羅佳榮研究團(tuán)隊(duì)

　　創(chuàng)新藥研發(fā)仍在繼續(xù)，CXO 和生物制品保持高速增長。國內(nèi)進(jìn)入臨床研究的新藥數(shù)量仍在不斷增長，同時新近受理的新藥在靶點(diǎn)/機(jī)制重復(fù)度上有所降低。新冠疫苗放量驅(qū)動相關(guān)疫苗上市公司業(yè)績快速增長，常規(guī)疫苗銷售節(jié)奏明顯受疫情拖累。CXO 行業(yè)訂單和利潤增長依然強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度進(jìn)一步提升。

　　器械板塊關(guān)注國產(chǎn)替代趨勢，醫(yī)保控費(fèi)的大背景下醫(yī)院端也更有動力使用國產(chǎn)性價比更高的產(chǎn)品，助力國產(chǎn)產(chǎn)品放量，出海能力將成未來器械企業(yè)發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)。

　　醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)目前進(jìn)入深層次轉(zhuǎn)型期，創(chuàng)新藥、擁有技術(shù)難度的高壁壘產(chǎn)品將成為大勢所趨，創(chuàng)新藥布局豐富企業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)最有望受益。

　　第七名華創(chuàng)證券高岳、鄭辰研究團(tuán)隊(duì)

　　內(nèi)生動力和疫情拉動，共同催化板塊上半年良好業(yè)績表現(xiàn)?？v觀整個醫(yī)藥板塊，我們認(rèn)為2021年半年報能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)高速增長的主要原因包括：1）國內(nèi)疫情的快速控制，為醫(yī)藥企業(yè)提供了良好的經(jīng)營環(huán)境和終端需求；2）全球疫情的爆發(fā)和反復(fù)，對許多領(lǐng)域的需求帶來了顯著的刺激。尤其是醫(yī)療器械板塊，由于與防護(hù)關(guān)聯(lián)度很高，在2020年及2021年上半年均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的爆發(fā)式增長；3）板塊優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)的積淀和綜合競爭優(yōu)勢日益穩(wěn)固，也普遍表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的內(nèi)生增長動力。

　　全球疫情走勢仍將是全年板塊投資的重要線索。我們認(rèn)為對PEG 類型資產(chǎn)和新標(biāo)的的挖掘和配置也不應(yīng)忽略，尤其是在創(chuàng)新藥、醫(yī)藥先進(jìn)制造、醫(yī)療器械等領(lǐng)域；此外，我們認(rèn)為全球疫情走勢仍將是全年板塊投資的重要線索。建議特別關(guān)注疫苗和新冠藥物的開發(fā)進(jìn)展，以及防護(hù)用具的業(yè)績彈性。

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟醫(yī)藥生物行業(yè)新銳分析師研究觀點(diǎn)回顧：

　　第一名海西南證券杜向陽研究團(tuán)隊(duì)

　　我國mRNA 企業(yè)將迎來發(fā)展快車道。從Moderna的成功之路看國內(nèi)企業(yè)如何破局。從Moderna的發(fā)展之路看，其成功主要因?yàn)椋?）創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)聚集了靈感、技術(shù)與資本的特質(zhì)；2）企業(yè)實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的自主可控；3）資本注入疊加合作外延疾病領(lǐng)域成為全球龍頭。這也是國內(nèi)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)彎道超車的必經(jīng)之路。

　　借疫情契機(jī)，國內(nèi)mRNA 領(lǐng)域融資活動高漲，2021H1國內(nèi)融資額超幾十億元。在資本助力下，我國mRNA 企業(yè)將迎來發(fā)展快車道，國內(nèi)企業(yè)除通過自身研發(fā)投入加大外，也可選擇與大藥企進(jìn)行合作，利用其不同疾病領(lǐng)域的資源優(yōu)勢平臺融合mRNA技術(shù)實(shí)現(xiàn)快速突破。mRNA 企業(yè)中，越早布局的企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢越明顯。

　　第二名開源證券蔡明子研究團(tuán)隊(duì)

　　持續(xù)看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈。對于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推薦能提供全方位、一體化的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)龍頭公司以及具有特色的全流程服務(wù)藥品研發(fā)的技術(shù)平臺公司。同時，認(rèn)為：（1）國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新剛剛起步，主要受益國內(nèi)創(chuàng)新藥快速發(fā)展的臨床前及臨床CRO 業(yè)績持續(xù)高增長的確定性較高，看好具有技術(shù)人才、高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及項(xiàng)目交付能力等優(yōu)勢的頭部公司；（2）深度參與全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的CDMO，看好持續(xù)加強(qiáng)先進(jìn)化學(xué)與工程技術(shù)建設(shè)的公司；（3）細(xì)胞與基因治療領(lǐng)域，看好擁有平臺技術(shù)并能解決客戶產(chǎn)業(yè)化痛點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　第三名中泰證券祝嘉琦、謝木青研究團(tuán)隊(duì)

　　隱適美+時代天使合計占據(jù)80%以上市場份額，雙強(qiáng)格局有望延續(xù)。按銷售案例數(shù)量統(tǒng)計，2020 年隱適美和時代天使市場份額分別為41.4%、41.0%，行業(yè)格局高度集中。隱形正畸市場競爭涉及專利、膜片材料、掃描建模、軟件開發(fā)、臨床服務(wù)等多個環(huán)節(jié)的專業(yè)能力，并且由于企業(yè)參與協(xié)同設(shè)計正畸方案，方案精度與病例庫的積累正相關(guān)，先發(fā)優(yōu)勢與規(guī)模效應(yīng)顯著。醫(yī)生作為隱形正畸的主要決策者和責(zé)任人，傾向于選擇知名度更廣、方案設(shè)計更優(yōu)的品牌，獲醫(yī)能力成為企業(yè)核心競爭力。隱適美和時代天使的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)鑄就了較高的競爭壁壘，我們認(rèn)為二者未來仍將占據(jù)隱形正畸市場的主導(dǎo)地位。

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責(zé)任編輯：馬婕