（來源：德邦證券研究）

10.21-10.25

環保公用周行情回顧

周報摘要

行情回顧：

本周各板塊漲跌不一，申萬(2021)公用事業行業指數上漲0.8%，環保行業指數上漲5.8％。環保板塊中大氣治理漲幅最大，上漲13.4%，公用事業板塊節能利用漲幅最大，上漲8.1%。

行業動態：

環保：

（1）國家發展改革委等部門印發《完善碳排放統計核算體系工作方案》。10月23日，國家發展改革委等部門印發《完善碳排放統計核算體系工作方案》。方案提出，到2025年，國家及省級地區碳排放年報、快報制度全面建立，一批行業企業碳排放核算標準和產品碳足跡核算標準發布實施，產品碳足跡管理體系建設取得積極進展，國家溫室氣體排放因子數據庫基本建成并定期更新，碳排放相關計量、檢測、監測、分析能力水平得到顯著提升。重點推薦：【雪迪龍】【聚光科技】【皖儀科技】。

（2）工信部：預計全年環保裝備制造業的總產值近萬億元。10月23日，工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青表示，今年以來持續加強政策供給，聯合相關部門出臺了《加快推動制造業綠色化發展的指導意見》，加強綠色工廠梯度培育和工信領域節能降碳技術裝備推廣應用，大力發展綠色生產力，鍛造產業綠色競爭優勢。前三季度工業固廢綜合利用量約17億噸，預計全年規上工業用水重復利用率超過94%。綠色發展動能加快培育，目前國家綠色工廠產值占制造業總產值比重已超過18%，預計全年環保裝備制造業的總產值近1萬億元。重點推薦：【高能環境】【倍杰特】；建議關注：【福龍馬】。

公用：

（1）工信部發布《電力裝備制造業數字化轉型實施方案》。文件提出，到2027年，電力裝備制造業數字化轉型取得明顯成效。一是數字化水平明顯提升，電力裝備制造業重點企業關鍵工序數控化率、數字化研發設計工具普及率分別超過75%、90%。二是標桿引領作用持續增強，建成15個左右國家級智能工廠、5家左右數字領航企業、10個左右5G工廠。三是支撐服務能力不斷完善，建設3個左右電力裝備制造數字化轉型促進中心，培育10個左右特色專業型工業互聯網平臺、優秀解決方案服務商。到2030年，電力裝備制造業規模以上企業在研發設計、生產制造、運維服務等環節完成深度數字化改造，人工智能賦能效果明顯，數字化改造達到世界先進水平。重點推薦：【南網科技】【蘇文電能】【國能日新】【朗新科技】。

（2）福建漳州：三年力爭開工建設200萬千瓦海上風電。近日，福建省漳州市人民政府發布關于印發《漳州市推進海洋經濟高質量發展三年行動方案（2024—2026年）》（以下簡稱《行動方案》）的通知。方案提出，積極向上爭取海上風電競爭配置權，推進閩南海上風電基地規模化集中連片海上風電開發，穩妥推進漳浦六鰲海上風電I期等近岸海上風電項目開發，力爭開工建設200萬千瓦，并實現部分并網發電。重點推薦：綠電龍頭【三峽能源】【龍源電力】；建議關注：【中閩能源】【福能股份】。

本周專題：10月19日，國家能源局發布9月份全社會用電量等數據。9月份，全社會用電量8475億千瓦時，同比增長8.5%。2024年1~9月，全社會用電量累計74094億千瓦時，同比增長7.9%；其中，第三產業、城鄉居民生活用電保持快速增長，分別同比+11.2%、+12.6%。裝機規模方面，截至9月底，全國累計發電裝機容量約31.6億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能發電裝機容量約7.7億千瓦，同比增長48.3%；風電裝機容量約4.8億千瓦，同比增長19.8%。

投資建議：“十四五”國家對環境質量和工業綠色低碳發展提出更多要求，節能環保以及資源循環利用有望維持高景氣度，建議積極把握節能環保及再生資源板塊的投資機遇。重點推薦：國林科技、倍杰特；建議關注：冰輪環境、高能環境、偉明環保、旺能環境、華宏科技、中國天楹。“十四五”期間，能源結構低碳化轉型將持續推進，風電和光伏裝機依然保持快速增長，水電核電有序推進，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發展階段。重點推薦：南網科技、中國核電、華電重工、中泰股份、申菱環境；建議關注：穗恒運A、科匯股份、三峽能源、龍源電力、林洋能源、九豐能源、蘇文電能、華能國際、國電電力。

風險提示：項目推進不及預期；市場競爭加劇；國際政治局勢變化；政策推進不及預期；電價下調風險。

行情回顧?

1.1

板塊指數表現

本周各板塊漲跌不一，申萬(2021)公用事業行業指數上漲0.8%，環保行業指數上漲5.8％。

1.2

細分子板塊情況

分板塊看，環保板塊子板塊中，水務板塊上漲3.9%，大氣治理上漲13.4%，園林上漲9.3%，監測/檢測/儀表上漲7.1%，固廢處理上漲4.9%，水治理上漲4.5%，環境修復上漲6.2%，環保設備上漲6.9%；公用板塊子板塊中，水電板塊下跌2.9%，電能綜合服務上漲2.9%，熱電上漲5.0%，新能源發電上漲2.56%，火電上漲1.6%，燃氣上漲1.8%，節能利用上漲8.1%。

1.3

個股表現

? ? ? 本周，環保板塊，漲幅靠前的分別為遠達環保、仕凈科技、森遠股份、惠城環保、祥龍電業、中創環保、久吾高科、興源環境、京源環保、中再資環；跌幅靠前的有中建環能、英科再生、南華儀器、先河環保、浩通科技、新安潔、玉禾田、碧水源、海天股份、龍凈環保。

? ? ? 本周，公用板塊，漲幅靠前的分別為廣西能源、凱添燃氣、天富能源、惠天熱電、雙良節能、京運通、涪陵電力、通寶能源、大眾公用、九洲集團；跌幅靠前的分別為曉程科技、藍天燃氣、ST聆達、川投能源、國投電力、華能水電、長江電力、西昌電力、浙能電力、樂山電力。

1.4

碳市場情況

? ? ? 本周全國碳市場碳排放配額(CEA)總成交量301.77萬噸，總成交額3.07億元。掛牌協議交易周成交量131.77萬噸，周成交額1.37億元，最高成交價104.53元/噸，最低成交價103.00元/噸，本周五收盤價為104.25元/噸。

? ? ? 截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量4.91億噸，累計成交額294.14億元。

1.5

天然氣價格

根據iFind發布的數據，國內LNG出廠價格指數為4852元/噸（10月25日），周環比下降3.35％。

1.6

煤炭價格

根據Wind，京唐港Q5500混煤價格為859元/噸（10月26日），較10月21日持平。

1.7

光伏原料價格

根據iFinD數據，截至2024年10月23日，多晶硅致密料周現貨均價為40元/kg，周環比持平。單晶硅片-210本周現貨均價為0.21美元/片，周環比持平，單晶硅片-182本周現貨均價為1.20元/片，周環比下降4.00%。單晶PERC-210/單晶現貨周均價0.04美元/瓦，周環比不變。PERC-182電池片現貨周均價0.28元/瓦，周環比持平。

2.專題研究

2.1. 事件

10月19日，國家能源局發布9月份全社會用電量等數據。9月份，全社會用電量8475億千瓦時，同比增長8.5%。從分產業用電看，第一產業用電量121億千瓦時，同比增長6.4%；第二產業用電量5379億千瓦時，同比增長3.6%；第三產業用電量1652億千瓦時，同比增長12.7%；城鄉居民生活用電量1323億千瓦時，同比增長27.8%。

2.2. 點評

前9月累計用電量同比+7.9%。1~9月，全社會用電量累計74094億千瓦時，同比增長7.9%。從分產業用電看，第一產業用電量1035億千瓦時，同比增長6.9%；第二產業用電量47385億千瓦時，同比增長5.9%；第三產業用電量13953億千瓦時，同比增長11.2%；城鄉居民生活用電量11721億千瓦時，同比增長12.6%。

風電光伏裝機規模持續提升。截至9月底，全國累計發電裝機容量約31.6億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能發電裝機容量約7.7億千瓦，同比增長48.3%；風電裝機容量約4.8億千瓦，同比增長19.8%。利用小時數方面，1-9月份，全國發電設備累計平均利用2619小時，比上年同期減少106小時。投資額方面，1-9月份，全國主要發電企業電源工程完成投資5959億元，同比增長7.2%；電網工程完成投資3982億元，同比增長21.1%。我們認為三產、居民用電的旺盛需求將帶動用電量保持持續增長，新能源裝機仍有較大提升空間。

行業動態與公司公告

3.1

?行業動態

1．國網江蘇省電力有限公司首次在國內大規模實施骨干電網輸電通道的衛星巡視

國網江蘇省電力有限公司首次在國內大規模實施骨干電網輸電通道的衛星巡視，覆蓋270余條500千伏及以上輸電線路，巡視距離超過1.5萬公里。這項利用衛星遙感和人工智能技術的創新舉措，顯著提升了電網運維效率和防災減災能力，相當于人工巡視效率的10倍以上，助力江蘇電網安全迎峰度冬。此外，衛星巡視在應對惡劣天氣時也能迅速定位受災區域，為電力安全提供了有效保障。

2．河南省可再生能源裝機達到7337萬千瓦

截至今年9月底，河南省可再生能源裝機達到7337萬千瓦，占總裝機比重超過50%，其中分散式風電裝機居全國第一。河南農村地區的豐富風能資源為分布式能源的發展提供了良好基礎。預計到2023年底，全省電力總裝機將達到1.39億千瓦，其中可再生能源裝機6706萬千瓦，占比達到48.2%，首次歷史性超過煤電。

3．能源局發布全國電力工業統計數據

截至2023年9月底，全國電力工業統計數據顯示，累計發電裝機容量約為31.6億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能發電裝機容量達到7.7億千瓦，增長48.3%；風電裝機容量約為4.8億千瓦，增長19.8%。但發電設備的平均利用小時數為2619小時，同比減少106小時。1—9月份，主要發電企業的電源工程投資為5959億元，同比增長7.2%；電網工程投資為3982億元，同比增長21.1%。

4．國新辦舉行新聞發布會介紹2024年前三季度工業和信息化發展情況

10月23日，國新辦舉行新聞發布會，介紹2024年前三季度工業和信息化發展情況。工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青表示，今年以來持續加強政策供給，聯合相關部門出臺了《加快推動制造業綠色化發展的指導意見》，加強綠色工廠梯度培育和工信領域節能降碳技術裝備推廣應用，大力發展綠色生產力，鍛造產業綠色競爭優勢。在各方的共同努力下，工業綠色低碳發展取得積極進展，工業節能降碳持續推進。?

5．貴州省能源局關于印發《貴州省新型儲能參與電力市場交易實施方案（試行）》的通知

10月22日，貴州省能源局關于印發《貴州省新型儲能參與電力市場交易實施方案（試行）》的通知，通知指出，鼓勵以配建形式存在的新型儲能項目，通過技術改造滿足同等技術條件和安全標準時，可選擇轉為獨立儲能項目。風光水火儲多能互補一體化項目（含風光儲、風光水儲、風光火儲、風光水火儲等多能互補及一體化項目）所屬儲能，原則上暫不能轉為獨立儲能項目。

6．國家發展改革委等部門印發《完善碳排放統計核算體系工作方案》

10月23日，國家發展改革委等部門印發《完善碳排放統計核算體系工作方案》。方案提出，到2025年，國家及省級地區碳排放年報、快報制度全面建立，一批行業企業碳排放核算標準和產品碳足跡核算標準發布實施，產品碳足跡管理體系建設取得積極進展，國家溫室氣體排放因子數據庫基本建成并定期更新，碳排放相關計量、檢測、監測、分析能力水平得到顯著提升。

7．河北電力交易中心發布河北南網電力現貨市場系列規則V2.1版

河北電力交易中心發布河北南網電力現貨市場系列規則V2.1版，其中《河北南部電網電力市場基本規則（結算試運行V2.1版）》適用于河北南網電力現貨市場試運行階段的電力市場運營及管理。文件提到，中長期電能量交易以數年、年、月（多月）、月內（多日）等為周期開展，現貨電能量交易以日和實時（15分鐘）為周期開展，調頻輔助服務交易以日和實時為周期開展。中長期電能量交易包括集中交易和雙邊協商交易兩種方式，其中集中交易包括集中競價交易、滾動撮合交易和掛牌交易三種形式。現貨電能量交易采取集中競價方式。

8．第三屆“一帶一路”能源部長會議在青島召開

10月24日，第三屆“一帶一路”能源部長會議在青島召開。本屆“一帶一路”能源部長會議主題為“向新而行 合作共贏”，同時舉辦“發揮創新技術效能，提升能源安全保障能力”“適應綠色發展形勢，加強能源政策創新和制度創新”兩個平行主題論壇。作為會議的重要組成部分，技術參觀環節選擇在特來電青島總部進行。

9．工信部發布《第六批國家工業遺產及通過復核的第一批、第二批國家工業遺產名單》

10月24日，工信部發布的《第六批國家工業遺產及通過復核的第一批、第二批國家工業遺產名單》指出，要進一步加強工業遺產整體性、系統性保護，不斷健全分級分類保護體系，切實提高保護能力和水平，持續推動工業遺產傳承、利用。其中，上海閘北發電廠、溫州東嶼電廠、焦作電廠、福州電氣股份有限公司、桓仁水電站等多家電廠及公司上榜。

3.2

上市公司動態

【中國核電】公司控股股東中核集團及其一致行動人于2023年10月20日起實施增持計劃，計劃在未來12個月內通過合法方式增持公司股份，增持金額不超過人民幣5億元。截止至2024年10月19日，中核集團通過集中競價方式增持了1778萬股，占總股本的0.09%，增持金額約為12,949萬元。增持后，中核集團持股比例從59.27%提升至59.36%，整體持股比例達到59.76%。此次增持符合相關法律法規規定，未導致控股股東及實際控制人變化。

【聚光科技】公司預計2024年1月1日至2024年9月30日的凈利潤將扭虧為盈，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤預計在11,000萬元至12,400萬元之間，第三季度凈利潤預計為6,700萬元至7,700萬元。公司營業收入約23億元，同比增長12%，毛利率有所提升，費用占比下降，經營性現金凈流量改善至7,800萬元。

【中再資環】公司于2024年10月22日發布公告，因其股票在10月17日至10月21日期間連續漲幅偏離值累計達到20%，并在10月22日再次漲停，提示投資者注意二級市場交易風險。公司主營廢棄電器電子產品回收，近期股價波動較大，且其市盈率和市凈率均高于行業平均水平。同時，受《廢棄電器電子產品處理專項資金管理辦法》實施影響，公司預計2024年第三季度可能出現虧損，凈利潤約6300萬元。公告中還強調，當前公司經營狀況未發生重大變化，且不存在未披露的重大事項。控股股東與新資源循環集團無隸屬或投資關系。

【祥龍電業】公司發布2024年第三季度報告，顯示公司在前三季度實現營業總收入5866.78萬元，凈利潤為1154.22萬元，基本每股收益為0.0308元，較上年同期有所增長。報告期內，公司總資產達32,332.84萬元，歸屬于母公司股東的權益為10,169.36萬元，分別比上年末增長12.87%和12.80%。非經常性損益項目中，主要包括非流動性資產處置損益和政府補助，合計影響凈利潤約525.45萬元。流動負債和非流動負債總計為22,163.48萬元。報告還指出，公司經營活動現金流量凈額為4442.15萬元，期末現金及現金等價物余額為11374.52萬元。總體來看，公司的經營狀況和財務指標均有所改善。

【龍源電力】龍源電力集團股份有限公司的控股股東國家能源投資集團有限責任公司為落實《國家能源投資集團有限責任公司關于避免與龍源電力集團股份有限公司同業競爭的補充承諾函》約定，擬現金收購國家能源集團全資子公司國家能源集團資產管理有限公司、國家能源集團甘肅電力有限公司和國家能源集團廣西電力有限公司所持有的山東、江西、甘肅、廣西區域共計8家新能源公司股權，截至目前，初步預計本次交易標的公司股權轉讓對價合計為人民幣168,570.88萬元，最終將以至交割日的實際情況進行調整。上述標的公司在運和在建裝機容量合計203.29萬千瓦，其中在運144.69萬千瓦，在建58.60萬千瓦；風電131.60萬千瓦，光伏71.69萬千瓦。

【節能環境】10月23日，公司發布2024年三季度報告，公司第三季度營業收入為13.92億元，同比下降6.28%，歸母凈利潤為2.27億元，同比上升2.45%，扣非歸母凈利潤為2.17億元，同比上升5.73%。

【中環環保】10月23日，公司發布2024年三季度報告，公司第三季度營業收入為2.48億元，同比上升21.91%，歸母凈利潤為0.34億元，同比上升19.71%，扣非歸母凈利潤為0.34億元，同比上升21.84%。

【天壕能源】10月24日，公司發布2024年三季度報告，公司第三季度營業收入為10.13億元，同比下降10.23%，歸母凈利潤為0.30億元，同比下降55.40%，扣非歸母凈利潤為0.18億元，同比下降71.75%。

【三維化學】10月24日，公司發布2024年三季度報告，公司第三季度營業收入為6.68億元，同比上升0.89%，歸母凈利潤為0.61億元，同比下降26.40%，扣非歸母凈利潤為0.61億元，同比下降26.79%。

【中泰股份】10月23日，公司發布2024年三季度報告，公司第三季度營業收入為6.44億元，同比上升10.95%，歸母凈利潤為0.66億元，同比下降12.30%，扣非歸母凈利潤為0.64億元，同比下降10.41%。

【岳陽林紙】10月25日，公司召開了第八屆董事會第三十五次會議、第八屆監事會第二十二次會議，審議通過了《關于回購注銷部分限制性股票的議案》。根據《岳陽林紙股份有限公司2020年限制性股票激勵計劃（草案）》的規定，公司需回購注銷8人已獲授但尚未獲準解除限售的限制性股票27.45萬股。

【路德環境】10月25日，公司稱本次日常關聯交易預計是公司向關聯方勁牌茅臺鎮酒業有限公司采購原材料，是基于公司和關聯方之間的正常生產經營需要，對于公司鞏固市場，提高經營能力以及促進效益增長有著積極的作用。關聯交易雙方以平等互利、相互協商為合作基礎，參考市場公允價格進行協商定價，制定合同條款，不存在損害公司及股東利益的情形，不影響公司的獨立性，公司不會因該等關聯交易對關聯方產生依賴。

【榮晟環保】10月25日公司發布公告，因于2024年10月24日完成注銷已回購股份5,822,356股，公司股份總數由2.78億股減少至2.73億股，本次權益變動后公司控股股東及其一致行動人持有公司股份比例由50.62%被動增加至51.70%，變動比例為1.08%。

投資建議?

“十四五”國家對環境質量和工業綠色低碳發展提出更多要求，節能環保以及資源循環利用有望維持高景氣度，建議積極把握節能環保及再生資源板塊的投資機遇。重點推薦：國林科技、倍杰特；建議關注：冰輪環境、高能環境、偉明環保、旺能環境、華宏科技、中國天楹。“十四五”期間，能源結構低碳化轉型將持續推進，風電和光伏裝機依然保持快速增長，水電核電有序推進，同時儲能、氫能、抽水蓄能也將進入快速發展階段。重點推薦：南網科技、中國核電、華電重工、中泰股份、申菱環境；建議關注：穗恒運A、科匯股份、三峽能源、龍源電力、林洋能源、九豐能源、蘇文電能、華能國際、國電電力。

風險提示?

項目推進不及預期；市場競爭加劇；國際政治局勢變化；政策推進不及預期；電價下調風險。

往期觀點?

證券研究報告：9月用電量同比+8.5%，三產、居民用電保持高增

證券分析師：郭雪

資格編號：S0120522120001

研究助理：劉正

郵箱：liuzheng3＠tebon.com.cn

對外發布時間：2024年10月27日

報告發布機構：德邦證券股份有限公司

（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）

評級說明

郭雪，北京大學環境工程/新加坡國立大學化學雙碩士，北京交大環境工程學士，擁有5年環保產業經驗，4年賣方經驗。2020年12月加入安信證券，2022年3月加入德邦證券，負責環保及公用板塊研究。2021年新財富第三名核心成員；2023年21世紀財經金牌分析師公用事業第五名。

盧璇，分析師，香港大學經濟學碩士。2022年5月加入德邦證券，研究方向為天然氣、科學儀器、再生資源。

劉正，研究助理，南京大學環境碩士。2023年7月加入德邦證券，研究方向為電力。

重要聲明

適當性說明：《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，通過本微信訂閱號/本賬號發布的觀點和信息僅供德邦證券的專業投資者參考，完整的投資觀點應以德邦證券研究所發布的完整報告為準。若您并非德邦證券客戶中的專業投資者，為控制投資風險，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。市場有風險，投資需謹慎。

分析師承諾：本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人對這些信息的準確性或完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。報告中的信息和意見僅供參考。本人過去不曾與、現在不與、未來也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收任何形式的補償，分析結論不受任何第三方的授意或影響，特此證明。

免責聲明

德邦證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于合規渠道，德邦證券研究所力求準確、可靠，但對這些信息的準確性及完整性均不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。德邦證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。

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