（來源：華西研究）

華西傳媒

（一）市場行情回顧

2024年第51周（實際交易日為2024.12.16-2024.12.20）上證指數下跌0.7%，滬深300指數下跌0.14%，創業板指數下跌1.15%。恒生指數下跌1.25%，恒生互聯網指數下跌2.85%，行業落后恒生指數1.6pct。SW傳媒指數下跌4.25%，落后創業板指數3.1pct，在申萬一級31個行業漲跌幅排名中位列第25位。子行業中互聯網服務、出版和游戲位列前三位，分別為下跌0.67%、下跌1.76%和下跌3.19%。

（二）核心觀點&投資建議

本周，國家稅務總局發布了《互聯網平臺企業涉稅信息報送規定（征求意見稿）》。按照規定內容，互聯網平臺企業需按季度向稅務機關提交平臺內經營者和從業人員的收入信息，但針對規定實施前的歷史收入數據，則無需進行報送。稅務機關承諾，將對所獲取的涉稅信息實施嚴格的保密措施，并建立完善的數據安全管理制度，全方位保障數據安全。據國家稅務總局征管和科技發展司負責人介紹，自2022年起，稅務部門已在天津、江西、湖北、湖南、廣東等五個省市開展了網絡銷售、網絡直播等互聯網平臺企業按季報送涉稅信息的試點工作。試點結果顯示，實施涉稅信息報送制度后，超過90%的平臺內經營者和從業人員的稅負并未因此增加。

我們認為，本次征求意見稿的發布經歷了為期兩年的試點工作，系促進平臺經濟健康發展的制度建設舉措，有利于互聯網行業商家涉稅的正常化、規范化，監管環境依然趨向常態化平穩運行。

本周， OpenAI推出了o1模型的下一代模型o3。據經濟觀察報，OpenAI的o系列模型更聚焦推理能力，和GPT系列模型并列，是其另一條重要的產品線。在OpenAI的直播演示中，o3模型在編程競賽平臺Codeforces上得分為2727，遠高于o1模型的1891，這意味著o3模型的編程能力已經能和專業程序員比肩。OpenAI預計o3 mini將于1月向所有用戶推出，而完整版o3模型則將在后續發布。

當下，外部監管環境趨于穩定，我們繼續看好AI領域的產品更新，帶動對應行業的估值修復與長期發展。建議關注民生消費相關三類標的：1）游戲行業：提振內需、賦能科技、拉動出海，有望受益于政策激勵；2）港股互聯網：促消費、穩就業，迎業績估值修復良機；3）電影及文旅：消費券促院線回暖，激發改善型消費潛力。受益標的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網絡、大豐實業、奧拓電子、風語筑。

（三）傳媒行業數據

院線電影排名前三為《破·地獄》《誤判》和《張杰曜北斗巡回演唱會（舞臺記錄電影）》；網播電影排名前三為《志愿軍：存亡之戰》《喬妍的心事》和《749局》；影視劇集排名前三為《我是刑警》《獵罪圖鑒2》《九重紫》；綜藝排名前三分別為《現在就出發 第2季》《再見愛人第四季》《奔跑吧茶馬古道篇》；動漫排名前三分別為《仙逆》《斗破蒼穹年番》和《吞噬星空》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《金鏟鏟之戰》和《地下城與勇士：起源》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《心動小鎮》《無限暖暖》和《我的休閑時光》。

風險提示：監管政策不確定性風險；宏觀經濟下行風險。

證券分析師：趙琳?S1120520040003；

發布日期：2024-12-22；

《監管就平臺企業涉稅信息報送征求意見，OpenAI推出o3模型》

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