專題：大量場外資金等待入場 機構稱A股短期內上行動量仍存在

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　　108.61億美元

　　9月24日以來，在海外上市的中國股票ETF迎來全球資金大手筆掃貨。以在美國上市的規模最大的中國股票ETF——中國大盤股ETF-iShares（FXI）為例，截至10月11日，該基金資產規模達108.61億美元，較8月30日的39.6億美元猛增174.3%

　　◎記者 王彭

　　9月下旬以來，隨著中國一系列重磅政策“組合拳”的推出，海外資金加速涌入中國資產。據統計，多只在海外上市的中國股票ETF持續吸金。其中，在美國上市的規模最大的中國股票ETF——中國大盤股ETF-iShares（FXI）的資產規模已突破100億美元。

　　在經歷了一段時間的單邊上漲后，A股與港股均呈現震蕩走勢。在多位外資人士看來，前期資金獲利了結或導致市場回調，短期內由政策面驅動的市場上行動量依然存在。此前，全球主動管理型資金對A股的配置多為中性或低配，未來隨著中國經濟基本面的不斷改善，在場外等候的海外長線資金將加速流入中國市場。

　　全球資金掃貨中國股票ETF

　　9月24日以來，中國股票ETF迎來全球資金大手筆掃貨。

　　以中國大盤股ETF-iShares（FXI）為例，富途數據顯示，截至10月11日，該基金資產規模達108.61億美元，較8月30日的39.6億美元猛增174.3%。該基金上一次規模達到百億美元是在2009年。

　　截至10月11日，美國金瑞基金旗下中國海外互聯網ETF（KWEB）資產規模為76.51億美元，較8月30日的41.77億美元大幅增長83.17%；三倍做多富時中國ETF-Direxion規模為26.03億美元，較8月30日的8.06億美元增長223%；滬深300中國A股ETF-德銀嘉實規模為33.77億美元，較8月30日的11.2億美元增長200%。

　　中金公司在研報中表示，10月3日至10月9日，A股獲主動管理型外資流入2億美元，獲被動管理型資金流入41.0億美元。此外，10月8日至10月10日，北向資金日均成交4016億元，較9月30日的3569億元顯著增長。

　　滬上某外資機構人士表示，9月24日之前，全球主動管理型資金對A股的配置多為中性或低配，但隨著中國股票市場的急速上漲，外資開始增加對中國股票的配置。

　　富達基金管理（中國）有限公司股票部副總監周文群表示，中國經濟基本面不斷改善，中國資產的估值仍然具有吸引力，現在是全球投資者重新關注中國市場的好時機。

　　A股市場仍存上行動力

　　在經歷了一段時間的強勢反彈后，A股與港股均呈現震蕩走勢。對此，多家外資機構認為，前期獲利了結資金或導致市場回調，隨著A股吸引力顯著提升和外資的持續流入，A股仍存上行動力。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示：“9月24日以來超預期的穩增長政策傳導至實體經濟和企業盈利需要一定的時間。伴隨經濟基本面的逐步改善，企業盈利將乘勢而上，A股市場的上行空間將進一步被打開?！?/p>

　　富達國際認為，A股的吸引力仍將持續。第一，目前中國市場估值仍處于歷史低位，同時也低于海外大多數主要市場的水平。而且大量來自亞洲、美洲、歐洲等地的國際投資者低配中國資產的資金需要再平衡，或助推A股市場持續反彈。第二，中國經濟的韌性不容低估，中國在綠色科技、數字經濟、高端制造等多個領域已處于全球領先地位。第三，中國政府穩增長的決心非常強烈，而且策略路徑很清晰。

　　“目前，海外投資者可能在等待經濟數據進一步改善并且新政策方向更明確后入市。我們更為看好消費相關板塊，包括消費、電子商務和互聯網，因為這些公司有可能帶來盈利驚喜?！蹦ΩY產管理亞太區首席市場策略師許長泰稱。

　　在宏利基金看來，一系列政策“組合拳”將利好多個行業，尤其是前期大幅調整的順周期板塊，如金融、地產鏈、消費、部分科技板塊、港股恒生科技、部分大宗商品等品種。隨著穩增長政策的陸續出臺，上漲行情有望持續，相關品種的估值修復值得期待。

　　海外資金增持中國資產進程有望加快

　　多位外資機構人士表示，更多海外長線資金并未參與此前的“急漲”行情，其在觀察經濟數據及企業盈利改善情況，等待最佳入場時機。

　　孟磊表示，從流動性的角度來看，大量場外資金（包括新開戶的個人投資者、新發行認購的公募基金、此前低配中國股市的外資，以及尚未入市的中長線資金）在等待入場。若A股市場出現回撤，錯過此前市場反彈的場外資金或借機加倉。

　　滬上某外資機構人士認為，短期流入中國市場的資金主要是交易型資金及被動管理型資金，如果中國經濟基本面持續改善，主動管理型資金及配置型資金也有望流入。

　　“交易型和被動管理型外資由于更為靈活，往往會在反彈初期先行流入，而長線的主動管理型外資通常需要觀察到基本面的改善，才會大舉流入。近期國內推出一系列政策‘組合拳’后，越來越多的海外機構對中國資產的關注度及評價在提升，后市或采取漸進的節奏，從低配調升為中性，等觀察到經濟數據及企業盈利出現改善后，再進一步調升為超配。”該人士稱。

　　德意志銀行國際私人銀行亞洲投資策略主管劉佳認為，如果當前相對樂觀的市場情況能夠持續，政策“組合拳”能帶來經濟基本面的穩健復蘇，疊加中國股票相對較低的估值，未來越來越多的海外資金將買入中國資產。

　　劉佳進一步表示，由于美股，特別是美國科技股在過去兩年表現強勁，全球資金都持續超配美股，美股估值大幅高于其他股票市場?！爸袊瞥鲆幌盗姓摺M合拳’后，我們看到更多的海外資金在考慮是否再次增持中國股票。我們相信，若中國經濟數據持續改善，海外資金增持中國資產的進程有望加快。”劉佳說。

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責任編輯：凌辰