“中式快餐連鎖第一股”的光環(huán),最終將花落誰(shuí)家?
在國(guó)內(nèi)中式快餐的資本三國(guó)殺中,老娘舅(874418.NQ)已于2024年2月正式掛牌新三板,正在蓄力北交所上市;2016年從美股退市的鄉(xiāng)村基已是港股“三進(jìn)宮”,于2023年4月更新港股上市資料,此前公司曾于2022年1月和7月遞交港股上市資料。
老鄉(xiāng)雞也不甘示弱,就在2025年1月初,公司向港交所遞交了上市招股書(shū),沖刺港股IPO。
在此之前,老鄉(xiāng)雞曾于2022年5月發(fā)起A股上市申請(qǐng),但2023年8月自愿撤回了申請(qǐng)。
老鄉(xiāng)雞在招股書(shū)中介紹,按2023年交易總額計(jì),公司是中國(guó)最大的中式快餐企業(yè),市場(chǎng)份額為0.8%,而且,公司在單店日均銷(xiāo)售額、每單位面積的日銷(xiāo)售額及翻座率方面排名第一。
2003年從安徽合肥的“肥西老母雞”快餐店發(fā)家,歷經(jīng)20余年,老鄉(xiāng)雞憑借直營(yíng)+加盟模式不斷擴(kuò)張版圖,截至2024年三季度末,公司已手握1404家門(mén)店(包括949家直營(yíng)門(mén)店和455家加盟門(mén)店)。
但在消費(fèi)行業(yè)整體疲軟,餐飲業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的背景下,謀求逆風(fēng)上市的老鄉(xiāng)雞,打算用什么樣的增長(zhǎng)故事破局?
“咯咯噠咯咯噠……”在微博上一直走“土味”路線的老鄉(xiāng)雞,僅憑每天發(fā)布不同格式字?jǐn)?shù)的“咯咯噠”,就收獲了132萬(wàn)微博粉絲。
而在業(yè)務(wù)端,經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展,老鄉(xiāng)雞也成為全國(guó)家喻戶(hù)曉的中式快餐品牌。
招股書(shū)顯示,老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始于2003年,公司創(chuàng)始人束從軒是一位退伍軍人出身的家禽養(yǎng)殖戶(hù),其在安徽合肥開(kāi)設(shè)首家“肥西老母雞”快餐店起家。
自2003年10月成立至2009年,老鄉(xiāng)雞處于早期發(fā)展階段,尤其專(zhuān)注于擴(kuò)張門(mén)店網(wǎng)絡(luò)及提升市場(chǎng)認(rèn)可度,至2011年,老鄉(xiāng)雞已開(kāi)設(shè)100家店。
隨著門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)大,公司于2012年更名為“老鄉(xiāng)雞”,為開(kāi)拓安徽省外市場(chǎng)做準(zhǔn)備。
2012年9月,公司創(chuàng)始人之子束小龍加入公司,并逐步接管業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理,其先后擔(dān)任安徽老鄉(xiāng)雞總經(jīng)理、副董事長(zhǎng),最終于2023年11月接替束從軒出任安徽老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng),隨后束從軒退任公司所有職務(wù)。
在繼續(xù)拓展直營(yíng)門(mén)店之外,老鄉(xiāng)雞于2020年開(kāi)始探索加盟模式,當(dāng)年開(kāi)業(yè)首家加盟店。
此后的2021年7月,安徽老鄉(xiāng)雞改制為股份有限公司。當(dāng)年,公司門(mén)店數(shù)量達(dá)1000家。
最新數(shù)據(jù)顯示,截至2024年三季度末,老鄉(xiāng)雞在全國(guó)擁有1404家門(mén)店(包括949家直營(yíng)門(mén)店和455家加盟門(mén)店)。
根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料,從行業(yè)格局看,中國(guó)中式快餐競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散,2023年前五名的交易總額僅占整體市場(chǎng)規(guī)模的3.0%。按2023年的交易總額計(jì),老鄉(xiāng)雞是中國(guó)最大的中式快餐企業(yè),市場(chǎng)份額為0.8%。與此同時(shí),按照2023年交易總額計(jì)算的前五大企業(yè)中,老鄉(xiāng)雞是唯一一家一體化全產(chǎn)業(yè)鏈布局(養(yǎng)殖、加工、餐飲服務(wù))的中式快餐公司。
據(jù)招股書(shū)披露,在養(yǎng)殖端,公司在安徽布局3個(gè)養(yǎng)雞場(chǎng);在加工端,公司有配備自動(dòng)化生產(chǎn)線的合肥及上海2個(gè)中央廚房;在物流端,公司在全國(guó)布局了8個(gè)配送中心。
從菜品看,老鄉(xiāng)雞主打以雞湯及雞類(lèi)菜品為核心的家常菜單,一般在每家門(mén)店同一時(shí)段提供20至30種菜品,菜品價(jià)格通常在5.0元至20.0元之間。
據(jù)老鄉(xiāng)雞披露,其招牌菜是肥西老母雞湯,自首家餐廳開(kāi)業(yè)以來(lái),經(jīng)典肥西老母雞湯已經(jīng)售出了超過(guò)71.7百萬(wàn)份。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,2022年、2023年以及2024年前三季度,老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為45.28億元、56.51億元和46.78億元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為2.52億元、3.75億元、3.67億元,呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
對(duì)比來(lái)看,擁有“鄉(xiāng)村基”和“大米先生”兩大快餐品牌的中式快餐龍頭鄉(xiāng)村基,門(mén)店總數(shù)超過(guò)1100家。2022年,鄉(xiāng)村基實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.06億元,歸母凈利潤(rùn)0.31億元。
相比之下,另一中式連鎖快餐企業(yè)老娘舅體量更小:2022年和2023年以及2024年1~6月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為14.24億元、16.97億元及7.41億元,歸母凈利潤(rùn)分別為0.36億元、1.04億元及約0.11億元。
從發(fā)展模式看,以直營(yíng)門(mén)店起家的老鄉(xiāng)雞,于2020年戰(zhàn)略性地拓展加盟模式,目前已形成“直營(yíng)+加盟”的龐大門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。
截至2024年三季度末,老鄉(xiāng)雞的門(mén)店數(shù)量達(dá)到1404家(包括949家直營(yíng)門(mén)店和455家加盟門(mén)店)。
具體而言,2022年、2023年以及2024年前三季度,老鄉(xiāng)雞的直營(yíng)店數(shù)量分別為1007家、973家及949家,呈現(xiàn)縮減的態(tài)勢(shì)。
相比之下,老鄉(xiāng)雞同一時(shí)期的加盟店數(shù)量分別為118家、226家及455家,擴(kuò)張迅猛。
值得一提的是,在此過(guò)程中,老鄉(xiāng)雞分別有25家、77家、97家直營(yíng)店轉(zhuǎn)為加盟店。
“我們已實(shí)施轉(zhuǎn)加盟策略,將成熟直營(yíng)店轉(zhuǎn)換為加盟店,推動(dòng)加盟店網(wǎng)絡(luò)快速、高質(zhì)量擴(kuò)張。我們主要將位于非一線城市或非新一線城市的相對(duì)成熟餐廳轉(zhuǎn)為加盟店,主要是由于該等市場(chǎng)較小、較分散,通常需要本地化以實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)營(yíng)。加盟商憑借對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)及區(qū)域資源的了解,能夠更好地駕馭該等環(huán)境”,老鄉(xiāng)雞在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào),通過(guò)將直營(yíng)店轉(zhuǎn)為加盟店,公司可實(shí)現(xiàn)資本高效的增長(zhǎng)道路。
而老鄉(xiāng)雞在每個(gè)城市的擴(kuò)張計(jì)劃,也有相應(yīng)的策略,“例如,在合肥,我們已建立較高市場(chǎng)占有率和餐廳密度,我們避免在現(xiàn)有位置方圓500米內(nèi)開(kāi)設(shè)餐廳;在滲透不足的地區(qū),該半徑擴(kuò)大到1000米,以確保實(shí)現(xiàn)最佳的市場(chǎng)覆蓋率,且不會(huì)重疊”。
盡管加盟店擴(kuò)張迅猛,但老鄉(xiāng)雞的大部分收入來(lái)自直營(yíng)店。
招股書(shū)顯示,2022年、2023年以及2024年前三季度,公司來(lái)自直營(yíng)店運(yùn)營(yíng)的收入分別為43.11億元、53.23億元及41.23億元,分別占到總收入的95.2%、94.2%及88.1%。
而門(mén)店數(shù)占比超過(guò)三成的加盟店,對(duì)老鄉(xiāng)雞的收入貢獻(xiàn)不足一成。
2022年、2023年以及2024年前三季度,公司來(lái)自加盟店的收入(包括向公司的加盟店銷(xiāo)售貨品及加盟管理服務(wù)產(chǎn)生的收入)分別為1.74億元、2.74億元及4.45億元,收入占比較小。
分地區(qū)來(lái)看,作為老鄉(xiāng)雞發(fā)家的安徽省,無(wú)疑是公司發(fā)展的穩(wěn)固立足點(diǎn)。
2022年、2023年以及2024年前三季度,安徽省直營(yíng)店的收入占公司收入的最大份額,貢獻(xiàn)收入28.10億元、32.58億元及25.13億元,分別占公司同期總收入的62.1%、57.7%及53.7%。
同時(shí),隨著老鄉(xiāng)雞進(jìn)一步滲透江蘇省、浙江省及上海市場(chǎng),這些地區(qū)直營(yíng)店的收入穩(wěn)步增長(zhǎng),分別占2022年、2023年以及2024年前三季度公司總收入的21.3%、24.4%及21.5%。
在重點(diǎn)發(fā)力“線下堂食”業(yè)務(wù)的過(guò)程中,老鄉(xiāng)雞也充分抓住了“線上外賣(mài)”業(yè)務(wù)的紅利,驅(qū)動(dòng)外賣(mài)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
招股書(shū)顯示,老鄉(xiāng)雞所有門(mén)店的外賣(mài)服務(wù)總銷(xiāo)售額從2022年的19.94億元增加29.1%至2023年的25.74億元,并進(jìn)一步增加至2024年前三季度的22.28億元。
細(xì)分而言,無(wú)論是老鄉(xiāng)雞的直營(yíng)店,還是加盟店,其外賣(mài)服務(wù)貢獻(xiàn)收入均超過(guò)四成。
老鄉(xiāng)雞透露,2022年、2023年以及2024年前三季度,直營(yíng)店外賣(mài)服務(wù)的總銷(xiāo)售額分別為18.14億元、22.85億元及17.79億元,分別占直營(yíng)店總銷(xiāo)售額的40.1%、41.1%及41.3%。
同一時(shí)期,加盟店外賣(mài)服務(wù)的總銷(xiāo)售額分別為1.80億元、2.89億元及4.49億元,分別占加盟店總銷(xiāo)售額的46.6%、46.8%及46.1%。
責(zé)任編輯:楊賜
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