11月28日，啟迪藥業發布公告，關于其大股東啟迪科服所持公司股份的司法拍賣被迫暫緩，原因是利害關系人提出執行異議，后續拍賣進展以執行法院出具的法院裁定為準。

本次拍賣原定于11月28日至29日在京東司法拍賣網絡平臺公開進行，由于拍賣對象為公司大股東啟迪科服所持有的啟迪藥業的全部58,606,962股股份，占啟迪藥業總股本的24.47%，此次拍賣一旦成功，可能導致公司控股股東、實際控制人發生變更，因此本次拍賣吸引了市場的高度關注。

然而，萬眾矚目的開拍當天，啟迪藥業突然宣布暫緩，令市場震驚和議論紛紛的同時，似乎也為公司的未來增添了一層迷霧。

銷量毛利雙殺，利潤同比暴跌

啟迪藥業的業績本就慘淡，根據公司不久前發布的三季報，啟迪藥業今年第三季度營業收入6957.78萬元，同比下降17.75%；歸母凈利潤-505.98萬元，同比下降10727.91%；扣非凈利潤-749.49萬元，同比下降1285.73%；EPS為-0.0211元/股，同比下降10650.00%。其降幅之大令市場驚愕。

數據來源：2024Q3財報

財報數據顯示，公司近三年前三季度營業收入分別為3.72億元、2.75億元和2.16億元，連續兩年同比下降，降幅為-26.14%和-21.26%。營業收入的接連快速滑落，恐也將是未來幾年困擾啟迪藥業最嚴重的問題。

圖片來源：同花順iFind

啟迪藥業近三年的前三季度存貨余額依次為1.15億元、1.22億元和1.47億元。在營業收入和成本連續下降的同時，存貨卻在不斷攀升，造成的結果是存貨周轉率急速下降，三年同期分別為2.49、1.08和0.84，從兩年前遠高于行業平均值1.70，變成了今年的遠低于行業平均值1.56。這可能意味著公司的產品存在銷售不暢，導致了存貨積壓等問題。

不幸的是，銷售受阻的同時，毛利率也在下降。近三年同期公司整體毛利率水平依次為51.12%、52.42%和47.31%，同比增長-7.51%、2.54%和-11.68%。在銷售和毛利雙雙敗退的情況，利潤出現斷崖式下降已成定局。據Wind數據顯示，近三年三季報中啟迪藥業歸母凈利潤的同比增長為-59.81%、-59.04%和-542.52%。

通過對盈利能力的橫向比較，在A股中藥行業（同花順二級分類）的72家企業中，有羚銳制藥、同仁堂等18家企業的凈資產收益率能達到10%以上，行業中位值為4.83%，而啟迪藥業以-4.01%僅列第65位，公司的ROE指標均遠低于行業平均水平。說明與同行業其他公司相比，啟迪藥業還有很多需要改善之處。

圖片來源：同花順iFind

拍賣會暫緩，控制權變更終究難逃此劫

此次被拍賣的股權原屬于啟迪藥業的大股東啟迪科服，后者因為與農業銀行的金融借款合同糾紛而被凍結了其所持啟迪藥業的全部股權。啟迪科服是啟迪藥業的第一大股東，持股比例24.47%。如果該全部股份被一家企業拍走，這家企業成為啟迪藥業的大股東，并可能擁有控制權；而如果被多家企業分食，則可能的局面是目前的二股東——衡陽弘湘國有投資（控股）集團有限公司——升為大股東。無論出現哪種局面，短期內無疑都會給啟迪藥業帶來治理層和戰略的動蕩。

京東拍賣平臺信息顯示，此次標的為5860.7萬股（目前全部處于質押/司法凍結狀態），均為無限售流通股，起拍價為4.39元/股，增價幅度為0.02元/股，最低申報數量為10萬股。而截至11月28日收盤，啟迪藥業的股價為8.50元/股，相當于是五折起拍。

不過以啟迪藥業近年的業績表現，幾乎無力阻止大股東的變更，一旦拍賣落地，股市投資者們在短期可能會對公司的未來持更謹慎的態度。因為如果拍賣導致控制權變更，新的控股股東可能需要時間來適應和評估公司的運營狀況，而這可能會進一步影響公司的市場表現。

受財務表現和股權拍賣事件的拖累，公司在股市的表現也欠佳，從K線圖可以看出，截至11月28日收盤，啟迪藥業當日跌停，今年以來的表現從9.02元起跑累計下跌5.13%，而同期深成指則上漲9.53%，公司股價跑輸大盤接近15%，這或許也反映出投資者們對啟迪藥業未來發展的普遍悲觀。

圖片來源：同花順app

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP