最新披露！新ETF閃電建倉，這類資產(chǎn)加速“抱團(tuán)”

　　許諾 券商中國(guó)

　　在大盤股主導(dǎo)的市場(chǎng)行情背景下，新基金產(chǎn)品正在快速建倉。

　　6月3日晚，根據(jù)基金披露的信息顯示，多只聚焦核心資產(chǎn)股票的ETF新基金產(chǎn)品均在募集結(jié)束兩日內(nèi)迅速開始建倉，甚至有ETF在募集結(jié)束次日即買進(jìn)9%的倉位。

　　對(duì)此，多位基金公司人士認(rèn)為，這可能與當(dāng)前市場(chǎng)突出核心資產(chǎn)、大盤風(fēng)格的市場(chǎng)基調(diào)有關(guān)，截至5月29日的全市場(chǎng)股票風(fēng)格量化分析數(shù)據(jù)中，當(dāng)前大盤風(fēng)格投資勝率更高。

　　多只ETF募集結(jié)束閃電建倉股票

　　多只ETF新基金產(chǎn)品6月3日晚披露的上市信息顯示，基金經(jīng)理的建倉速度正在加快。

　　例如，南方深證主板50基金披露的信息顯示，該基金產(chǎn)品在5月30日成立，募集資金2.78億元，在該基金產(chǎn)品募集結(jié)束的第二日，該ETF即在5月31日開始買進(jìn)股票，倉位達(dá)到9.06%。大成中證工程機(jī)械ETF亦同時(shí)披露，該ETF產(chǎn)品成立于5月28日，在產(chǎn)品募集結(jié)束后兩日內(nèi)，股票倉位已買至約8%。

　　此外，易方達(dá)上證50增強(qiáng)策略ETF、博時(shí)中證2000ETF、富國(guó)滬深300ETF也均在募集結(jié)束后即開始閃電建倉。以博時(shí)中證2000ETF為例，該ETF成立于5月28日，募集資金約2.14億元，在募集結(jié)束后兩日的股票倉位也迅速達(dá)到9.18%。上述剛剛成立的新ETF基金產(chǎn)品上市交易日期大部分為6月7日。

　　新基金產(chǎn)品快速建倉的背景是當(dāng)下偏股型基金、股票市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)極為顯著。以基金合同剛剛成立并將在6月7日上市的大成中證工程機(jī)械ETF為例，其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)品廣發(fā)中證工程機(jī)械ETF在2023年10月底即率先推出，盡管工程機(jī)械ETF覆蓋對(duì)象主要是A股市場(chǎng)與基建投資相關(guān)的較為傳統(tǒng)的機(jī)械制造業(yè)公司，但廣發(fā)中證工程機(jī)械ETF今年以來已取得超過11%的收益率，工程機(jī)械賽道中包括安徽合力、杭叉集團(tuán)等一批公司甚至跑出獨(dú)立行情，并逐步被工程機(jī)械賽道外的基金產(chǎn)品所重倉。

　　股票市場(chǎng)行情向核心資產(chǎn)聚集并突出“好公司”、“好業(yè)績(jī)”等基本面因素的特征，為上述多只ETF得快速建倉提供了市場(chǎng)支持，南方深證主板50ETF基金披露的建倉顯示，基金經(jīng)理在產(chǎn)品募集完畢第二日即開始買進(jìn)美的集團(tuán)、五糧液、比亞迪、格力電器、海康威視、牧原股份等一批A股的核心龍頭股。

　　超級(jí)投資者狂買ETF抄底核心資產(chǎn)

　　券商中國(guó)記者注意到，截至目前的全市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)排名中，博時(shí)基金旗下的博時(shí)成長(zhǎng)精選基金收益率達(dá)到31.69%，排名目前全市場(chǎng)業(yè)績(jī)第一，景順長(zhǎng)城基金旗下的景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選基金當(dāng)前收益率也達(dá)到29.32%。根據(jù)這些業(yè)績(jī)排名靠前的基金持倉結(jié)構(gòu)可以看出，偏傳統(tǒng)制造的低估值中大盤股是此類基金經(jīng)理的持倉重點(diǎn)，也是這些基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)?cè)谛星橹醒杆偻黄频牡昧ζ贩N。

　　以寬基ETF為主的新基金在當(dāng)前的快速建倉也與當(dāng)前市場(chǎng)政策下行情的某些特點(diǎn)有關(guān)。有機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，4月開始A股細(xì)分行業(yè)的漲跌分化開始加大、結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)明顯，尤其是政策會(huì)議以來地產(chǎn)政策加速落地，推動(dòng)了近期地產(chǎn)相關(guān)板塊行情修復(fù)，地產(chǎn)鏈涉及的相關(guān)行業(yè)漲幅較好，由于地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊涉及面較廣、在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要性較高，因此相關(guān)板塊在A股各寬基指數(shù)中的權(quán)重也相應(yīng)較大，例如上證綜指中房地產(chǎn)、建筑、建材、銀行和非銀行業(yè)的合計(jì)權(quán)重28%，前述這些權(quán)重行業(yè)近期的明顯上漲對(duì)寬基指數(shù)表現(xiàn)形成較強(qiáng)的支撐作用。

　　寬基ETF在核心資產(chǎn)主導(dǎo)的股票市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)中，也使得此類產(chǎn)品的吸引力更強(qiáng)，主力機(jī)構(gòu)資金借助寬基ETF抄底的態(tài)勢(shì)亦是明顯。

　　券商中國(guó)記者注意到，南方中證500ETF今年一季報(bào)顯示，兩個(gè)超級(jí)機(jī)構(gòu)投資者在今年第一季度期間申購該只寬基ETF的基金份額高達(dá)54億份，截至今年3月末，這兩大機(jī)構(gòu)投資者總計(jì)持有的基金份額比例超過50%。

　　業(yè)內(nèi)人士判斷，上述在今年一季度狂買54億份南方中證500ETF份額的機(jī)構(gòu)投資者，大概率可能為中央?yún)R金公司，而超級(jí)機(jī)構(gòu)的抄底方向亦為股票市場(chǎng)投資者指明了A股市場(chǎng)反彈的方向。

　　大盤股行情或預(yù)示公募話語權(quán)回歸

　　顯而易見，公募ETF迅速建倉的信心支持或來自核心資產(chǎn)的崛起，而核心資產(chǎn)行情的特點(diǎn)意味著市場(chǎng)話語權(quán)將體現(xiàn)出公募等機(jī)構(gòu)主導(dǎo)。

　　長(zhǎng)城基金相關(guān)人士判斷，短期內(nèi)紅利資產(chǎn)可能韌性更強(qiáng)，中期或回歸核心資產(chǎn)。這是因?yàn)楸据喪袌?chǎng)從底部開始反彈的過程較為順利，估值性價(jià)比有所回落，可能有資金在這個(gè)位置開始獲利了結(jié)，如果市場(chǎng)發(fā)生回調(diào)，紅利資產(chǎn)韌性將有望凸顯。此外，中期來看，今年整體宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)強(qiáng)于去年，帶來穩(wěn)定ROE（凈資產(chǎn)收益率）、具有估值性價(jià)比、分紅率較高的核心資產(chǎn)可能會(huì)有持續(xù)的修復(fù)機(jī)會(huì)。疊加前面所分析的海外宏觀結(jié)構(gòu)性走強(qiáng)的制造業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注帶有漲價(jià)預(yù)期的公共事業(yè)板塊、電力系統(tǒng)等、穩(wěn)定分紅的消費(fèi)品、出海高景氣如地產(chǎn)鏈后周期相關(guān)行業(yè)、新興市場(chǎng)工業(yè)制造設(shè)備、全球進(jìn)出口關(guān)鍵的航運(yùn)板塊等。

　　此外，當(dāng)資源品越來越多得體現(xiàn)出先進(jìn)生產(chǎn)力所必須的核心資產(chǎn)品種，資源品依然成為基金經(jīng)理的投資首選。上述基金公司人士亦判斷，資源品具有逢低布局的價(jià)值，尤其是國(guó)際定價(jià)的資源品。在經(jīng)濟(jì)景氣和市場(chǎng)盈利有望回升的背景下，價(jià)格彈性是二季度關(guān)鍵因素，很多品類有提價(jià)預(yù)期。二季度宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)盈利可能會(huì)出現(xiàn)一組“環(huán)比不差，同比很好看（去年低基數(shù)）”的數(shù)據(jù)，這從最近的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)能看到苗頭。因此，資源品表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。其中，銅的商品價(jià)格近期略有回調(diào)，但其整體產(chǎn)業(yè)鏈仍相對(duì)積極；貴金屬方面，已不完全受限于美聯(lián)儲(chǔ)降息的邏輯框架。

　　此外，基于行為金融學(xué)、量化投資思維的“五窮六絕七翻身”亦被公募基金人士關(guān)注，這也可能使得相關(guān)ETF基金得以在建倉上堅(jiān)定為之。創(chuàng)金合信基金的一位人士認(rèn)為，5月的市場(chǎng)輪轉(zhuǎn)頻度加快，這可能使得很多前期收益不彰的投資者在“五窮六絕”上更希望于“七翻身”，即從博弈的角度下，市場(chǎng)當(dāng)下也正處于進(jìn)一步反彈的過渡期。

　　上述基金公司人士還認(rèn)為，股票市場(chǎng)目前呈現(xiàn)出大盤資產(chǎn)行情為主導(dǎo)的特征，截至5月29日，大盤高盈利質(zhì)量指數(shù)相對(duì)大盤指數(shù)的超額收益為0.69%，顯示抱團(tuán)的條件開始具備。再進(jìn)一步，選取市場(chǎng)上相對(duì)重要的價(jià)值、成長(zhǎng)、盈利質(zhì)量和市值的股票市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)，利用風(fēng)格的趨勢(shì)與擁擠來刻畫風(fēng)格勝率，用風(fēng)格的估值水平來刻畫風(fēng)格賠率。截至5月29日，全市場(chǎng)主要股票風(fēng)格中盈利質(zhì)量和價(jià)值具有較高性價(jià)比，即盈利質(zhì)量風(fēng)格處于高勝率+高賠率水平，大盤市值風(fēng)格處于高勝率+中等賠率水平，價(jià)值風(fēng)格處于高勝率+低賠率水平，成長(zhǎng)風(fēng)格處于中等勝率+高賠率水平。可以看出，大盤與價(jià)值風(fēng)格在勝率與賠率的綜合對(duì)比中具有比較優(yōu)勢(shì)。

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責(zé)任編輯：張恒星