登錄新浪財經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評等級

（來源：山西證券研究所）

新股市場活躍度上升，12月份創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅和開板估值均下降

周內(nèi)新股市場活躍度上升，近6個月上市新股周內(nèi)共有17只股票錄得正漲幅(占比38.64%，前值28.57%)。

科創(chuàng)板：上周科創(chuàng)板無新股上市。周內(nèi)聯(lián)蕓科技、佳馳科技錄得周漲幅超3%，合合信息、拉普拉斯錄得周跌幅超-4%。

創(chuàng)業(yè)板：上周創(chuàng)業(yè)板博科測試、藍(lán)宇股份上市，上市首日漲幅分別154.81%、192.28%，首日開板估值分別45.87、53.49倍。周內(nèi)慧翰股份錄得周漲幅超30%，博苑股份、托普云農(nóng)錄得周跌幅超-10%。

滬深主板：上周滬深主板無新股上市。周內(nèi)紅四方、小方制藥錄得周漲幅為正，強(qiáng)邦新材、健爾康錄得周跌幅超過-3%。

新股周期：11月科創(chuàng)板金天鈦業(yè)/聯(lián)蕓科技、創(chuàng)業(yè)板港迪技術(shù)/壹連科技、主板健爾康/紅四方上市，三大板塊新股首日漲幅均有不同程度的回落，科創(chuàng)板新股首日開板估值上升，創(chuàng)業(yè)板/主板新股首日開板估值下降。12月科創(chuàng)板佳馳科技/先鋒精科、創(chuàng)業(yè)板英思特/博苑股份/博科測試/藍(lán)宇股份上市，雙創(chuàng)板塊新股首日漲幅和開板估值均下降，創(chuàng)業(yè)板/主板發(fā)行PE上升。

投資建議：

近端已上市重點(diǎn)新股：

2024/12：佳馳科技（隱身涂層材料/結(jié)構(gòu)件）、先鋒精科（刻蝕/薄膜沉積領(lǐng)域金屬零部件）

2024/11：聯(lián)蕓科技（固態(tài)硬盤主控芯片）；

2024/08：龍圖光罩（半導(dǎo)體掩膜版）、珂瑪科技（陶瓷加熱器）；

2024/07：科力裝備（汽車玻璃總成組件）；

2024/06：匯成真空（復(fù)合集流體設(shè)備）、達(dá)夢數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件）、愛迪特（口腔修復(fù)材料及數(shù)字化設(shè)備）；

2024/05：瑞迪智驅(qū)（電磁制動器/諧波減速機(jī)）

2024/04：廣合科技（服務(wù)器PCB）

2024/02：諾瓦星云(LED顯示控制系統(tǒng))、成都華微(特種IC)；

2023/12：艾森股份(電鍍液及配套試劑/光刻膠及配套試劑)；

2023/11：京儀裝備(半導(dǎo)體專用溫控設(shè)備/半導(dǎo)體專用工藝廢氣處理設(shè)備/晶圓傳片設(shè)備)、麥加芯彩(風(fēng)電葉片涂料引領(lǐng)者，借勢進(jìn)軍船舶涂料市場)；

2023/9：盛科通信-U(商用以太網(wǎng)交換芯片)；

2023/8：華勤技術(shù)(智能硬件ODM)、廣鋼氣體(電子大宗氣體)、波長光電(精密光學(xué)組件)；

2023/7：精智達(dá)(DRAM測試)；

2023/6：阿特斯(晶硅光伏組件)、智翔金泰-U(單克隆抗體和雙特異性抗體藥物)、芯動聯(lián)科(高性能MEMS慣性傳感器)；

2023/5：中科飛測-U(半導(dǎo)體檢測、量測設(shè)備)；

2023/4：華曙高科（工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭)、晶升股份(碳化硅長晶爐)；

2023/3：茂萊光學(xué)(工業(yè)級精密光學(xué)：半導(dǎo)體檢測、光刻機(jī)、基因測序、AR/VR)；

2023/2：裕太微-U(以太網(wǎng)物理層芯片)、龍迅股份(高清視頻橋接及處理芯片)；

2023/1：百利天恒-U(雙/多特異性抗體、ADC 藥物研發(fā)）；

近端待上市新股：鈞崴電子

近端待上市新股/已獲批復(fù)重點(diǎn)新股：海博思創(chuàng)、興福電子、思看科技、凱普林、電子網(wǎng)。

遠(yuǎn)端深度報告覆蓋：龍圖光罩、天岳先進(jìn)、廣合科技、諾瓦星云、芯動聯(lián)科、安路科技、瑞華泰、維峰電子、容知日新、澳華內(nèi)鏡、廣立微、龍迅股份、鼎泰高科等。

風(fēng)險提示：新股大幅波動的風(fēng)險；新股業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。

【新股市場活躍度上升，12月份創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅和開板估值均下降】

上周新股市場科創(chuàng)板先鋒精科、創(chuàng)業(yè)板博苑股份上市。2023年初至今上市新股311只（科創(chuàng)板82只，創(chuàng)業(yè)板146只，滬深主板81只），2023年初至今實(shí)現(xiàn)募資3898.32億元（科創(chuàng)板1590.42億元，創(chuàng)業(yè)板1376.36億元，滬深主板931.54億元）。周內(nèi)新股市場活躍度上升，近6個月上市新股周內(nèi)共有17只股票錄得正漲幅(占比38.64%，前值28.57%)。

圖1：新股發(fā)行數(shù)量（個）

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖2：新股募資統(tǒng)計（億元）

資料來源：Wind，山西證券研究所

科創(chuàng)板12月佳馳科技/先鋒精科上市，上周聯(lián)蕓科技漲幅4%

上周科創(chuàng)板無新股上市。周內(nèi)聯(lián)蕓科技、佳馳科技錄得周漲幅超3%，合合信息、拉普拉斯錄得周跌幅超-4%。

表1：上周科創(chuàng)板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/16-2024/12/20，統(tǒng)計范圍為近6個月上市新股）

資料來源：Wind，山西證券研究所

截至2024/12/20（周五），科創(chuàng)板11月份首發(fā)PE（攤薄）26.68倍，較10月份(19.87倍)上升；12月份科創(chuàng)板佳馳科技、先鋒精科上市，新股首日漲幅433.38%，較11月份(454.72%)下降；科創(chuàng)板12月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數(shù)）76.15倍，較11月份(171.87倍) 下降。

圖3：科創(chuàng)板首發(fā)PE（攤薄）月度中位數(shù)

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖4：科創(chuàng)板新股首日漲幅月度均值變化趨勢

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖5：科創(chuàng)板新股首日開板估值水平變化

資料來源：Wind，山西證券研究所

創(chuàng)業(yè)板12月英思特/博苑股份/博科測試/藍(lán)宇股份上市，上周慧翰股份漲幅31%

上周創(chuàng)業(yè)板博科測試、藍(lán)宇股份上市，上市首日漲幅分別154.81%、192.28%，首日開板估值分別45.87、53.49倍。周內(nèi)慧翰股份錄得周漲幅超30%，博苑股份、托普云農(nóng)錄得周跌幅超-10%。

表2：上周創(chuàng)業(yè)板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/16-2024/12/20，統(tǒng)計范圍為近6個月上市新股）

資料來源：Wind，山西證券研究所

截至2024/12/20（周五），創(chuàng)業(yè)板12月份首發(fā)PE（攤薄）21.95倍，較11月份（19.06倍）上升；創(chuàng)業(yè)板12月份創(chuàng)業(yè)板英思特、博苑股份、博科測試、藍(lán)宇股份上市，新股首日漲幅262.16%，較11月份(286.87%)下降；創(chuàng)業(yè)板12月份新股首日開板估值（TTM-PE，月度中位數(shù)）49.68倍，較11月份(70.83倍) 下降。

圖6：創(chuàng)業(yè)板首發(fā)PE（攤薄）月度中位數(shù)

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖7：創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅月度均值變化趨勢

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖8：創(chuàng)業(yè)板新股首日開板估值水平變化

資料來源：Wind，山西證券研究所

主板11月健爾康/紅四方上市，上周紅四方/小方制藥漲幅為正

上周滬深主板無新股上市。周內(nèi)紅四方、小方制藥錄得周漲幅為正，強(qiáng)邦新材、健爾康錄得周跌幅超過-3%。

表3：上周滬深主板周漲幅及跌幅排名靠前新股（2024/12/16-2024/12/20，統(tǒng)計范圍為近6個月上市新股）

資料來源：Wind，山西證券研究所

截至2024/12/20（周五），滬深主板12月份首發(fā)PE（攤薄）20.13倍，較11月份(10.62倍)上升；滬深主板11月份健爾康、紅四方上市，11月份新股首日漲幅583.72%，較10月份(800%)下降；滬深主板11月份新股開板首日估值83.74倍，較10月份(143.61倍)下降。

圖9：滬深主板首發(fā)PE（攤薄）月度中位數(shù)

資料來源：wind，山西證券研究所

圖10：滬深主板新股首日漲幅月度均值變化趨勢

資料來源：Wind，山西證券研究所

圖11：滬深主板新股首日開板估值水平變化

資料來源：Wind，山西證券研究所

Wind近端次新股指數(shù)成份估值較創(chuàng)業(yè)板估值周環(huán)比下降

上周Wind近端次新股指數(shù)成份估值較創(chuàng)業(yè)板為折價狀態(tài)(比值為0.928，前值0.934)，周環(huán)比下降。Wind近端次新股指數(shù)成份估值中樞（市盈率，TTM-PE中值）和創(chuàng)業(yè)板估值中樞均下降。

圖12：Wind近端次新股指數(shù)成份/創(chuàng)業(yè)板（TTM-PE，中值）

資料來源：Wind，山西證券研究所

【近端重點(diǎn)新股名單】

進(jìn)入證監(jiān)會批復(fù)環(huán)節(jié)的重點(diǎn)新股

截至2024/12/20（周五），已有22家公司收到證監(jiān)會同意批復(fù)，我們看好：海博思創(chuàng)（儲能系統(tǒng)集成商）、興福電子（通用濕電子化學(xué)品）、思看科技（工業(yè)級3D視覺數(shù)字化產(chǎn)品）、凱普林（半導(dǎo)體/光纖/超快激光器）、電子網(wǎng)（電子元器件B2B綜合服務(wù)商）。

表4：已收到證監(jiān)會批復(fù)的初篩重點(diǎn)新股名單（數(shù)據(jù)截至2024/12/20）

資料來源：Wind，山西證券研究所

已發(fā)行待上市的重點(diǎn)新股

已發(fā)行待上市新股中，建議關(guān)注鈞崴電子。

鈞崴電子（301458.SZ）

IPO情況：公司將于12月24日（周二）詢價，計劃募資12.26億元。2021-2023年，營收分別為5.63/5.46/5.64億元，同比+37.90%/-3.00%/+3.33%；歸母凈利潤分別為1.12/0.86/0.90億元，同比+59.18%/-23.29%/+4.25%。2024年預(yù)計收入6-6.8億元（+6.39%-20.57%），歸母凈利潤1.03-1.15億元（+14.55%-27.89%）。

公司自設(shè)立以來即專注于電流感測精密電阻及晶片型貼片熔斷器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售；公司全資子公司蘇州華德自設(shè)立以來一直致力于熔斷器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，至今已擁有超過20年的熔斷器行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)過多年的積累和沉淀，公司品牌“華德”、“Walter”、“TFT”、“YED”已在中國及海外客戶中獲得了良好的口碑，具有較強(qiáng)的市場影響力。公司主要客戶群體廣泛，涵蓋智能手機(jī)終端、電腦終端、家電、電池、PD快充、電源、工業(yè)等多個領(lǐng)域的企業(yè)。

2024H1，電流感測精密電阻（62.22%）、熔斷器（22.04%）、其他（15.74%）。

前五名客戶：2024H1，富士康8.76%、格力6.87%、信和達(dá)4.37%、廣達(dá)電腦3.61%、華通電腦3.29%。

電流感測精密電阻相較于一般電阻產(chǎn)品具有低阻值、高精度、低溫度系數(shù)、抗浪涌電流、高功率等特點(diǎn)。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計，2019年至2023年，全球電流感測精密電阻市場規(guī)模從36.31億元增長至43.25億元，預(yù)計2024年將達(dá)到47.19億元，預(yù)計2030年市場規(guī)模將增長至112.00億元，達(dá)到百億級市場，年均復(fù)合增長率達(dá)到15.49%（2024年-2030年），保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。根據(jù)QYResearch統(tǒng)計及公司電流感測精密電阻收入數(shù)據(jù)，2023年，全球前五大電流感測精密電阻企業(yè)分別是國巨、大毅、公司、乾坤、Isabellenhütte，合計市場份額59.39%。

雖然中國大陸近年來涌現(xiàn)出包括公司、中熔電氣在內(nèi)的大型熔斷器企業(yè)，但依然無法滿足下游市場對于熔斷器的大量需求。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計平臺，2023年，中國熔斷器（線路電壓≤1,000V）的進(jìn)口金額為45,729.67萬美元，中國熔斷器市場存在廣闊的需求空間。根據(jù)Paumanok Publications Inc.統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年全球熔斷器市場規(guī)模為141億元。2022年Littelfuse、Bussmann的熔斷器市場份額占比為49.97%，行業(yè)內(nèi)巨頭壟斷情況明顯。

在電流感測精密電阻方面，發(fā)行人現(xiàn)已成長為我國電流感測精密電阻行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，2023年，發(fā)行人在全球電流感測精密電阻市場排名第三，市場份額達(dá)到7.86%，能夠提供微型至0201尺寸（英寸）、薄至0.33毫米、精度高至5‰、阻值小于1毫歐姆的電流感測精密電阻；在熔斷器方面，目前全球熔斷器行業(yè)主要份額仍由海外企業(yè)所占據(jù)，2023年，發(fā)行人在全球熔斷器市場份額分別為0.92%，市場份額仍有較大的提升空間。

風(fēng)險因素：市場競爭加劇的風(fēng)險；產(chǎn)品需求下滑風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。

數(shù)據(jù)及資料來源：招股意向書、問詢函、Wind，數(shù)據(jù)截至2024/12/20

已上市的重點(diǎn)新股（2023.1以來）

2023年1月份以來已上市新股，建議重點(diǎn)關(guān)注先鋒精科（刻蝕/薄膜沉積領(lǐng)域金屬零部件）、佳馳科技（隱身涂層材料/結(jié)構(gòu)件）、聯(lián)蕓科技（固態(tài)硬盤主控芯片）、珂瑪科技（陶瓷加熱器）、龍圖光罩（半導(dǎo)體掩膜版）、科力裝備（汽車玻璃總成組件）、愛迪特（口腔修復(fù)材料及數(shù)字化設(shè)備）、達(dá)夢數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件）、匯成真空（復(fù)合集流體設(shè)備）、瑞迪智驅(qū)（電磁制動器/諧波減速機(jī)）、廣合科技（服務(wù)器PCB）、諾瓦星云（LED顯示控制系統(tǒng)）、成都華微（特種IC）、艾森股份（電鍍液及配套試劑/光刻膠及配套試劑）、京儀裝備（半導(dǎo)體專用溫控設(shè)備/半導(dǎo)體專用工藝廢氣處理設(shè)備）、麥加芯彩（風(fēng)電葉片涂料引領(lǐng)者，借勢進(jìn)軍船舶涂料市場）、盛科通信-U（商用以太網(wǎng)交換芯片）、波長光電（精密光學(xué)元組件）、廣鋼氣體（電子大宗氣體）、華勤技術(shù)（智能硬件ODM）、精智達(dá)（DRAM測試）、芯動聯(lián)科（高性能MEMS慣性傳感器）、智翔金泰-U（單克隆抗體和雙特異性抗體藥物）、阿特斯（晶硅光伏組件）、中科飛測-U（半導(dǎo)體檢測、量測設(shè)備）、晶升股份（半導(dǎo)體級單晶爐）、華曙高科（工業(yè)級增材制造設(shè)備龍頭）、茂萊光學(xué)（工業(yè)級精密光學(xué)：半導(dǎo)體檢測、光刻機(jī)、基因測序、AR/VR）、裕太微-U（以太網(wǎng)物理層芯片）、龍迅股份（高清視頻橋接及處理芯片）、百利天恒-U（雙/多特異性抗體、ADC藥物研發(fā)）。

表5：近端重點(diǎn)新股名單（2023.1以來，數(shù)據(jù)截至2024/12/13）

資料來源：Wind，山西證券研究所

【遠(yuǎn)端部分新股覆蓋】

表6：遠(yuǎn)端已覆蓋新股名單（數(shù)據(jù)截至2024/12/20）

資料來源：Wind，山西證券研究所

【風(fēng)險提示】

1.新股大幅波動風(fēng)險；

2.新股業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；

3.歷史數(shù)據(jù)不能預(yù)測未來的風(fēng)險；

4.系統(tǒng)性風(fēng)險。

分析師：葉中正

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760522010001

分析師：李淑芳

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760518100001

分析師：谷茜

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760518060001

分析師：馮瑞

執(zhí)業(yè)登記編碼：S0760524070001

報告發(fā)布日期：2024年12月23日

本人已在中國證券業(yè)協(xié)會登記為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報告。本人對證券研究報告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)。本報告清晰準(zhǔn)確地反映本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接受到任何形式的補(bǔ)償。本人承諾不利用自己的身份、地位或執(zhí)業(yè)過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。

【免責(zé)聲明】

本訂閱號不是山西證券研究所證券研究報告的發(fā)布平臺，所載內(nèi)容均來自于山西證券研究所已正式發(fā)布的證券研究報告，訂閱者若使用本訂閱號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的了解而對其中關(guān)鍵假設(shè)、評級、目標(biāo)價等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義。提請訂閱者參閱山西證券研究所已發(fā)布的完整證券研究報告，仔細(xì)閱讀其所附各項(xiàng)聲明、信息披露事項(xiàng)及風(fēng)險提示，關(guān)注相關(guān)的分析、預(yù)測能夠成立的關(guān)鍵假設(shè)條件，關(guān)注投資評級和證券目標(biāo)價格的預(yù)測時間周期，并準(zhǔn)確理解投資評級的含義。

依據(jù)《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》規(guī)定特此聲明，禁止我司員工將我司證券研究報告私自提供給未經(jīng)我司授權(quán)的任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)；禁止任何公眾媒體或者其他機(jī)構(gòu)未經(jīng)授權(quán)私自刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司的證券研究報告。刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)我司證券研究報告的授權(quán)必須通過簽署協(xié)議約定，且明確由被授權(quán)機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP