因發行人及保薦機構主動撤回上市/保薦申請，12月8日，深交所官網更新了關于終止對浙江科峰有機硅股份有限公司（科峰股份）首次公開發行股票并在創業板上市審核的決定。

科峰股份本次創業板IPO申報于2022年6月30日獲深交所受理，完成兩輪審核問詢答復及審核中心意見落實函后于2023年6月21日上會獲通過，但之后逾17個月的時間公司上市進程長期停滯，始終未能進入提交注冊環節，直至發行人最終主動撤回申報。

結合申報材料、審核問詢內容及上市委審議問題來看，深交所對科峰股份的經營業績穩定性及創新能力兩大問題關注度較高。

主要產品銷量及價格降低致公司業績下滑

凈利潤規模“踩線”新上市標準

申報材料顯示，科峰股份是一家以有機硅應用材料為主業，從事紡織印染助劑、納米液體分散染料及其他有機硅產品的研發、生產、銷售的高新技術企業、國家級專精特新 “小巨人”企業，公司主要產品包括嵌段硅油、氨基硅油等后整理助劑、前處理助劑、染色印花助劑、納米液體分散染料和六甲基二硅氧烷等。

2020-2022年，科峰股份分別實現營業收入3.14億元、5.19億元及4.4億元；同期扣非歸母凈利潤分別為3874萬元、7074萬元及6103萬元。2022年公司營收及扣非歸母凈利潤同比分別下降15.24%、13.73%。

科峰股份選擇的上市標準為創業板第一項，公司申報時該標準具體為“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于 5000 萬元”，但2024年4月該上市標準被修訂為“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于 6000 萬元”。

以此來看，科峰股份2022年的扣非歸母凈利潤規模可謂剛剛“踩線”，在當前監管環境下該情形可能致使監管對其期后業績的擔憂，從而影響上市進程。此外，盡管根據招股書上會稿內容，科峰股份預計2023年1-6月扣非歸母凈利潤將同比上升，為3608.11萬元-4006.48萬元，但從報告期內的財務數據來看，2022年公司凈利潤已同比下滑，如果該趨勢延續，很可能致使發行人難以滿足所選上市標準。

值得注意的是，公司業績下滑的原因主要是其報告期內占其主營業務收入70%的核心產品嵌段硅油的售價和銷量下降。根據問詢回復，2022 年 7-9 月份，紡織行業的需求下滑，公司嵌段硅油產品銷售價格及其原材料采購價格下降幅度較大，嵌段硅油的平均銷售價格為16.48 元/kg，較 2022 年 1-6月下降27.16%。2022年，科峰股份嵌段硅油產品銷量減少 20.60%，平均單價下降 3.80%。

而2023年第一季度，嵌段硅油平均售價同比下降30.78%。該情形下，深交所在審核問詢中就公司經營業績穩定性展開了多輪問詢。要求科峰股份結合報告期后嵌段硅油的價格、銷量變動情況，說明嵌段硅油銷售收入、銷量及價格是否存在較大的持續下滑風險。結合下游需求變化及市場空間情況、2023年的全年業績預計及同比變動情況、預計的依據及充分性等，說明是否存在較大的業績下滑的風險。

審議會議現場，深交所上市委要求科峰股份結合原材料價格波動、下游市場需求等，說明主要產品嵌段硅油收入是否具有穩定性和持續性；說明2022年營業收入及扣非后歸母凈利潤下滑的原因，是否存在業績下滑風險。

招股書中科峰股份選取的同行業可比上市公司分別為潤禾材料、德美化工、皇馬科技、傳化智聯、雅運股份，其中潤禾材料專注發展嵌段硅油產品。根據公開信息，而潤禾材料在2023年年報中披露稱，2023年隨著有機硅上游產能持續釋放，國內有機硅行業主要產品價格承壓，也就是說，2023年科峰股份的主要產品銷售價格或仍持續低迷。此外，上述5家公司中，只有雅運股份2023年實現營收和扣非凈利潤同比增長，其他4家公司2023年營收、扣非凈利潤均同比下降。

盡管根據申報材料，科峰股份已試圖尋找其他的業務增量，但短期內其產品主要單一依靠嵌段硅油的現狀難以改變，在市場景氣度不足的情況下公司業績仍將持續承壓，其IPO進程要順利推進，或需等待所在行業和市場的基本面拐點更為清晰。

此外，從可比公司財務數據及行業情況來看，盡管科峰股份尚未披露2023全年業績，但公司可能確實存在難以滿足修訂后的上市標準的問題。

研發費用持續上升但報告期初規模較小

創新性從首輪被問到上會

除業績問題外，科峰股份的創新性及是否符合創業板定位也是監管審核的關注重點。

招股書顯示，科峰股份主要產品嵌段硅油、氨基硅油主要應用于紡織印染領域。作為國家高新技術企業及浙江省級企業研發中心，公司在有機硅高分子結構設計領域具有豐富的經驗，在紡織印染助劑領域形成了多項高效低能耗、低溶劑殘留的工藝路徑，產品技術水平始終處于行業發展前沿。

公司所處行業內普通嵌段硅油主要的技術路線有三種，主要差異體現在原料與制備路線的不同。其中因主要原材料被部分企業把持、價格較高等因素，科峰股份已逐漸摒棄第一種技術路線。技術路線二及技術路線三為公司主要采用的技術路線，但部分行業專家認為，技術路線三中會用到危化品，產生易燃易爆的風險，因此在引入特別的結構時才會用技術路線三。

值得注意的是，研發費用及投入方面，報告期內科峰股份有機硅技術應用從紡織印染助劑向電子、醫藥、新能源等應用領域發展，最近三年累計研發投入金額合計5,491.98萬元，研發投入復合增長率為 11.79%，核心技術人員2人。

針對上述情形，深交所就公司的核心技術先進性及創新性從首輪問到了上會。審核問詢函中，要求公司說明主營業務開展所采用技術工藝，核心技術、經營模式等方面的核心競爭力與優勢；結合所在行業技術進步的方向和趨勢，說明研發費用規模是否合理，能否支撐發行人的持續創新，是否存在提高研發投入的必要性和可能性。

針對公司主要技術路線，要求其說明已逐漸摒棄技術路線對應產品的相關市場份額情況，其他產品所采用的技術路線是否存在類似無法繼續使用的風險。技術路線三是否為行業內通用技術路線，公司使用技術路線三是否面臨行業專家所認為的相關問題及解決方法，采用技術路線三的原因及該技術路線的優劣勢。

審議會議現場，深交所又要求公司科峰股份說明研發費用歸集是否準確，是否存在將生產活動認定為研發活動的情形，相關內部控制制度是否健全有效；有機硅技術的先進性和競爭優勢，是否具備持續創新能力。?

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（轉自：IPO上市實務）

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