華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 楊燕 北京報道

血制品賽道向來不缺大事件和大手筆。

尤其是近年以來，行業(yè)并購整合加速，一方面國資進場，上市公司博雅生物、派林生物、衛(wèi)光生物等頭部企業(yè)控股權(quán)相繼易主。另一方面大手筆收購頻現(xiàn)，6月海爾集團125億元戰(zhàn)略入股上海萊士的交易宣布正式交割，7月博雅生物就發(fā)公告要花18.2億元自有資金收購綠十字100%股權(quán)，拿下更多采漿站和生產(chǎn)牌照。

更多的交易還在幕后醞釀，但市場上的可挑選標(biāo)的已經(jīng)越來越少，相比創(chuàng)新藥行業(yè)在資本市場的起起落落，血制品賽道的紛爭更為無形卻激烈。

一個最根本的原因是，自從2001年5月，國家對血制品行業(yè)實行總量控制，不再批準(zhǔn)新的生產(chǎn)企業(yè)后，“買買買”式的外延式并購就成為各家龍頭快速擴張的重要籌碼，這不僅是國內(nèi)血制品行業(yè)的發(fā)展邏輯，放眼全球，各家血制品龍頭在過去的發(fā)展歷程中同樣走過了相似的路徑。

存量市場的跑馬圈地

政策對于相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的限制讓血制品行業(yè)成為一個相對意義上的存量競爭市場，而新建漿站所需投入的人力物力等外在因素也讓這一行業(yè)的增速顯得穩(wěn)健卻緩慢。這一前提下，更多企業(yè)希望揮舞著大筆真金白銀，用并購這根“魔法棒”實現(xiàn)擴張的心愿。

目前國內(nèi)正常經(jīng)營的血液制品生產(chǎn)企業(yè)已然不足30家，從2023年天壇生物、上海萊士、華蘭生物、派林生物、博雅生物、衛(wèi)光生物6家上市公司的財報披露數(shù)據(jù)來看，天壇生物、上海萊士、華蘭生物、派林生物這四家頭部公司年采漿量已過千噸，合計采漿量是國內(nèi)血漿采集總量的一半以上。

隨著采漿量的不斷上升，行業(yè)各類政策的推出，不少低水平、低效率的中小血液制品企業(yè)逐漸告別這一行業(yè)，超過半數(shù)的企業(yè)并不具備新開設(shè)漿站的資質(zhì)。

資源集中、強者恒強，這也和全球血制品行業(yè)發(fā)展趨勢保持了一致。并購也是全球血液制品企業(yè)擴大規(guī)模最常用的手段之一，而由此帶來的規(guī)模增長又意味著低成本和高利潤率。

據(jù)MRB數(shù)據(jù)，全球血液制品行業(yè)在20世紀(jì)70年代有102家企業(yè)，隨著兼并重組的進行，目前僅剩不足20家，其中美國5家、歐洲8家。CSLBehring、Baxter、Grifols、Octapharma等頭部企業(yè)更是占據(jù)了80%—85%的市場份額，呈寡頭壟斷格局。

舉例來說，2011年時全球排名第五的基立福以34億美元的價格鯨吞Talecris，為自身帶來了跨越式增長，繼而成為血制品行業(yè)三巨頭之一，與百特、貝林同列。上海萊士更是自2014年始，就先后出手收購了邦和藥業(yè)、同路生物、BPL等，版圖一路擴大。

（中國血制品行業(yè)近年來主要合并收購事件匯總）

“血制品行業(yè)收購事件每年都在發(fā)生，而且金額往往不小，一方面是因為大家對這個行業(yè)資源稀缺性的認(rèn)可，也看好未來行業(yè)集中度上升之后的價值屬性，所以你能看到很多大型的國企和央企入局。另一方面這些標(biāo)的都不便宜，能出得起價又能做資源整合的企業(yè)選擇范圍也不多”一位血制品行業(yè)資深從業(yè)者在聊起行業(yè)近況時對《華夏時報》記者表示。

在其看來，血制品行業(yè)的成長邏輯和牌照稀缺性短時間內(nèi)不會改變，可以看到近年內(nèi)多起并購交易都是溢價達(dá)成，不過，相比國外諸多血制品龍頭，國內(nèi)企業(yè)無論是技術(shù)還是規(guī)模都還有很長的路要走。

作為醫(yī)藥領(lǐng)域中的朝陽產(chǎn)業(yè)，血液制品從最基本的醫(yī)院臨床業(yè)務(wù)，到目前正蓬勃發(fā)展的基因診斷、干細(xì)胞治療、免疫治療、基因治療等領(lǐng)域，背后都有血液學(xué)不斷進步和突破的身影。在某些重大疾病的預(yù)防和治療及醫(yī)療急救方面，血液制品更是有著其他藥品無法替代的重要作用。

未來血液領(lǐng)域的臨床應(yīng)用非常廣闊，可以延伸到疾病的早期預(yù)警、精準(zhǔn)診斷、療效評估以及后期的健康干預(yù)等每個環(huán)節(jié)。

值得深思的是，盡管目前國內(nèi)血制品行業(yè)正處于快速增長期，但無論是采漿量還是單噸售價，與全球同類企業(yè)仍有著一定差距，相關(guān)血制品的綜合利用率相對較低。技術(shù)與研發(fā)對于推動這一賽道的內(nèi)生增長至關(guān)重要。

供不應(yīng)求的潛在市場

血制品賽道快速發(fā)展的另一個潛在邏輯，是國內(nèi)一直以來對于相關(guān)產(chǎn)品的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有得到滿足。可以說，一直以來國內(nèi)臨床用血都處于“緊平衡”的狀態(tài)，也出現(xiàn)過季節(jié)性血液供需短缺的情況，我國單采血漿量在保障制品生產(chǎn)方面也是緊缺的狀態(tài)。

從我國目前血制品使用結(jié)構(gòu)來看，白蛋白為市占率最高品種，其中約六成為進口產(chǎn)品，免疫球蛋白為全球市占率最高的品種，但在我國由于相對缺乏學(xué)術(shù)推廣和臨床認(rèn)知，人均使用量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國，凝血因子類產(chǎn)品種類相對較少。

血漿中現(xiàn)已明確分子結(jié)構(gòu)的蛋白有100余種，已經(jīng)分離并使用于臨床的有20余種。機體的免疫、凝血和抗凝血以及激素、藥物、營養(yǎng)物質(zhì)傳遞等均與血漿蛋白密切相關(guān)。

公開信息表明，目前全球血制品龍頭能夠使用層析法從血液中分離20多個品種，而國內(nèi)企業(yè)最多只能提取出3大類17個細(xì)分品種。中國白蛋白人均使用量不足美加日的1/5，免疫球蛋白不足1/4，凝血因子不足1/50。

可以說，盡管血液制品行業(yè)在過去20年間迎來高速發(fā)展，但中國60%以上的白蛋白仍然依賴進口。世界衛(wèi)生組織強調(diào)血液制品自給自足的重要性，但中國尚未實現(xiàn)。國內(nèi)企業(yè)在人均血液制品使用量、品種數(shù)等血制品技術(shù)領(lǐng)域同樣與其他國家有較大差距。

醫(yī)藥分析師彭澤對華夏時報記者表示，盡管目前整個血制品賽道整合動作頻頻，但還未出現(xiàn)真正意義上的行業(yè)巨頭，也沒有誰家在細(xì)分領(lǐng)域真的擁有一騎絕塵的領(lǐng)先地位，技術(shù)升級和采漿量穩(wěn)定增長將是行業(yè)接下來長期面臨的主要挑戰(zhàn)。

血制品領(lǐng)域特有的資源屬性造就了它穩(wěn)中有增的行業(yè)風(fēng)格，國內(nèi)血制品企業(yè)發(fā)展路徑主要分為三種，一是新增漿站帶來量的增長，二是產(chǎn)品品種增加帶來的盈利能力提升，三是整合并購集中度提升帶來的新增量。

2011年，國家衛(wèi)生部曾提出“十二五”血漿倍增計劃，基本完成采漿量翻倍這一目標(biāo)，但仍然難以滿足國內(nèi)臨床醫(yī)療需求。“十四五”期間多個省份陸續(xù)推出漿站建設(shè)規(guī)劃，血制品行業(yè)有望實現(xiàn)供需擴張，迎來新的快速發(fā)展期。

當(dāng)然，來自行業(yè)頭部企業(yè)層出不窮的并購和整合，既預(yù)示著整個醫(yī)藥行業(yè)嶄新的活力和生機，也預(yù)示著未來血液賽道加速洗牌的方向。相信對于正處于變化中的國內(nèi)血液領(lǐng)域而言，接下來必然是更為濃墨重彩的發(fā)展歷程。

見習(xí)編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬

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