來源：國海金貝殼

機構(gòu)指出，在內(nèi)需刺激下，春節(jié)期間有望加大消費券發(fā)放力度，疊加春節(jié)假期增加一天，2025年春節(jié)檔檔期或明顯增加，電影票房有望迎來強勁表現(xiàn)。展望2025年供需兩端有望改善，推動電影院線板塊基本面拐點向上，建議關(guān)注板塊投資機會。

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核心邏輯

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1.國家電影局啟動“消費季”，春節(jié)檔電影陸續(xù)定檔，關(guān)注電影院線板塊投資機會。國家電影局于12月9日啟動“全國電影惠民消費季”，“消費季”從2024年12月至2025年2月，將合計投入不少于6億元觀影消費補貼；供給端，2025年春節(jié)檔電影陸續(xù)定檔，包括《熊出沒》《封神2》《射雕英雄傳》等，頭部選手云集，2025年春節(jié)檔票房有望迎來強勁表現(xiàn)。展望2025年供需兩端有望改善，推動電影院線板塊基本面拐點向上，建議關(guān)注板塊投資機會。

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2.在內(nèi)需刺激下，春節(jié)期間有望加大消費券發(fā)放力度，疊加春節(jié)假期增加一天，2025年春節(jié)檔檔期或明顯增加，票房有望迎來強勁表現(xiàn)。投資主線一，2024年票房進入收尾階段，2025年春節(jié)檔競爭激烈。受電影供給相對有限、市場情緒等因素影響，2024年電影大盤有所承壓，但現(xiàn)階段資本市場已對大盤情況充分定價，伴隨2025年優(yōu)質(zhì)電影供給增多，觀影訴求提振，疊加國家政策層面對于消費的支持，短期看好2025年春節(jié)檔大盤改善預(yù)期。投資主線二，聚焦消費提振，關(guān)注新型消費模式。政策端對于消費的支撐決心堅定，相關(guān)細(xì)節(jié)性政策逐步推出與落地，市場通縮預(yù)期逐步轉(zhuǎn)為通脹，消費等順周期板塊配置需求顯著提升。

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3.長線看，電影行業(yè)供需兩端有望持續(xù)改善，推動行業(yè)基本面企穩(wěn)回升。2024年二季度以來電影市場疲軟，主因優(yōu)質(zhì)內(nèi)容缺乏。2023年電影行業(yè)全面恢復(fù)，眾多疫情期間積壓的電影集中在2023年上映，使得當(dāng)年上映電影數(shù)量較多，包括一些儲備的頭部影片，后續(xù)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給。電影行業(yè)相對較為市場化，經(jīng)過一定的生產(chǎn)周期，后續(xù)行業(yè)供給將回至正軌，支撐行業(yè)繼續(xù)增長；需求端，促消費政策頻出，2025年起法定假期增加，也利于春節(jié)和五一等重要檔期票房擴容。行業(yè)供需兩端有望持續(xù)改善，推動行業(yè)基本面企穩(wěn)回升。

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利好個股

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興業(yè)證券指出，看好影視院線板塊：推薦院線板塊的 萬達電影 、 上海電影 ，建議關(guān)注 橫店影視 、 幸福藍海 等；推薦有重點內(nèi)容儲備的 光線傳媒 ，建議關(guān)注 博納影業(yè) 等。

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信達證券建議關(guān)注：1）2025年電影春節(jié)檔有望定檔的相關(guān)上市公司，如博納影業(yè)、光線傳媒、萬達電影、 北京文化 等；2）IP+AI方向影視公司：上海電影、 華策影視 、 慈文傳媒 等；3）其他： 百納千成 、橫店影視、 捷成股份 、 閱文集團 、 貓眼娛樂 等。

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本文內(nèi)容精選自以下研報：

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華泰證券《傳媒：6億觀影消費補貼助電影回暖》

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中航證券《2025年春節(jié)檔大片云集，電影大盤表現(xiàn)值得期待》

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興業(yè)證券《10萬億化債落地，內(nèi)需向好關(guān)注電影、游戲等板塊》

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信達證券《電影行業(yè)專題報告：全國影片推介會在即，2025年電影春節(jié)檔定檔前瞻》

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