（來源：市場投研資訊）

航運方面，8月新船訂單環比大幅上漲，國慶期間持續三日的美國港口罷工結束。航空方面，國慶假期機票呈量升價跌趨勢，國內航線燃油附加費年內第三次下調。快遞物流方面，1-8月全國社會物流總額為225萬億元，前9個月全國快遞業務收入超萬億元。

①8月新船訂單環比大幅上漲，國慶期間持續三日的美國港口罷工結束。根據中遠海運e刊造船市場月報，8月，全球成交新船訂單151艘1368萬載重噸，新船訂單量較7月大幅上漲，按載重噸計，上漲幅度達204.7%。在8月新船訂單中，集裝箱船依舊是占比最高的船型，按載重噸計，占比達41%。中國船廠成交新船訂單138艘1307萬載重噸（436萬修正總噸），幾乎承攬了全球全部新船訂單，按載重噸計，全球市場份額達95.5%，穩居全球第一。上周四持續了三天的美國港口歷史性罷工宣告結束，美國碼頭工人同意立即復工。我們認為盡管罷工造成的擁堵對2025年的運價影響有限，但或為今年第四季度的運價帶來一些上行機會。不過隨著源源不斷的新船交付以及今年第二季度提前出貨的影響，今年余下時間里的運價或低于目前的水平，因此，2024年第三季度可能是集裝箱班輪公司本輪盈利周期的頂峰。②國慶假期機票呈量升價跌趨勢，國內航線燃油附加費年內第三次下調。航班管家數據顯示，2024年國慶期間國內經濟艙平均票價同比下降21%。攜程預訂數據顯示，十一假期國內和出境機票價格較去年同期回落均超20%，其中，日本、英國、新加坡機票均價（含稅）降幅超30%。多家航空公司宣布自2024年10月5日起，將下調國內航線燃油附加費，這是國內航線燃油附加費年內第三次下調，此次調整中，800公里(含)以下航線每位旅客的燃油附加費將收取10元，而800公里以上航線每位旅客的燃油附加費則為20元。與四個月前相比，這兩個航段的燃油附加費分別降低了20元和30元。③1-8月全國社會物流總額為225萬億元，前9個月全國快遞業務收入超萬億元。中國物流與采購聯合會10月5日公布，今年1—8月份，全國社會物流總額為225萬億元，同比增長5.4%。從結構看，上下游產業轉型升級持續推進，物流需求結構調整趨勢不斷明顯。國家郵政局數據顯示，截至9月29日，今年全國快遞業務收入突破1萬億元。自2021年首次超過1萬億元以來，我國快遞年業務收入保持快速增長的態勢，突破萬億元大關的用時逐年縮短，今年比去年提前近一個半月。

本文來自中銀證券研究部于2024年10月9日發布的報告《8月新船訂單環比大幅上漲，國慶假期機票呈現量升價跌趨勢——交通運輸行業周報（20241009）》欲了解具體內容，請閱讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

1.1? 8月新船訂單環比大幅上漲，國慶期間持續三日的美國港口罷工結束

事件：Drewry世界集裝箱運價指數（WCI）本周（截至10月3日）下降5%至3,489美元/FEU，比2021年9月疫情高峰時的10,377美元/FEU下降了66%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出146%。

新船訂單環比大幅上漲，集裝箱船依舊是主力訂單船型。根據中遠海運e刊造船市場月報，8月，全球成交新船訂單151艘1368萬載重噸，新船訂單量較7月大幅上漲，按載重噸計，上漲幅度達204.7%。在8月新船訂單中，集裝箱船依舊是占比最高的船型，按載重噸計，占比達41%；其次為油船，新船訂單占比22%。中國船廠成交新船訂單138艘1307萬載重噸（436萬修正總噸），幾乎承攬了全球全部新船訂單，按載重噸計，全球市場份額達95.5%，穩居全球第一；韓國船廠成交新船訂單4艘14萬載重噸（8萬修正總噸），按載重噸計，全球市場份額為1.0%；除中、韓外的其他船廠，成交新船訂單9艘47萬載重噸（34萬修正總噸），按載重噸計，全球市場份額為3.4%。日本船廠8月未成交新船訂單。?

國慶期間持續三日的美國港口罷工結束，積壓集裝箱至少需三周處理。持續了三天的美國港口歷史性罷工于上周四宣告結束，美國碼頭工人同意立即復工。Xeneta首席分析師Peter Sand稱，這“對消費者、進口商、出口商、貨運代理和航運公司每個人來說都是好消息。但是，罷工所涉及的港口需要大約三周的時間才能處理完短暫罷工所積壓在港口的集裝箱”。目前從墨西哥灣沿岸到東海岸，至少有50艘船在美國海岸排隊等候，船只仍在原地等待。我們認為盡管罷工造成的擁堵對2025年的運價影響有限，但或為今年第四季度的運價帶來一些上行機會。不過隨著源源不斷的新船交付以及今年第二季度提前出貨的影響，今年余下時間里的運價或低于目前的水平，因此，2024年第三季度可能是集裝箱班輪公司本輪盈利周期的頂峰。

1.2國慶假期機票呈量升價跌趨勢，國內航線燃油附加費年內第三次下調

事件：航班管家數據顯示，2024年國慶期間國內經濟艙平均票價同比下降21%。多家航空公司宣布自2024年10月5日(出票日期)起，將下調國內航線燃油附加費。

今年國慶假期機票呈現“量升價跌”趨勢，國內經濟艙平均票價同比下降21%。航班管家數據顯示，2024年國慶期間國內經濟艙平均票價同比下降21%。攜程預訂數據顯示，十一假期國內和出境機票價格較去年同期回落均超20%，其中，日本、英國、新加坡機票均價（含稅）降幅超30%，全球酒店均價也呈現下降趨勢，從綜合成本來看，東南亞國家出游花費將低于部分國內目的地。攜程方面介紹，國內目的地方面，新疆伊犁、四川攀枝花、新疆喀什、江西上饒、河北唐山等機票價格較去年同期有大幅回落，同時涌現出一大批北上廣深出發的“撿漏兒”航班，國慶期間北京出發至阿爾山、白城、錫林浩特、長春等航班，上海出發至青島、鄭州、長沙、武漢、廣州等航班，廣州出發至北海、上海、福州等航班均出現單價300元（不含稅）左右的機票。根據航旅縱橫數據，2024年國慶假期期間（10月1日至10月7日）全國民航旅客量預計將超1565萬人次，日均旅客運輸量達223萬人次，同比2023年國慶假期增長7%，同比2019年增長19%。

國內航線燃油附加費年內第三次下調，航空出行成本降低有望刺激航空出行需求。多家航空公司宣布自2024年10月5日(出票日期)起，將下調國內航線燃油附加費。此次調整中，800公里(含)以下航線每位旅客的燃油附加費將收取10元，而800公里以上航線每位旅客的燃油附加費則為20元。與四個月前相比，這兩個航段的燃油附加費分別降低了20元和30元。此次下調標志著燃油附加費在今年內實現了第三次調整，前兩次分別在1月和6月進行。除了燃油附加費的變化外，某些國產支線飛機如ARJ21機型提供的疆內直飛服務還享有免除機場建設費的優惠政策。這其中包括阿勒泰、吐魯番、阿克蘇、伊寧等地間的飛行路線，這進一步減少了短途旅行者的總體支出。對于航司來說，燃油附加費是其運營成本的一部分。價格下調可能會在一定程度上影響其收入，但也可能會吸引更多旅客選擇航空出行，從而增加客流量，提高總體收益。對于旅客來說，出行成本將降低，這可能會刺激旅游市場的需求，尤其是對于價格敏感型旅客。

機場方面：本周（9.27-10.04）：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是上海浦東機場（11496班次）、廣州白云機場（11368班次）、北京首都機場（9300班次）、深圳寶安機場（9005班次）、成都天府機場（8773班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都+0.79%、大興+3.89%、雙流+1.65%、江北+8.93%、浦東+5.28%、虹橋+0.31%、白云+12.63%、寶安+3.76%、三亞+15.17%、海口+19.28%、蕭山+7.63%、天府+6.38%、咸陽+7.20%。

1.3 1-8月全國社會物流總額為225萬億元，前9個月全國快遞業務收入超萬億元

事件：中國物流與采購聯合會10月5日公布，今年1—8月份，全國社會物流總額為225萬億元，同比增長5.4%。國家郵政局數據顯示，截至9月29日，今年全國快遞業務收入突破1萬億元。

1-8月全國社會物流總額為225萬億元，同比增長5.4%。從結構看，上下游產業轉型升級持續推進，物流需求結構調整趨勢不斷明顯。8月份，工業機器人、集成電路等智能產品物流量保持較快增長，同比增速均保持在20%左右。從消費看，1—8月份單位與居民物品物流總額同比增長7.8%，年內保持平穩較快增長。在相關政策帶動下，資源循環利用物流發展較快，1—8月份再生資源物流總額同比增長保持在10%以上的較高水平。另外，隨著物流供需整體改善，微觀主體經營指標呈現積極變化。1—8月份，重點企業物流業務收入同比增長2.9%，比1—7月提高0.8個百分點，業務收入增速連續三個月穩定提升。

前9個月全國快遞業務收入超萬億元，較去年提前近1個半月。國家郵政局數據顯示，截至9月29日，今年全國快遞業務收入突破1萬億元。自2021年首次超過1萬億元以來，我國快遞年業務收入保持快速增長的態勢，突破萬億元大關的用時逐年縮短，今年比去年提前近一個半月。這一成績的取得，不僅展現了郵政快遞業高質量發展的成效，也凸顯了其在服務生產、促進消費、暢通循環中發揮的積極作用，更折射出中國經濟的強大韌性和持續向好發展的勢頭。業務收入提升的同時，郵政快遞業還持續改善服務質量。在云南昆明，當地郵政、快遞企業用服務換溢價，為鮮花寄遞定制“航空+冷鏈+品質快遞”的綜合運輸方案，全方位確保修剪、預冷包裝后的鮮花24小時便能抵達北京、上海、廣州等全國主要城市，在保持量的合理增長的同時也實現了質的有效提升。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格：9月中旬至9月下旬期間，空運價格整體呈上升趨勢

航空貨運價格：截至2024年9月30日，上海出境空運價格指數報價5053.00點，同比+20.4%，環比+4.5%。波羅的海空運價格指數報價2219.00點，同比+7.5%，環比+2.3%；中國香港出境空運價格指數報價3813.00點，同比+16.8%，環比+0.3%；法蘭克福空運價格指數報價971.00，同比-11.2%，環比+0.4%。

九月中旬至九月下旬期間，運力整體穩定，空運需求有所增加，空運價格呈上升趨勢。據德迅披露，九月中旬至九月下旬期間，中國至歐洲航線，運力穩定，各個區域的需求增長有所不同,南區包括香港已經出現歐洲貨量的上漲;蘋果新品本周開始出貨；中國至美洲航線，中東、印度方向仍然相對緊張,亞太穩定。

2.1.2 量：2024年9月貨運執飛航班量國內航線同比上升，國際航線同比上升

2024年9月貨運國內執飛航班量同比上升，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2024年8月，國內執飛貨運航班7379架次，同比+13.94%；國際（含港澳臺地區）執飛貨運航班架次11254，同比+30.80%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 集運運價指數下跌，干散貨運價下跌

集運：SCFI指數報收2135.08點，運價下降。2024年9月27日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收2135.08點，周環比-9.77%，同比+134.18%；2024年9月27日，中國出口裝箱運價指數（CCFI）報收1638.42點，周環比-5.96%，同比+87.94%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比-6.57%/-7.15%/-5.09%/-6.32%，同比+56.46%/+169.90%/+106.61%/+87.39%。主要航線運價指數本周普遍下跌。

內貿集運：內貿集運價格周環比下降，PDCI指數報收916點。2024年9月20日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為916點，周環比-2.66%，同比-26.25%。

干散貨：BDI指數小幅下跌，報收1,928點。2024年10月4日，波羅的海干散貨指數（BDI）報收1,928點，周環比-8.63%，同比-2.77%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1,388/3,243/712/1,258點，環比-4.01%/-12.09%/+0.28%/-3.68%, 同比-13.90%/-5.20%/+5.17%/+0.64%。本周各船型運價環比普遍下跌。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2 量：2024年1-8月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為115.14億噸/22050萬標箱

2024年1-8月，全國港口完成貨物吞吐量115.14億噸，同比增長3.7%，其中內貿貨物吞吐量實現79.05億噸，同比增長1.9%，外貿貨物吞吐量實現36.09億噸，同比增長7.9%。完成集裝箱吞吐量22050萬標箱，同比增長8.2%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

8月快遞業務量同比增加19.50%，快遞業務收入同比增加14.95%。8月月度快遞業務量143.83億件，同比增加19.50%，環比增加0.89%，快遞業務收入完成1141.20億元，同比增加14.95%，環比增加3.02%；年初至今累計快遞業務量1088.0億件，同比增加22.50%，年初至今快遞業務收入8778.95億元，同比增加14.70%。

順豐控股：8月快遞業務量10.43億票，同比上升14.62%，環比上升1.26%，業務收入163.46億元，同比上升8.58%，環比上升0.73%。

圓通速遞：8月快遞業務量22.61億票，同比上升29.87%，環比上升5.75%，業務收入49.08億元，同比上升20.68%，環比上升2.42%。

申通快遞：8月快遞業務量19.36億票，同比上升27.28%，環比下降0.67%，業務收入38.73億元，同比上升21.49%，環比下降0.67%。

韻達股份：8月快遞業務量19.73億票，同比上升21.57%，環比下降1.84%，業務收入39.17億元，同比上升11.41%，環比下降1.36%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：8月單票價格15.67元，同比-5.26%（-0.87元）,環比-0.57%（-0.09元）。

韻達股份：8月單票價格1.99元，同比-8.29%（-0.18元）,環比+0.51%（+0.01元）。

申通快遞：8月單票價格2.00元，同比-4.76%（-0.10元）,環比+0.00%（+0.00元）。

圓通速遞：8月單票價格2.17元，同比-7.26%（-0.17元）,環比-3.13%（-0.07元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2024年8月快遞業CR8為85.2。2024年8月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為85.2，較7月環比持平。

順豐控股：8月順豐的市占率為7.25%，同比-0.90pct，環比+0.03pct。

圓通速遞：8月圓通的市占率為15.72%，同比+0.12 pct，環比+0.72 pct。

韻達股份：8月韻達的市占率為13.72%，同比-0.82 pct，環比-0.38 pct。

申通快遞：8月申通的市占率為13.46%，同比-0.17 pct，環比-0.21 pct。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1我國航空出行同比上升

2024年10月第一周國際日均執飛航班1739.29次，環比+3.31%，同比增加51.30%。本周（9.28-10.04）國內日均執飛航班14069.57架次，環比+8.48%，同比增加+2.06%；國際日均執飛航班1739.29次，環比+3.31%，同比增加51.30%。

國內飛機日利用率環比上升。2024年9月28日﹣2024年10月4日，中國國內飛機利用率平均為8.42小時/天，較上周日均值上升0.52小時/天；窄體機利用率平均為8.53小時/天，較上周日均值上升0.44小時/天；寬體機利用率平均為9.34小時/天，較上周日均值上升0.44小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

本周（9月28日至10月4日）美國國際航班日均執飛航班1466.71架次，周環比-2.11%，同比+3.53%。

本周泰國國際航班日均執飛航班602.14架次，周環比+3.74%，同比+8.89%。

本周印尼國際航班日均執飛航班534.14架次，周環比-0.05%，同比+5.95%。

本周英國國際航班日均執飛航班2251.43架次，周環比-3.71%，同比+3.18%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2024年8月吉祥、春秋、國航ASK已超19年同期，海航恢復相對緩慢。可用座公里（ASK）方面，2024年8月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長12.00%、12.41%、15.15%，恢復至19年同期的109.76%、133.66%、117.35%；吉祥和春秋8月可用座公里恢復至19年同期的146.40%、136.84%，已遠超疫情前水平；而海航恢復相對緩慢，8月可用座公里僅恢復至19年同期的93.97%。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥8月收入客公里分別同比增長20.72%、21.67%、18.39%、13.76%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的111.29%、131.02%、94.94%、144.95%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

本周(2024年9月23日-9月27日)，由中國物流與采購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1044.56點，比上周回落0.04%。分車型看，各車型指數環比略微回落。其中，整車指數為1048.15點，比上周回落0.05%；零擔輕貨指數為1028.62點，與上周基本持平；零擔重貨指數為1048.74點，比上周回落0.03%。本周，公路物流需求總體平穩，運力供給小幅增長，運價指數略微回調。從后期走勢看，運價指數可能呈現小幅震蕩走勢。根據交通運輸部數據顯示，9月23日-9月29日，全國高速公路累計貨車通行6158萬輛，環比增長26.38%。

2024年8月，中國公路物流運價指數為104.2點，環比回升1.03%。2024年8月份，由中國物流與采購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為104.2點，比上月回升1.03%，比去年同期回升1.63%。

2.5.2鐵路貨運量變化

9月23日-9月29日，國家鐵路累計運輸貨物7932.1萬噸，環比增長1.09%。2023年以來，全國鐵路運輸呈現客運回暖向好、貨運持續高位運行良好態勢。根據交通運輸部發布數據顯示，2024年8月，全國鐵路貨運周轉量為2911.91億噸公里，同比下降2.32%。

9月28日-9月30日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均85.00元/噸；9月23日-9月29日，通車數環比上升35.88%，日平均通車712.57輛。本周查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比不變，2024年9月28日-9月30日均值達85.00元/噸，比上周環比不變。9月23日-9月29日，日平均通車712.57輛，環比+35.88%。

滴滴出行2024年8月份市占率78.93%，環比下降0.22%。2024年8月，滴滴出行、曹操專車、T3出行、萬順叫車、美團打車、享道出行、花小豬出行市占率分別為79.23%/4.77%/12.69%/0.34%/0.91%/1.84%/0.22%，環比上月分別+0.30pct/-0.47pct/+0.44pct/-0.01pct/-0.01pct/-0.25pct/0.00pct。

2024年9月，理想汽車共交付新車約53709輛，同比增長48.94%。2023年全年，理想汽車累計交付37.60萬輛新車，同比增長182%，達成2023年30萬輛銷量目標。2024年9月交付量同比增長48.94%，環比上升11.61%。

2024年Q2，聯想PC電腦出貨量達1472萬臺，同比上升3.66%，市場份額環比增長0.4pct。據IDC測算，2024年第二季度全球PC出貨量同比增長3.66%，市場份額為23.4%，環比增長0.4pct。

A股交運上市公司為127家，占比2.41%；交運行業總市值為33094.18億元，占總市值比例為3.44%。截至10月4日，目前市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2966.03億元、中遠海控（601919.SH）2381.01億元、順豐控股（002352.SZ）2166.20億元、上港集團（600018.SH）1513.47億元、大秦鐵路（601006.SH）1252.45億元、中國國航（601111.SH）1111.03億元、南方航空（600029.SH）1036.76億元、上海機場（600009.SH）956.07億元、招商公路（001965.SH）858.68億元、中國東航（600115.SH）820.12億元。

本周情況：本周（9月30日-10月4日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別+8.06%、+8.48%，交通運輸行業指數+7.09%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+7.25%、航空機場+7.06%、航運港口+7.03%、公交+9.09%、物流+7.04%。本周交運板塊普遍上漲。

本周交運個股漲幅前五：飛力達（300240.SZ）+14.52%，華鵬飛（300350.SZ）+14.40%，海晨股份（300873.SZ）+13.23%，新寧物流（300013.SZ）+11.20%，遠大控股（000626.SZ）+10.10%。

年初至今：2024年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為+12.15%、+17.10%，交通運輸指數+15.01%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+15.95%、航空機場+11.98%、航運港口+26.71%、公交+38.82%、物流+7.45%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：大眾交通（600611.SH）+162.75%，中信海直（000099.SZ）+112.39%，中遠海控（601919.SH）+63.99%，招港B（201872.SZ）+59.17%，淮河能源（600575.SH）+58.92%。

截至2024年9月30日，交通運輸行業市盈率為15.33倍（TTM），上證A股為13.13倍，交通運輸行業相較上證綜指的估值下降。

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為15.33倍（2024.9.30），處于偏下的水平。

我們選擇[HS]工用運輸指數、GICS運輸指數與[SW]交通運輸指數進行對比，截至2024年10月4日，上述指數的市盈率分別為20.87倍、29.62倍、15.33倍。本周港股交通運輸上市公司估值均有所下降，美股交通運輸上市公司估值有所上升。A股交通運輸上市公司估值相對較低。

本文來自中銀證券研究部于2024年10月9日發布的報告《8月新船訂單環比大幅上漲，國慶假期機票呈現量升價跌趨勢——交通運輸行業周報（20241009）》欲了解具體內容，請閱讀報告原文。

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現為基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%；

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強于大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強于基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱于大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱于基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恒生指數或恒生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

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