每經(jīng)記者 張明雙????每經(jīng)編輯 陳俊杰????

近日，上交所官網(wǎng)顯示，蘇州華之杰電訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華之杰）已更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，繼續(xù)沖刺主板IPO。此時(shí)，距離公司申報(bào)IPO獲得受理已過(guò)去22個(gè)月。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2023年2月申報(bào)受理時(shí)，華之杰2019年—2021年?duì)I業(yè)收入處于持續(xù)上升階段，但更新后的財(cái)務(wù)資料顯示，公司2022年、2023年?duì)I業(yè)收入已連續(xù)兩年出現(xiàn)下降，主要系下游電動(dòng)工具行業(yè)尚在去庫(kù)存調(diào)整期，采購(gòu)需求尚未完全恢復(fù)。

此外，2021年，華之杰通過(guò)全資子公司在海南三亞購(gòu)置房產(chǎn)，預(yù)付購(gòu)房款1610萬(wàn)元，計(jì)劃作為海南辦事處辦公房產(chǎn)的一部分。不過(guò)由于開(kāi)發(fā)商出現(xiàn)階段性資金周轉(zhuǎn)困境，導(dǎo)致項(xiàng)目交付延期。審核問(wèn)詢函回復(fù)顯示，預(yù)計(jì)2024年底之前，能夠完成該項(xiàng)目的順利驗(yàn)收和交付工作。

此次申報(bào)，已不是華之杰第一次闖關(guān)上交所。事實(shí)上，公司前次申報(bào)科創(chuàng)板上市，已進(jìn)入提交注冊(cè)環(huán)節(jié)，距離成功上市僅一步之遙，但最后因科創(chuàng)屬性問(wèn)題未能成行。2022年5月，華之杰首次闖關(guān)上交所宣布終止。

基于公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展方向及戰(zhàn)略規(guī)劃考慮，華之杰調(diào)整IPO申報(bào)板塊為上交所主板。12月25日，華之杰證券部書面回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大且在行業(yè)中具有代表性，符合主板定位要求。

與前次申報(bào)IPO不同，此次申報(bào)前有一名新股東加入。2022年9月，江蘇高投毅達(dá)眾創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱江蘇毅達(dá)）以6000萬(wàn)元價(jià)格，受讓張家港保稅區(qū)華之杰商務(wù)咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱華之杰商務(wù)）持有的華之杰4%的股權(quán)。5個(gè)月后，華之杰申報(bào)上交所IPO獲得受理。

記者注意到，這是華之杰自2016年7月增加兩名股東后，時(shí)隔6年引進(jìn)的唯一一名新股東。2016年11月，華之杰整體變更為股份公司后股東數(shù)量為5名，此后多年沒(méi)有股本和股東變化的情況，直到江蘇毅達(dá)通過(guò)受讓股權(quán)入股。

值得一提的是，華之杰商務(wù)與江蘇毅達(dá)針對(duì)公司無(wú)法如期（2025年12月31日）完成IPO及IPO申請(qǐng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)約定了相應(yīng)的股份回購(gòu)條款。

華之杰認(rèn)為，鑒于前述股份回購(gòu)條款中公司不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人、相關(guān)條款不與公司市值掛鉤等情形，江蘇毅達(dá)的股份回購(gòu)安排在公司合格IPO申請(qǐng)文件獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式受理之日自動(dòng)終止且視為自始無(wú)效，因此，上述股份回購(gòu)安排不會(huì)對(duì)公司本次發(fā)行上市造成實(shí)質(zhì)性障礙。

但華之杰也表示，未來(lái)如公司上市申請(qǐng)未能通過(guò)，或通過(guò)后未能成功上市交易，存在可能觸發(fā)華之杰商務(wù)購(gòu)回江蘇毅達(dá)所持公司股份的情形。

華之杰主要面向鋰電電動(dòng)工具、消費(fèi)電子領(lǐng)域提供包括智能開(kāi)關(guān)、智能控制器、無(wú)刷電機(jī)、精密結(jié)構(gòu)件等關(guān)鍵功能零部件在內(nèi)的系統(tǒng)解決方案。

2021年—2023年，華之杰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為12.49億元、10.19億元和9.371億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.01億元和1.21億元。2022年、2023年，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年下降。

對(duì)于收入下降原因，華之杰表示，2022年以來(lái)，下游電動(dòng)工具行業(yè)客戶調(diào)整優(yōu)化庫(kù)存，減少備貨；公司對(duì)TTI集團(tuán)無(wú)刷電機(jī)產(chǎn)品銷售收入下降，且無(wú)刷電機(jī)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利率大幅下降，公司相應(yīng)調(diào)整無(wú)刷電機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

2023年度，上一年收入下降影響因素延續(xù)，下游電動(dòng)工具行業(yè)客戶尚在庫(kù)存調(diào)整期，采購(gòu)需求尚未完全恢復(fù)，同時(shí)消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟導(dǎo)致客戶需求有所減少，因此收入進(jìn)一步下降。

華之杰稱，2023年下半年以來(lái)，隨著下游客戶庫(kù)存水平的不斷優(yōu)化，公司訂單需求逐步恢復(fù)。截至2023年末，公司在手訂單金額達(dá)到2.92億元，較2022年末增長(zhǎng)31.78%，顯示市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具備可持續(xù)性。

華之杰主要終端客戶為百得集團(tuán)和TTI集團(tuán)，對(duì)主要客戶存在依賴風(fēng)險(xiǎn)。2019年—2021年及2022年上半年，百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)一直是公司前兩大客戶；此外，上述兩大客戶既直接向公司采購(gòu)，也存在指定其供應(yīng)商采購(gòu)公司的部分產(chǎn)品進(jìn)一步加工集成之后提供給百得集團(tuán)或者TTI集團(tuán)的情況。

若將指定采購(gòu)穿透至最終客戶并合并計(jì)算，2019年—2021年及2022年上半年，公司對(duì)百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)60%。

招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）顯示，TTI 集團(tuán)通過(guò)和而泰（SZ002402，股價(jià)19.06元，市值176.34億元）、拓邦股份（SZ002139，股價(jià)13.41元，市值167.20億元）指定采購(gòu)公司產(chǎn)品，采購(gòu)內(nèi)容為智能開(kāi)關(guān)。

2020年、2021年及2022年上半年，和而泰、拓邦股份均位列公司前五大客戶。記者注意到，和而泰、拓邦股份是與華之杰在智能控制器領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)。

根據(jù)前次申報(bào)期間的審核問(wèn)詢函回復(fù)（2021年10月份披露），華之杰表示，形成上述銷售的原因是最終客戶TTI的指定要求，其采購(gòu)需求是集成了智能控制器的智能開(kāi)關(guān)，由于拓邦股份、和而泰主要從事智能控制器產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，不具備智能開(kāi)關(guān)的生產(chǎn)能力，因此其智能開(kāi)關(guān)主要從華之杰采購(gòu)，集成之后銷售給TTI 等終端客戶。

記者注意到，華之杰2021年通過(guò)全資子公司海南潛鯨科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱海南潛鯨）購(gòu)置了三亞海棠之星房產(chǎn)，預(yù)付購(gòu)房款1610萬(wàn)元，因開(kāi)發(fā)商資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，該項(xiàng)目出現(xiàn)了交付延期的情形。

三亞海棠之星（推廣名海棠華著）位于三亞旅游熱門區(qū)域之一的海棠灣，海棠灣同時(shí)也是豪宅、度假別墅等項(xiàng)目聚集地。房天下信息顯示，該項(xiàng)目物業(yè)類別主要為別墅，2024年12月二手房參考均價(jià)為16萬(wàn)元/平方米；海南潛鯨購(gòu)買的房產(chǎn)取得的預(yù)售許可證號(hào)為三房預(yù)許字[2018]41號(hào)，該預(yù)售證綁定樓棟為三期低層獨(dú)棟產(chǎn)權(quán)式酒店。

2020年12月，華之杰設(shè)立海南潛鯨，計(jì)劃定位為公司在海南的辦事中心，便于公司員工于中越兩地往來(lái)辦公所需。截至2023年末，海南潛鯨尚未實(shí)質(zhì)開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，存在小額虧損。

海南潛鯨在成立的第二年，即2021年，購(gòu)買了三亞海棠之星項(xiàng)目中的A-3型房屋，支付購(gòu)房款及對(duì)應(yīng)房屋裝修款合計(jì)1610萬(wàn)元。此外，為購(gòu)買上述房產(chǎn)，海南潛鯨支付了120萬(wàn)元購(gòu)房中介咨詢服務(wù)費(fèi)。

華之杰稱，購(gòu)買上述房產(chǎn)，一方面系未來(lái)計(jì)劃作為海南辦事處辦公房產(chǎn)的一部分；另一方面系該房產(chǎn)位于海棠灣核心地段，未來(lái)具備較大的升值潛力。

但是，由于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商三亞巨源旅業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司出現(xiàn)階段性資金周轉(zhuǎn)困境，導(dǎo)致海棠之星項(xiàng)目交付延期。記者查閱天眼查信息了解到，上述開(kāi)發(fā)商及負(fù)責(zé)精裝修的廣州和觀裝飾工程有限公司均已列入失信被執(zhí)行人。

審核問(wèn)詢函回復(fù)顯示，海棠之星項(xiàng)目是當(dāng)?shù)卣攸c(diǎn)“保交樓”“保交房”項(xiàng)目之一，預(yù)計(jì)2024年底之前，能夠完成該項(xiàng)目的順利驗(yàn)收和交付工作。

華之杰表示，鑒于上述房產(chǎn)已完成主體建設(shè)，海南潛鯨已按照合同約定支付全部購(gòu)房款，且已完成合同備案，房產(chǎn)交付預(yù)期較為明確；以及通過(guò)對(duì)周邊樓市的調(diào)研，海棠區(qū)房?jī)r(jià)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，公司針對(duì)預(yù)付購(gòu)房款的可收回價(jià)值進(jìn)行分析評(píng)估，尚無(wú)資產(chǎn)減值跡象，因此未對(duì)上述房屋購(gòu)置及裝修預(yù)付款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。

實(shí)際上，華之杰預(yù)付購(gòu)房款從2019年就已開(kāi)始增加了。2021年10月披露的招股說(shuō)明書（注冊(cè)稿）顯示，2019年末、2020年末及2021年6月末，公司預(yù)付購(gòu)房款分別為102.42萬(wàn)元、1869.09萬(wàn)元和3299.09萬(wàn)元。

2019年，公司預(yù)付購(gòu)房款增加，主要系子公司越南華捷為解決管理人員住宿用房預(yù)付的購(gòu)房款。2020年預(yù)付購(gòu)房款主要系越南華捷為解決管理人員住宿問(wèn)題而支付的購(gòu)買員工宿舍款以及子公司海南潛鯨于海南購(gòu)買房產(chǎn)的預(yù)付款。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211461430752

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