（來源：長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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機械

11月我國工程機械出口額同比+16%，智元機器人量產(chǎn)近千臺

行業(yè)要聞：2024年 1—11月工程機械產(chǎn)品進出口快報發(fā)布。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024 年 11月我國工程機械進出口貿(mào)易額為46.78億美元，同比+15.3%，其中：進口額1.93億美元，同比-5%；出口額 44.85億美元，同比+16.3%。2024年1—11月我國工程機械進出口貿(mào)易額為501.86億美元，同比+6.94%。其中進口金額23.69億美元，同比+2.69%；出口金額478.17億美元，同比+7.16%。

2024年 11月工程機械行業(yè)主要產(chǎn)品銷售快報二發(fā)布。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計：2024年 11月銷售 1）平地機：524臺，同比-0.19%，其中內(nèi)銷89 臺，同比+18.7%；出口435臺，同比-3.33%；2）汽車起重機：1317臺，同比-15.9%，其中內(nèi)銷620臺，同比-39.2%；出口697臺，同比+27.4%。3）履帶起重機：198 臺，同比-21.7%，其中內(nèi)銷 54 臺，同比-44.9%；出口144臺，同比-7.1%；4）隨車起重機：1682臺，同比-2.04%，其中內(nèi)銷1405 臺，同比+11.1%；出口 277 臺，同比-38.7%；5）塔式起重機：469臺，同比-56.1%，其中內(nèi)銷314臺，同比-66.7%；出口155臺，同比+23%；6）叉車：104944 臺，同比+5.07%。其中內(nèi)銷60746臺，同比-2%；出口44198 臺，同比+16.7%；7）壓路機：999臺，同比+19.4%，其中內(nèi)銷347臺，同比-13.5%；出口652臺，同比+49.5%：8）攤鋪機：89臺，同比+12.7%，其中內(nèi)銷 54 臺，同比-5.26%；出口 35 臺，同比+59.1%；9）升降工作平臺：10885 臺，同比+0.31%，其中內(nèi)銷 3185臺，同比-52.9%；出口 7700臺，同比+88.1%：10）高空作業(yè)車：449臺，同比+26.5%，其中內(nèi)銷434臺，同比+24%；出口15臺，同比+200%。

央視財經(jīng)發(fā)布11月工程機械開工率數(shù)據(jù)。11月存量政策與增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，帶動市場供需兩端向好運行，基礎(chǔ)民生工程入冬后仍火熱推進。11月，東北地區(qū)綜合開工率60.75%，其中港口設(shè)備開工率為50.78%，領(lǐng)跑其他地區(qū)，位列第一；工程設(shè)備開工率 61.62%，位居各區(qū)域第二；挖掘設(shè)備開工率69.53%，位居各區(qū)域第二。11月份，中部地區(qū)綜合開工率60.89%，位居各區(qū)域第一。其中工程設(shè)備開工率62.08%、吊裝設(shè)備開工率80.47%、挖掘設(shè)備開工率73.89%，均位列各區(qū)域第一。西部地區(qū)綜合開工率57.11%，其中路面設(shè)備開工率41.95%，位居首位。

智元機器人量產(chǎn)近千臺。近日，智元機器人表示，智元已經(jīng)正式開啟通用機器人商用量產(chǎn)。截至12月15日，機器人累計產(chǎn)量已有962臺，年底計劃產(chǎn)量接近千臺。智元機器人發(fā)布的視頻也展示了旗下人形機器人“遠征A2”和輪式機器A2W進行物料上庫、部件組裝等工作。作為國內(nèi)人形機器人賽道的“明星企業(yè)”，公司成立以來共完成了八輪融資，上一輪融資是在 9 月的A++++++輪融資。據(jù)智元機器人方面透露，公司計劃于明年年初啟動B輪融資。憑借持續(xù)的融資與戰(zhàn)略合作，智元機器人估值已超過70億元，現(xiàn)已成為中國估值最高、現(xiàn)金儲備最為充足的人形機器人企業(yè)之一。據(jù)智元機器人方面透露，公司預(yù)估雙足人形機器人“遠征A2”今年的發(fā)貨量將達到約200臺，而輪式人形機器人“遠征 A2-W”預(yù)計發(fā)貨量為 100 臺，其他型號的機器人目前尚未安排發(fā)貨計劃。

普渡發(fā)布首款全人形機器人 PUDU D9。12月19日，普渡機器人正式發(fā)布首款全尺寸雙足人形機器人PUDU D9。該產(chǎn)品由普渡X實驗室（Pudu X-Lab）研發(fā)，是團隊繼類人形機器人PUDU D7，五指靈巧手PUDU DH11后，在今年孵化的第三款產(chǎn)品。PUDU D9以“可落地具身智能”為目標，將于近期開放預(yù)售，目前已通過普渡機器人官網(wǎng)接受意向客戶問詢。PUDU D9高170cm，重65kg，全身關(guān)節(jié)擁有42自由度，最高關(guān)節(jié)扭矩達352Nm，搭載此前發(fā)布的五指靈巧手PUDU DH11，擁有高度仿人的雙足行走及雙手操作能力。在最新演示視頻中，PUDU D9重點展示了雙足能力，完成直立行走，抗干擾，上斜坡等動作，并操作普渡另一款產(chǎn)品PUDU SH1完成地面清潔任務(wù)。

市場表現(xiàn)回顧：本周（2024/12/16-2024/12/20）5個交易日，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-1.15%，滬深 300跌幅為-0.14%，機械設(shè)備（申萬）板塊跌幅為-2.27%，跑輸滬深300指數(shù)2.13個百分點。在申萬所有一級行業(yè)中位于第14位。 估值方面，截至2024年12月20日，申萬機械設(shè)備板塊市盈率為31.75倍。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；原材料價格波動；下游需求低迷；國際地緣政治沖突；貿(mào)易爭端持續(xù)；產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整

策 略 研 究 周 報

策略

并購重組周報（2024/12/15-2024/12/21）

2024/12/15-2024/12/21期間，新增并購重組的上市公司有5家，分別為紫江企業(yè)、威爾泰、津投城開、國城礦業(yè)、淮河能源，涉及的并購重組事件有5個，其中威爾泰作為競買方收購紫江企業(yè)旗下的紫江新材的部分股權(quán)，紫江企業(yè)作為競買方收購了威爾泰儀器儀表100%的股權(quán)，這5家上市公司涉及的行業(yè)有輕工制造、機械設(shè)備、房地產(chǎn)、有色金屬和煤炭。

紫江企業(yè)：該公司形成了以包裝業(yè)務(wù)為核心，快速消費品商貿(mào)業(yè)務(wù)、進出口貿(mào)易業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和創(chuàng)投業(yè)務(wù)為輔的產(chǎn)業(yè)布局。包裝業(yè)務(wù)作為公司的核心業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為PET瓶及瓶坯、皇冠蓋、塑料防盜蓋、標簽、噴鋁紙及紙板、彩色紙包裝印刷、薄膜等包裝材料以及飲料OEM等產(chǎn)品。上海紫江企業(yè)集團股份有限公司（本報告中簡稱“紫江企業(yè)”）擬向上海威爾泰工業(yè)自動化股份有限公司（本報告中簡稱“威爾泰”）轉(zhuǎn)讓上海紫江新材料科技股份有限公司（本報告中簡稱“紫江新材”）23%股權(quán)。交易前，紫江企業(yè)持有紫江新材58.94%股份，交易后，紫江企業(yè)仍持有紫江新材35.94%股份。紫江新材紫江企業(yè)控股子公司，則主要從事軟包鋰電池用鋁塑復(fù)合膜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，與紫江企業(yè)其他主營業(yè)務(wù)具有一定差異。

威爾泰：作為一家在壓力變送器和電磁流量計領(lǐng)域享有盛譽的資深生產(chǎn)企業(yè)，該公司對這兩款產(chǎn)品持續(xù)進行技術(shù)革新和性能提升，確保其技術(shù)參數(shù)達到國際一流、國內(nèi)頂尖的標準，贏得了客戶的高度認可，并建立了強大的品牌聲譽。該公司提供的產(chǎn)品系列廣泛，包括多種量程、口徑和規(guī)格，能夠滿足各行各業(yè)客戶的多樣化需求。在鞏固核心產(chǎn)品市場地位的同時，公司還拓展了產(chǎn)品線，增加了渦街流量計、質(zhì)量流量計、閥門和電動執(zhí)行機構(gòu)等新產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品不僅豐富了公司的產(chǎn)品組合，也實現(xiàn)了產(chǎn)品系列的深度拓展，為客戶提供了更全面的解決方案。威爾泰擬出售公司儀表業(yè)務(wù)相關(guān)全部資產(chǎn)，資產(chǎn)出售交易對方為公司控股股東上海紫竹高新區(qū)（集團）有限公司全資子公司紫竹科投，交易方式為現(xiàn)金支付。同時，威爾泰擬以支付現(xiàn)金方式購買紫江新材部分股東持有的紫江新材部分股權(quán)，擬取得紫江新材控制權(quán)，交易對方初步確定為包括但不限于紫江企業(yè)等紫江新材股東，威爾泰初步預(yù)計購買紫江新材股權(quán)比例合計為 40%左右，其中向紫江企業(yè)購買股權(quán)比例為23%，后續(xù)威爾泰將進一步接洽并確定最終交易對方范圍及購買股權(quán)比例。本次資產(chǎn)出售及本次資產(chǎn)購買交易不互為前提，擬獨立實施。

津投城開：作為該公司的主要營收支柱，房地產(chǎn)開發(fā)與銷售構(gòu)成了公司的核心經(jīng)營活動。公司的運營模式和業(yè)務(wù)流程涵蓋了從土地獲取、產(chǎn)品規(guī)劃與設(shè)計、施工建設(shè)、房產(chǎn)銷售到最終的項目交付等多個關(guān)鍵步驟。除了核心業(yè)務(wù)外，該公司還涉足其他領(lǐng)域，包括對商業(yè)資產(chǎn)的租賃管理、提供配套的物業(yè)服務(wù)，以及對建筑項目必需的關(guān)鍵材料和半成品的經(jīng)銷活動。根據(jù)該公司控股股東天津國有資本投資運營有限公司（以下簡稱“津投資本”）出具的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項的通知》，津投資本決定，擬由津投城開通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買天津能源投資集團有限公司及其下屬公司持有的天津津能股份有限公司、天津市熱力有限公司、天津港益供熱有限責任公司、天津市津能風(fēng)電有限責任公司及天津能源集團新能源有限公司等公司的控股權(quán)，并募集配套資金。

國城礦業(yè)：該公司的核心業(yè)務(wù)涵蓋有色金屬的開采與精選、工業(yè)硫酸的制造以及相關(guān)產(chǎn)品的貿(mào)易。我們的產(chǎn)品線包括鋅、鉛、銀、銅精礦，以及硫精礦、硫鐵粉、工業(yè)硫酸和次鐵精礦等。除此之外，本公司的重要聯(lián)營企業(yè)金鑫礦業(yè)，其主要產(chǎn)出為鋰輝石礦。總體來看，公司的主要營收和利潤主要來源于有色金屬的開采精選業(yè)務(wù)，以及在報告期內(nèi)對國城常青全資控股所帶來的投資回報。該公司擬通過支付現(xiàn)金和承擔債務(wù)方式購買國城集團持有的國城實業(yè)不低于60%的股權(quán)。交易完成后，國城實業(yè)將成為上市公司的控股子公司。

淮河能源：該公司的主營業(yè)務(wù)涵蓋火力發(fā)電、售電、鐵路運輸和配煤四大領(lǐng)域。火力發(fā)電業(yè)務(wù)由公司的全資電廠、控股子公司及參股公司負責，包括超超臨界燃煤機組和煤炭資源綜合利用電廠，采用煤電聯(lián)營模式，所發(fā)電量主要通過年度雙邊交易電和月度交易電銷售。售電業(yè)務(wù)由全資子公司運營，依托火力發(fā)電資源優(yōu)勢，進行電量批發(fā)零售和電能管理。鐵路運輸業(yè)務(wù)由鐵運分公司執(zhí)行，擁有7000萬噸/年的運輸能力和 272.5公里的鐵路線，主要運輸淮南礦區(qū)的煤炭，并拓展機車、車輛維修業(yè)務(wù)。配煤業(yè)務(wù)則由全資子公司負責，涉及煤炭加工和銷售，利潤主要來自銷售價差。整體上，公司通過多元化業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營和收益。淮河能源正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買控股股東淮南礦業(yè)（集團）有限責任公司持有的淮河能源電力集團有限責任公司89.30%股權(quán)并募集配套資金。

風(fēng)險提示：并購重組失敗、政策重大變化、并購效果不及預(yù)期、行業(yè)景氣度下行。

?公司 動 態(tài) 點 評

TMT

禾賽激光雷達季度出貨量大幅提升，車載激光雷達市場景氣度高增

事件：12月19日，公司發(fā)布《關(guān)于深圳市路維光電股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件的審核問詢函的回復(fù)報告（修訂稿）》。據(jù)公告，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過73,700.00萬元，其中41,903.76萬元擬用于半導(dǎo)體及高精度平板顯示掩膜版擴產(chǎn)項目，21,796.24萬元擬用于收購成都高新投及成都先進制造持有的成都路維合計49.00%的股權(quán)。

擴產(chǎn)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，市場競爭力不斷提升。為滿足下游平板顯示和半導(dǎo)體行業(yè)快速增長帶來的掩膜版需求提升，公司擬通過本次募投項目的實施，提高公司半導(dǎo)體掩膜版和高精度平板顯示掩膜版產(chǎn)能，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高市場占有率。計劃新增2條半導(dǎo)體掩膜版生產(chǎn)線和2條高精度平板顯示掩膜版生產(chǎn)線關(guān)鍵設(shè)備，主要產(chǎn)品覆蓋250nm-130nm半導(dǎo)體掩膜版和G8.6及以下高精度TFT-LCD、AMOLED等平板顯示掩膜版產(chǎn)品。公司預(yù)計項目實施后司將實現(xiàn)150nm制程節(jié)點和部分130nm制程節(jié)點半導(dǎo)體掩膜版的量產(chǎn)，有助于提升公司市場競爭力和行業(yè)地位。公司投資的路芯半導(dǎo)體，其掩膜版生產(chǎn)項目在2024年12月17日迎來重要進展，其首批工藝設(shè)備機臺已成功搬入，為明年正式投產(chǎn)奠定了堅實基礎(chǔ)。路芯半導(dǎo)體自2023年成立以來，專注于半導(dǎo)體掩膜版的研發(fā)與生產(chǎn)，掌握130nm至28nm制程技術(shù)，服務(wù)于高性能計算、人工智能、通信等集成電路領(lǐng)域，未來將進一步推動蘇州在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位，為地方經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展和高端制造業(yè)創(chuàng)新貢獻力量。

收購成都路維優(yōu)化資源配置，持續(xù)助力國產(chǎn)化進程。本次收購成都路維49.00%股權(quán)為公司在成都路維未來資產(chǎn)購置、業(yè)務(wù)拓展、資源調(diào)配等方面將更為靈活，有利于提升重大決策效率和日常經(jīng)營效率，從而有效應(yīng)對不斷變化的市場競爭，鞏固和提升公司在平板顯示掩膜版市場的市場份額和競爭力。作為公司平板顯示領(lǐng)域的核心骨干企業(yè)，成都路維近年來持續(xù)加大研發(fā)投入和設(shè)備投入，自主積累基礎(chǔ)工藝，積極探索各類G11及以下a-Si及Multi-toneTFT、 AMOLED、LTPS等掩膜版制造技術(shù)，積極推動公司形成和提升高世代高精度掩膜版生產(chǎn)制造能力。隨著G11、G8.6、G8.5掩膜版的量產(chǎn)，成都路維成為配套下游核心平板顯示廠商的戰(zhàn)略供應(yīng)商，形成了研發(fā)、技術(shù)及客戶資源等優(yōu)勢。2024年12月28日，成都路維榮獲世界顯示產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會“杰出貢獻企業(yè)”獎，彰顯社會各界和行業(yè)專家對企業(yè)綜合實力和發(fā)展?jié)摿Φ囊恢抡J可。我們認為，伴隨公司不斷深入掩膜版產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)，持續(xù)拓展半導(dǎo)體產(chǎn)品領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)拓展及國產(chǎn)化進程將進一步加快。

風(fēng)險提示：平板顯示、半導(dǎo)體行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險；無掩膜版等技術(shù)的替代風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動風(fēng)險；貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險。

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