轉(zhuǎn)自：財聯(lián)社
2024.12.23
民生期貨：海外主要經(jīng)濟體或?qū)⒕S持寬松貨幣政策支撐貴金屬價格【觀望】
展望2025年，預計海外主要經(jīng)濟體將維持寬松的貨幣政策，從而繼續(xù)支撐貴金屬價格。但美國經(jīng)濟有望延續(xù)韌性增長，關(guān)注特朗普政府政策組合對經(jīng)濟、就業(yè)、通脹的影響；尤其是美國通脹面臨抬升風險，或?qū)е旅缆?lián)儲降息節(jié)奏更為“緩慢”、降息空間相對有限，從而使得流動性寬松對貴金屬價格的利好驅(qū)動邊際放緩。甚至需警惕在降息“后半程”中，一旦市場開始逐步交易流動性緊縮預期，可能會再次推升利率水平和美元指數(shù)，從而給貴金屬價格帶來調(diào)整風險。
廣州期貨：貴金屬價格短線偏弱震蕩【偏空頭】
美國11月核心PCE物價指數(shù)同比增2.8%，持平前值、略低于預期的2.9%；美國核心PCE環(huán)比增0.1%，略低于預期和前值。美聯(lián)儲上周如期降息25個基點，聯(lián)邦基金目標區(qū)間下調(diào)至4.25%-4.5%。美聯(lián)儲大幅上調(diào)未來利率目標區(qū)間中位數(shù)，上調(diào)明后年通脹預期。美聯(lián)儲鮑威爾主席表示，美國下半年經(jīng)濟增長快于預期，考慮利率調(diào)整時可以更謹慎，聲明措辭的變化表明正處于或接近放緩降息階段，美聯(lián)儲正處于利率調(diào)整過程的新階段，明年將根據(jù)數(shù)據(jù)做出降息決定。通脹處于朝著目標2%回落的正軌之上，可能還需要一兩年的時間才能達到目標；勞動力市場保持穩(wěn)健。美聯(lián)儲降息符合預期但官員發(fā)言偏向鷹派， 2025年降息預期下調(diào)，美元指數(shù)上漲，貴金屬價格短線偏弱震蕩。
光大期貨：滬銀大幅反彈，金銀比略有修復【偏空頭】
周一開盤后，貴金屬板塊重拾漲勢，滬銀漲幅超2%，金銀比從高位回落。
短期來看，上周五公布的美國11月PCE物價指數(shù)同比增2.4%，預期2.5%，核心PCE物價指數(shù)同比增2.8%、持平前值，環(huán)比增0.1%、創(chuàng)5月以來的最低。PCE緩和通脹擔憂，市場對美聯(lián)儲偏鷹預期有所緩和，美元指數(shù)下跌，貴金屬、有色金屬普漲。
不過中期來看，美國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出韌性及相對于其他經(jīng)濟體的比較優(yōu)勢，市場對明年的美聯(lián)儲的降息押注仍然謹慎，預計強美元格局難以快速扭轉(zhuǎn)，金銀價格短期反彈后，上方或依舊承壓。此外，未來兩周將迎來圣誕、元旦假期，資金階段性流出，成交或存在轉(zhuǎn)弱預期，上行驅(qū)動或較為有限。
格林大華期貨：貴金屬價格弱勢，空單持有【偏空頭】
美國核心通脹數(shù)據(jù)環(huán)比上升，顯示通脹正緩慢回升，美元指數(shù)回落，支撐貴金屬價格反彈；但我們預計，隨著美國經(jīng)濟保持良好，降息頻率和幅度都將受限，這將壓制貴金屬價格；雖然仍有部分區(qū)域仍有爭端，但整體上中東局勢有所平穩(wěn)，俄烏戰(zhàn)爭出現(xiàn)緩和預期，推動貴金屬避險功能緩解；從中期看，特朗普政策中并不支持俄烏戰(zhàn)爭及中東區(qū)域爭端，在特朗普正式入住白宮后，地緣政治危局有可能緩解，也將不利后期的貴金屬價格。貴金屬價格弱勢，空單持有。
申銀萬國期貨：后續(xù)或轉(zhuǎn)入偏弱震蕩【偏空頭】
12月利率會議后金銀下探，但在PCE物價指數(shù)不及預期的表現(xiàn)下重新反彈。美國11月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)同比增長2.4%，增幅低于預期的2.5%，11月核心PCE物價指數(shù)同比增長2.8%，增幅低于預期的2.9%。12月美聯(lián)儲利率會議降息25個基點，點陣圖顯示明年的降息預期為2次（50bp），比原先市場普遍預期的（75bp）要少一次。對明年和后年的通脹預期也顯著上調(diào)，2024至2026年底核心PCE通脹預期中值分別為2.8%、2.5%、2.2%（9月預期分別為2.6%、2.2%、2.0%）。本次會議一方面是前期“特朗普交易”的延伸，可視為對“再通脹”風險下美聯(lián)儲貨幣政策框架調(diào)整的落地。對于特朗普政策影響的關(guān)注度進一步移向其就任后首季度具體政策實施狀況。另一方面，美聯(lián)儲對經(jīng)濟的預期進一步確認美國經(jīng)濟達成軟著陸。整體基調(diào)要比市場預期更加鷹派。考慮前期美國大選、地緣沖突、美聯(lián)儲的政策調(diào)整預期已經(jīng)一定程度兌現(xiàn)，后續(xù)或轉(zhuǎn)入偏弱震蕩。
（實習編輯張亞雯）
責任編輯：張靖笛
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