（來源：華西研究）

華西商社

（一）微信小店開放“送禮物”灰測，相關服務商以及品牌商有望受益

12月17日，微信小店開啟“送禮物”功能灰度測試，除珠寶首飾以及教育培訓&其他類目以及商品原價高于1萬元的商品外，符合微信小店準入及運營規則的商品均將默認支持“送禮物”功能。

微信小店自2024年8月正式上線，為微信電商重要一環，臨近節假日“送禮物”功能有望再添熱度。2024年8月25日，視頻號小店正式升級為微信小店：1）擴大了小店的連接范圍，此前視頻號小店只連接視頻號、公眾號、小程序、朋友圈，微信小店還會出現在搜一搜等更多場域；2）商家入駐門檻降低，只要是個體工商戶就可以直接開通微信小店，甚至支持滿足一定條件的商家0元保證金試運營。騰訊24Q3財報中，電商業務微信小店被首次寫進財報。在當晚的電話會議上，騰訊高管重點提及微信小店，稱騰訊正在圍繞微信小店來升級整個電商戰略。據《晚點LatePost》報道，微信視頻號電商2023年的成交總額（GMV）在一千億元左右，與同行差距較大。從12月到2月，橫跨圣誕、元旦、春節、情人節等眾多高送禮需求節假日，微信小店有望借助“送禮物”吸引更多商家入駐以及實現更多增量消費需求。

我們認為微信小店“送禮物”功能將線下拆禮物帶來的驚喜體驗復制到線上，賦予電商購物更高的情緒價值以及用戶間更深層的情感鏈接，有望派生更多的增量消費需求，相關受益標的包括：

深耕微信生態的電商SAAS服務商：微盟集團（2013.HK）、有贊（8083.HK）；

電商代運營頭部企業：青木股份（301110.SZ）、凱淳股份（301001.SZ）、壹網壹創（300792.SZ）、值得買（300785.SZ）、南極電商（002127.SZ）等；

送禮物及種草場景更加豐富的零售品牌方有望積極布局微信小店業務：孩子王（301078.SZ）、愛嬰室（603214.SZ）、中國中免（601888.SH）、廣州酒家（603043.SH）、水羊股份（300740.SZ）、麗人麗妝（605136.SH）等；

黃金珠寶相關公司雖暫不符合灰度測試名錄，但產品本身驚喜屬性較強、情緒價值較高，且多家公司在微信電商開展業務布局，我們認為隨著“送禮物”各項功能趨于完善，有望陸續開通珠寶首飾品類：周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）等。

（二）投資建議

建議關注以下四條投資主線：1）順周期預期底部，關注經營改善估值修復，相關受益標的錦江酒店、九華旅游、眾信旅游、科銳國際、海底撈、同慶樓等；2）個性化需求推動細分賽道崛起，關注成長與防御屬性兼備的黃金珠寶、IP價值不斷提升的潮玩板塊，相關受益標的潮宏基、老鳳祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡瑪特等；3）基于供應鏈優勢的國貨出海有望持續高景氣，相關公司業績高增長確定性強，業績兌現力有望持續被市場驗證，相關受益標的米奧會展、焦點科技、安克創新、華凱易佰、小商品城等；4）性價比消費+庫存壓力+線下成本下行，線下零售新業態有望引領新一輪零售渠道變革，看好折扣零售業態對傳統商超的賦能提效，相關受益標的家家悅、重慶百貨、名創優品等。

風險提示：宏觀經濟下行，居民收入及消費意愿恢復不及預期，行業競爭加劇。

證券分析師：許光輝S1120523020002；

發布日期：2024-12-22；

《微信小店開展“送禮物”灰測，關注社交禮物經濟衍生的增量需求》

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP